财经天下周刊|金龙鱼IPO过会背后：一年营收堪比伊利茅台之和，老板是马来华人首富( 二 )
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298亿存货成隐忧从某些角度来看 ， 背靠郭鹤年家族及丰益国际这两棵参天大树 ， 益海嘉里确实可以独孤求败 。 招股书披露 ， 虽然益海嘉里拥有超过1700亿元总资产 ， 但该公司的负债总额同样高达千亿 ， 与母公司合并后的资产负债率为62.88% ， 而主要负债项目为向丰益国际及受丰益国际控制的公司借款 。 但截至2019年6月 ， 益海嘉里的货币现金仍有766.65亿元 ， 现金流充沛 。 有个好爸爸就能高枕无忧了吗？显然不是这样 。 招股书显示 ， 截至2019年6月 ， 益海嘉里的存货账目价值高达298.26亿元 。 虽然保持一定存货可以保证生产经营的稳定性 ， 但如果原材料、库存商品行情出现大幅下滑 ， 或销售不畅 ， 益海嘉里或许将面临存货跌价的风险 。 另外 ， 为了对冲公司原材料价格和汇率波动 ， 益海嘉里选择了期货、远期外汇合约等金融衍生品进行套期保值 。 截至2019年6月 ， 套期保值的交易保证金平均金额为14.2亿元 。 套期潜在风险更为严重 ， 一旦崩盘将会让公司陷入连续亏损的境地 。 益海嘉里之所以选择套期保值是因为公司的原材料成本过高 ， 已占公司主营业务成本的88.04% ， 其中大豆、小麦、水稻等原材料价格受气候、自然灾害、全球供需、关税等多重因素影响 ， 属于不得已而为之的办法 。 玩这套把戏玩得最高明的是航空公司 。 2008年 ， 面对油价高涨的状况 ， 香港的国泰航空曾试图利用套期保值来对冲油价上涨成本 ， 2008-2014年 ， 套期保值帮国泰躲过4次油价上涨带来的压力 ， 但在2014年之后 ， 国际油价大跌 ， 2015年 ， 国泰在燃油套期上的损失高达84.74亿元 ， 在此后三年仍未能扭亏 。
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