股票行情|一轮蓝月亮飘向维多利亚港
6月29日 ， 蓝月亮正式向港交所提交了IPO招股书 ， 三大券商美银证券、中金公司及花旗为联席保荐人 。
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蓝月亮诞生于1992年 ， 是国内早期从事家庭清洁剂生产的专业品牌之一 。
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△图源：官网
过去十年 ， 蓝月亮是中国洗衣液市场的绝对王者 ， 从2009年至2019年 ， 蓝月亮洗衣液市占率连续11年位居第一 。 2019年 ， 按零售销售价值算 ， 蓝月亮在中国洗衣液市场、浓缩洗衣液市场及洗手液市场的份额均位列第一 ， 市场占有率分别为24.4%、27.9%及17.4% 。
2017-2019年 ， 收益分别为56.32亿、67.68亿、70.50亿 ， 复合年增长率为11.9% 。 净利分别为8615万、5.53亿、10.79亿 ， 净利润复合增长率达到254% ， 毛利为29.95亿、38.86亿、45.23亿 ， 对应毛利率分别为53.2%、57.4%和64.2% 。
毛利率和净利润率持续走高 ， 营销和行政费用在总营收中占比逐渐下降 ， 由2017年的50.51%减少至43.56% ， 这说明规模效应显现 ， 公司的营收增长 。
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△图源：招股书
其中 ， 收入主要来源于衣物清洁、个人清洁、家居清洁等三部分 。 衣物清洁护理产品收入占大头 ， 2017-2019年分别为49.22亿、59.17亿和61.78亿 ， 占总收入87.4%、87.4%和87.6% 。 由于此部分产品毛利率不断攀升 ， 带动公司整体毛利提高 。
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△图源：招股书
成本方面 ， 蓝月亮化学品（包括棕榈油）的总成本分别为12.70亿、14.20亿、11.24亿 ， 分别占销售成本总额的48.2%、49.3%、44.5% ， 包装材料（包括LDPE）总成本分别为8.27亿、11.91亿、9.35亿 ， 分别占销售成本总额的31.3%、41.3%和37% 。
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△图源：招股书
2017-2019年 ， 蓝月亮线上销售渠道从占比33.1% ， 上升至47.2% ， 线下分销商的销售占比从2017年的54.4%下降至38.7% 。 销售人员从2017年的10432人下降至2019年的7305人 。
直接销售给大客户的渠道销售占比在2017年、2018年分别为12.5%和12.1%的基础上 ， 在2019年略升至14.1% 。 可见 ， 线上渠道的市场渗透率在持续加强 ， 为赢得更多市场份额做好铺垫 。
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△图源：招股书
2017-2019年 ， 公司存货总额分别为6.02亿、5.87亿、3.76亿 ， 存货周转天数分别为96.8天、73.1天及69.5天 ， 二者有明显的提升 。
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△图源：招股书
近三年 ， 经营活动现金净额为7.03亿、2.49亿、10.32亿 ， ?年末现金及现金等价物5.47亿、4.67亿、6.90亿 ， 流动资产净值为-3.01亿、3.49亿、13.55亿 ， 截止2020年4月30日为14.46亿 。
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△图源：招股书
总体看 ， 财务状况还算良好 ， 为后期的战略布局和落地推行留有了弹药 。
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