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8年烧了数百亿，滴滴对得起5400亿估值吗？

8年烧了数百亿，滴滴对得起5400亿估值吗？。 8年烧了数百亿 ， 滴滴对得起5400亿估值吗？
8年烧了数百亿，滴滴对得起5400亿估值吗？
滴滴准备上市的声音由来已久 ， 市场也希望通过招股书来看见一个更加真实的滴滴 。8年烧了数百亿，滴滴对得起5400亿估值吗？
文 | 矿小妹网约车又有新故事了 。7月20日 ， 蚂蚁金服确认上市 。 仅隔一天 ， 财新报道称 ， 滴滴正与投行洽谈 ， 计划最快年内公开发行 。 同时 ， 其目标估值超过6000亿港币（约800亿美元 ， 5396.4亿人民币） ， 有望成为近年来香港市场规模最大的IPO交易之一 。另外据财新报道 ， 接近滴滴高层的人士透露 ， 目前滴滴资金状况仍然充沛 ， 账面现金超过500亿元 ， 但投资人方面有退出诉求 。事实上 ， 成立已经8年的滴滴 ， 在各路资本的加持之下 ， 迅速成长为能够和Uber叫板的网约车龙头 。据IT桔子不完全统计 ， 滴滴已经完成了18轮融资 ， 融资金额超过200亿美元 ， 巅峰时估值超过500亿美元 。 在经历了多年的“跑马圈地”后 ， 滴滴已经烧掉了数百亿 ， 但仍未实现盈利 。相比较 ， 蚂蚁金服手中握着支付宝、余额宝等国民级产品估值才达到2000亿美元 ， 滴滴的估值将近蚂蚁金服的一半 。 超过800亿美元的估值 ， 滴滴撑得起来吗？资本巨头助推800亿美金估值作为网约车行业的佼佼者甚至“独角兽” ， 滴滴可以算得上是被各种资本青睐的“团宠” 。成立于2012年的滴滴 ， 颠覆了传统的打车方式 ， 利用移动互联网的特点 ， 将线上线下融合 ， 完成了一个乘客与司机紧密相连的闭环 。创新的模式 ， 巅峰行业的可能性 ， 让资本看到了这一行业的发展 。 矿小妹梳理滴滴的融资历程 ， 可以说 ， 在中国没有一家创业公司 ， 集齐了BAT、国外科技巨头、顶尖基金以及国资股东 。从滴滴诞生 ， 金沙江创投合伙人朱啸虎成为滴滴的第一位投资者 ， 他投了滴滴300万美元；B轮腾讯、经纬中国投资1500万美元；C轮华兴新经济基金、腾讯投资、中信产业投资1亿美元；D轮腾讯、淡马锡等投资7亿美元；D+轮红杉资本、高瓴资本入股；F轮新浪微博基金入股 。此外 ， 还有苹果、中国人寿及蚂蚁金服、招商银行及软银中国等强大资本入局 。 可以说 ， 资本是滴滴背后强大的力量 ， 助推了滴滴的前进和成长 ， 当然也一步一步推高了滴滴的估值 。那么应该如何看待滴滴的高估值？英文中有个词叫做“Duck principle（鸭子法则）” ， 讲的意思是鸭子在水面上游泳 ， 你看到它时觉得水波不惊 ， 但是它在水面之下的双脚 ， 却像桨一样高速运转 。 不把眼光透到水面之下 ， 你根本看不到事实真相 。如果对滴滴800亿美金的估值没有太多的感觉的话 ， 我们用国外最大的网约车公司Uber（优步）作比较 ， 上市前估值为1200亿美金 。对于投资人来说 ， 国外的Uber所营造出的网约车的出行梦 ， 给了滴滴最好的故事素材 ， 因此 ， 投资人愿意往里砸钱 ， 烧出一条光明大道 。经过“烧钱大战”“补贴大战”以及合并快的和Uber中国后 ， 滴滴在国内的市场份额一度超过90% ， 达到了几乎垄断的地步 。所以无数投资人选择相信滴滴的故事 ， 相信这家公司可以大而不倒 ， 可以在亏掉上百亿后赚回来 。不过 ， 并非所有基金都能忍到现在不退出 。2019年 ， 美国两家网约车巨头相继IPO ， 却双双暴跌不止 。 Lyft上市前的估值为243亿美元 ， 而今市值仅有93亿美元 ， 跌幅超过50%；Uber上市之初估值高达1200亿美元 ， 最新市值仅剩564亿美元 ， 较上市之前缩水53% 。投资人的耐心或许也到头了 。 一位投资人透露 ， 此前市场上就已经有投资人在转让滴滴老股 ， IPO原本是一个很好的退出渠道 ， 但顺风车事件后 ， 滴滴的IPO似乎就被无限期搁置了 。创业多年未盈利“2009年就成立的Uber ， 从来没有盈利过.....预计在可见的未来 ， 运营支出会显著增加 ， 可能不会实现盈利 。 ”这是Uber招股书中的一句警示 。从企业的长期来看 ， 企业必须盈利 ， 没有盈利模式的企业必定是昙花一现 。 成立11年的Uber至今还在亏损泥潭中 ， 2019年 ， Uber亏损了85亿美元 。和Uber一样 ， 滴滴也正在亏损的泥沼中挣扎 。 2019年2月 ， 滴滴创始人程维在内部信表示 ， 2012年至2018年 ， 滴滴至今尚未盈利 ， 6年里亏损390亿元 ， 其中2018年就亏损高达109亿元 ， 未来能否盈利不好说 。事实上 ， 程维也早已做好了继续亏损的心理准备 。 2017年12月程维接受《财经》采访时表示：“美国网约车大概是36%的利润 ， 在中国远没有这么多 ， 而且今天我们并没有在中国市场把赚钱当成目标 ， 很多钱最后又返给车主和乘客或者投入长期发展当中了 ， 滴滴会长期保持很低的毛利 。 ”不过 ， 一直宣称亏损的滴滴在今年表示自己盈利了 。 在今年五月初 ， 滴滴总裁柳青在接受 CNBC采访时表示 ， “其核心业务（网约车业务）已经盈利” 。 滴滴目前在中国的网约车订单量已经恢复到了疫情前的60%至70% ， 是2月份订单量低点的五倍 。但是要明确的是网约车业务并不等于滴滴整体 ， 滴滴网约车包含出租车、快车、专车、顺风车等多种模式 ， 因此各个模式的盈利模式也不尽相同 。接近滴滴核心管理层的人称 ， 整个2017年滴滴出行只有两个部门盈利 ， 一个是顺风车 ， 一个是代驾 。


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