镜片|销售费用三年翻两倍 明月镜片退出价格战闯关IPO( 二 )
加大营销宣传的同时 ， 问题也悄然而至 。 2018年3月 ， 上海明月丹阳分公司在广告宣传语中使用绝对化用语 ， 违反了《中华人民共和国广告法》第九条的规定 ， 被处罚款20.5万元 。
发力营销加强品牌建设无可厚非 。 但在与国际企业同台竞技的过程中 ， 除了加大市场宣传和品牌推广外 ， 技术领先才是硬道理 。
近年来 ， 依视路、蔡司等全球知名镜片品牌拥有领先技术实力 ， 基本占据了我国高价格镜片市场 。 其中 ， 依视路通过收购或投资国内眼镜上下游企业开拓了国内市场 ， 是明月镜片冲击高端镜片市场要面临的主要竞争对手之一 。 与其相比 ， 明月镜片在技术研发上仍处于弱势 。
据依视路中国官网显示 ， 每年投入约2亿欧元（约16亿人民币）用于研发 。 而明月镜片研发投入占营业收入比重却逐年下降 ， 2017-2019年研发占比分别为3.57%、3.01%和2.94% ， 呈下降趋势 。 2019年研发费用仅1627万元 ， 不及当年销售费用的1/6 ， 此次募集资金也仅有10%用于研发中心建设项目 。
从专利数量上来看 ， 明月镜片也远不及依视路 。 迄今为止 ， 依视路已拥有超过9500多项专利（含申请中专利） 。 截至2020年6月末 ， 明月镜片共拥有78项专利 ， 其中12项为发明专利 。
募资近4亿用于扩产
与明月镜片一样 ， 鸿晨集团也是国内集开发、生产和销售的镜片生产企业 。 官网显示 ， 2017年鸿晨集团就具备了年生产5000万副镜片的能力 。 而报告期内 ， 明月镜片最高年产能不超过4000万片 。
本次IPO明月镜片募集资金约5.7亿元 。 其中近4.4亿元围绕公司现有主营产品进行扩产（高端树脂镜片扩产项目、常规树脂镜片扩产及技术升级项目） 。
然而 ， 公司的产能利用率却出现明显下滑 。 2017-2019年明月镜片产能利用率分别为95.72%、99.43%和83.02% 。， 在相同产能情况下 ， 2019年产能利用率下降16.41个百分点 ， 尚不存在产能不足的担忧 。
明月镜片也意识到扩产可能带来的风险 ， 在招股书中表示 ， 若受到市场需求变化等因素制约 ， 新增产能不能完全消化可能会对公司业绩产生不利影响 。
【镜片|销售费用三年翻两倍 明月镜片退出价格战闯关IPO】此外 ， 存货周转率一定程度上反映了公司的经营效率 ， 一般来说周转速度越快 ， 存货的资金占用越少 ， 资金流动效率更快 。 然而 ， 近年来明月镜片存货周转速度已经呈明显下降趋势 。
2017-2019年存货周转率分别为2.69（次/年）、2.6（次/年）和2.22（次/年） ， 且低于行业平均水平 。
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数据来源：明月镜片招股书
尽管在存货周转放慢、产能利用率下降的情况下 ， 此次IPO募投项目仍耗费近4.4亿元用于扩产 。 《投资者网》就存货周转率和达产后的产能消化问题向明月镜片求证 ， 未获得回复 。
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