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萝卜投研|这家公司是混凝土外加剂龙头，减水剂+检测双轮驱动，业绩起飞！( 二 )


公司积极进行生产基地扩张 ， 旗下子公司分布全国多区域 。 公司控股 20 余家负责混 凝土外加剂生成、应用的子公司 ， 国内产业群分布在福建、四川、重庆、贵州、河南、陕 西、广东、浙江、湖南、江西、江苏、河北、云南、海南、上海等 15 个省、直辖市 ， 同 时在马来西亚、菲律宾等东南亚国家也形成产业布局 。 其中 ， 科之杰新材料集团福建有限 公司、重庆建研科之杰新材料有限公司、科之杰新材料集团（贵州）有限公司及陕西科之 杰新材料有限公司在当地的市场占有率均排名第一 。

萝卜投研|这家公司是混凝土外加剂龙头，减水剂+检测双轮驱动，业绩起飞！
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公司减水剂产品类型丰富 ， 涵盖聚羧酸、萘系等主流产品 。 公司是行业中发展速度最 快的企业之一 ， 目前成长为减水剂行业领军企业 ， 具备聚羧酸合成、萘系合成、脂肪族合 成、氨基合成等多种外加剂合成生产线 ， 可提供 50 余种混凝土外加剂及相关产品 。 目前 减水剂行业中以聚羧酸、萘系产品为主流 ， 合计占减水剂产品超 95% ， 公司对行业主流产 品实现全覆盖 ， 具备更强的产品综合服务优势 。
在建或拟建减水剂产能超 100 万吨 ， 若顺利建成公司减水剂产能有望实现翻倍 。 根据 公司所披露的在建项目及拟建项目 ， 公司目前以规划扩张减水剂产能超过 100 万吨 。 其中 浙江嘉善混凝土外加剂技改项目规划新增产能 18.9 万吨 ， 预计于 2020 年投产；福建漳州 基地规划 30 万吨减水剂项目 ， 分两期实施 ， 一期项目预计于 2021 年投产；云南、重庆合 计规划 54 万吨高性能混凝土外加剂项目 ， 预计于 2021 年投产 。 公司目前具备减水剂剂产 能约 100 万吨 ， 若规划产能顺利建成投产 ， 公司产能将突破 200 万吨 ， 为公司业绩长期成 长提供发展动力 。
多基地布局贴近需求端 ， 销售费用率优势凸显 。 由于公司生产基地实现全国多地布局 ，在多地具备合成、复配产能 ， 使公司招标、运输、技术服务等销售渠道更加便捷 ， 形成公 司销售费用率相比同行业具有明显优势 。 2019 年公司销售费用率为 7.8% ， 远低于苏博特 的 18.6%及红墙股份的 10.1% 。 从销售费用结构看 ， 运费、代理服务费及销售人员的薪酬 支出合计占据销售费用的 91% ， 其中运费占比 41% ， 由于公司实施多区域产能布局 ， 公 司运输费用率显著低于同行业可比公司水平 。
行业增速快：市场监管总局发布的2018年度检验检测服务业统计结果显示 ， 截至 2018年底 ， 我国共有检验检测机构39472家 ， 较2017年增长8.66% ， 全年实现营业 收入2810.5亿元 ， 较2017年增长18.21% 。 从业人员117.43万人 ， 较上年增长4.91% 。检测行业收入增速连续多年均在10%以上 ， 且从2015年以后 ， 行业年收入增速逐年 提升 。
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2．事业单位改制加速 ， 民营检测机构增长势头强劲：2018年 ， 我国企业制的检验检 测机构26000家 ， 占机构总量的65.87%；事业单位制10924家 ， 占机构总量的27.68% ，事业单位制检验检测机构占机构总量的比重首次下降到30%以下 。 近5年 ， 我国事业 单位制检验检测机构的比重分别为40.6%、38.1%、34.54%、31.30%和27.68% ， 呈 现明显的逐年下降趋势 。
工程检测市场空间广阔 ， 行业集中度在提升：从行业分布看 ， 2018年建筑工程领 域机构数量略少于机动车安检和建筑材料行业 ， 在所有行业中位于第三位 ， 而在收 入规模上远领先于其他行业 。 目前建筑建材检测行业的集中度较低 ， 龙头公司市占 率不高 。 但是目前检验检测机构集约化发展势头显著 ， 规模以上机构数量稳步增长 。


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