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医药|“聪明钱”开始减持医药！低估值“顺周期”板块的春天来了？

近期的市场一直在震荡下行，相信不少投资者已经深有感触了。在这种市场中，我们该如何应对？其实昨天已经说到了，配置的方法就一个关键词——“均衡”。
“均衡”到底是怎么个均衡法？我们来复习一下。首先是行业均衡，低估值的顺周期板块，与消费、科技、医药等高估值板块均衡配置；其次是风格均衡，弱势指数与此前表现较强的指数均衡配置；最后是股债均衡配置。
股债均衡和风格均衡都好理解，可是行业均衡中要增配的顺周期板块到底是哪些板块？不少投资者都来问了。所以本期我们就周期板块的话题来和大家聊聊~
一、周期行业
所谓周期性行业，就是指这个行业在经济不同阶段会有不同的表现。如果在经济环境好的时候，这个行业的表现也好，这就是顺周期行业。而如果在经济环境好的时候，这个行业没什么变化，甚至还可能表现不好，受经济环境影响较小，这类就是逆周期行业。
1）顺周期行业
常见的顺周期行业就是
银行、地产、建材、基建
等。很好理解，当经济高速发展时，就需要开展大规模的基础建设，所以这些基础性行业就会快速发展，也包括相关的工程机械、装修家电等。反之，经济跌入低谷，社会建设就大幅萎缩，这些行业当然业绩就不好了。
【 医药|“聪明钱”开始减持医药！低估值“顺周期”板块的春天来了？】那么，银行为什么也能算上顺周期行业？实际上，银行是顺周期板块中逻辑比较特别的一个行业。简单来说，因为经济好的时候，大家的消费力上来了，愿意贷款，大家在这种经济条件下，也更容易赚到钱，银行的坏账就少，所以银行的业绩也会出色。而经济低迷的时候，地产和基建的投资也少了，对于银行来说，一是没人敢贷款了，二是贷出去的款难以还上了，坏账就会增加，银行的业绩也随之下降。
2）逆周期行业
逆周期行业在经济不好的时候，比如常见的
教育、医疗、农林牧渔、商贸零售
等行业就受到的影响不大，甚至需求还可能增加。因为，即使在经济不好的时候，大家也不能不能不上学、不看病、不吃饭。甚至对于今年来说，受疫情影响，经济受挫，而医药需求增加，医药行业反而要好于其他的行业。甚至，大家无法出去上班、上学，线上的工作、学习软件行业反而火了。
二、顺周期行业备受关注
目前，无论是国内的各大机构还是外资都在重点关注顺周期行业。国内的机构我们昨天就已经聊过了，今天来说说外资。
QFII长钱正在减持生物医药，上市公司中报显示，奥本海默基金——一个长线投资机构，二季度减持了1118万股恒瑞医药，这意味着外资QFII开始对部分前期涨幅较好的医药股票获利了结。除了恒瑞医药之外，港股药明康德近期也被部分机构获利了结。
可以看出外资机构越来越关注A股的医疗健康股票估值了。有机构已经表示，目前A股医疗健康股票估值已经太高，他的组合低配这类股票。除非市场出现大的调整，否则短期内没有增配医疗健康股票的计划。
我们都知道，在今年上半年，医药大火，大大拉升了医药的估值，虽说医药在人口老龄化等需求下，是具备长期上涨逻辑的，但是，医药上半年被市场炒作到已经超过了其本身的业绩增长，可以说是透支了未来的涨幅，所以短期是存在回调风险的。
正是减持了高估值的板块后，那些低估值的顺周期板块重获关注。
医药|“聪明钱”开始减持医药！低估值“顺周期”板块的春天来了？
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除此之外，顺周期与什么相关联？经济！最新数据显示，经济整体复苏趋势仍在延续，从最新的高频数据来看，各口径地产销量增速普遍上行，乘用车批零销量增速也双双回升，工业生产保持稳定，钢企钢材产量增速回升，汽车、钢铁、化工等主要行业的开工率也是涨多跌少。在经济复苏的带动下，顺周期行业相比于高估值的医药等板块，更具有确定性。
昨日的市场表现也是进一步验证了顺周期的重要性，市场整体大幅调整，而低估值板块相对抗跌，交运、银行、地产等板块跌幅较小，此前的部分热门板块如医药的调整幅度则较大。
所以，如果你既不想放弃科技、医药等高估行业的机会，又不想承受高波动，最好的建议就是均衡配置行业板块，增加低估值顺周期板块的布局。
对于这类行业，可以关注若经济复苏带动需求回暖，行业将会走出淡季的化工、建材、工程机械、有色、煤炭，以及大金融板块下的银行；还有顺周期消费行业的汽车和家电。
总结
对于近期的配置策略，我们建议均衡配置。其中，在行业方面，建议增配低估值的顺周期板块，也就是那些还处于低估的，与经济走向相同的行业板块，例如基建类、地产、银行、汽车和家电等。
好了，本期的内容就到这里。
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