股票行情|高毅资产吴任昊:寻找长期维度上的新型基础设施类公司
作为高毅资产新引入的基金经理 , 吴任昊身上最鲜明的特色 , 莫过于他在长期跨市场投资中所培养出来的国际视野 。
他不仅在A股、港股及海外市场均有过投资经历 , 所任职的机构处于国内顶尖地位 , 例如中金公司资产管理部、中国外汇管理局旗下中国华安投资有限公司等 , 曾管理过超百亿美元规模的组合 。
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近日 , 吴任昊向蓝鲸财经分享了他对宏观大势、市场行情 , 以及资产配置的看法 。
国产替代化给"全国冠军"创造了登台机会
问:美股和A股都有很多优秀的科技企业 , 但所处的发展阶段、技术水平、估值溢价等有很大不同 。 您对两个市场的科技股是怎么看的?
吴任昊:我觉得科技股是一个非常笼统的叫法 , 是在以它运用的手段来定义这个公司 。 但如果不利用科技手段来服务自己客户、改善自己的产品的话 , 反倒是我们这个时代的异类了 。 所以 , 科技公司的关键 , 在于是否运用合适的技术手段来解决客户的真实问题 , 满足客户需求 , 创造真实的社会价值 。
从这个意义上说 , 我觉得不光中国和美国 , 在任何一个有希望的经济体中 , 科技行业的份额都会是很高的 。
中美这两个市场可以相互参照 , 但也有很多的不同 。 特别是去年以来 , 美国禁止了一些技术转让 , 虽然短期是挑战 , 但一定意义上也给中国的科技行业创造了机会 , 把一些领域舒适生存的最低规模从世界冠军变成了全国冠军 。
在互联网这个领域 , 过去十多年我们非常有幸地在这方面有一些一线的观察 。 中国的互联网公司和美国的互联网公司服务的客群重叠度并不高 , 各自的技术手段也各有侧重 , 根本上大家是在答不同的卷子 , 就像一个是中国高考 , 另一个是SAT 。 所以两个市场的竞争环境很不一样 , 不存在一定要二选一的情况 。
各个市场的优秀学生在解决各自的问题 , 获得各自的优秀成绩 , 实现自己的持续成长 。
问:我们知道投科技股的犯错概率是很大的 , 怎么提高自己的成功概率呢?
吴任昊:科技是这个时代的一个大主题 , 科技行业范围注定很宽泛 。 从这个意义上说 , 首先我们要对自己的能力圈有比较清醒的认识 , 要定义哪些具体的领域可以去做研究 , 哪些领域可能还需要假以时日才有资格参与游戏 。
投资科技股确实比较担心买错 , 因为科技的手段是在迅速变化 。 从折旧来看 , 科技行业的折旧不管是对物还是人都是最快的 , 对物的平均折旧可能是5年 , 对人的平均折旧可能还要短些 。 比较快的折旧反映了这个行业的难以预测性 。
买错不只会发生在小公司上 , 发生在大公司身上也同样常见 。
我们看到十几年前美国的那些大型科技公司 , 到现在只有少数几家依然站在潮头 , 有些是一直原地踏步 , 还有些因为醉心于取悦投资人 , 取悦证券市场 , 而不是取悦客户 , 只想着怎么持续回购股票 , 怎么在每个季度都能够达到甚至超越市场预测 , 最终退市或者重组 。 所以科技的高风险在于必须不断地更新自己的能力 。
为什么我们说一定要努力买到正确的公司 , 而不只是买到一个好的价格 , 因为如果买到错的公司下行风险可能很大 。
过去我们所做的很多成功的投资 , 都是在那些必须是世界冠军级别才能生存下来的赛道上 。 这意味着任何想挑战的人 , 成为省状元是没用的 , 成为全国冠军只能刚刚够资格参与竞争 , 最后要想挣到钱都必须是变成世界冠军 。 这会让投资的难度降低 , 因为我不买变戏法的公司 , 也同样避免了公司突然之间把自己变没了的可能性 。
科技公司的投资是一个非常宽泛的概念 , 有些问题我们一时半会答不上来 。 但是我们可以挑一些相对容易的问题 , 因为给投资人创造收益不一定需要答最难的题 。
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