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潇湘晨报|券商股：中长线乐观 回落再买


潇湘晨报|券商股：中长线乐观 回落再买
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财信证券研究发展中心近期发布券商行业月度报告 。
“上市券商估值大幅上升 。 我们对券商板块中长期仍然保持乐观态度 ， 建议估值回落后积极布局 。 ”财信研发中心分析师滕毅在报告中称 。
财信研发中心的统计数据显示 ， 经历7月上旬的大幅飙升 ， 上市券商估值大幅上升 。 截至7月10日 ， 上市券商PB估值为2.12倍 ， 前值为1.48倍（6月12日） ， 环比上月大幅提升 ， 7月10日估值位于历史的前47%分位 。 大券商PB估值为1.96倍（历史前27%分位） ， 中小券商PB估值2.30倍（历史后46%分位） 。
滕毅指出 ， 近期 ， 证券公司分类监管规定修订落地 ， 对分类评价指标体系进行了优化 ， 大型券商优先受益 。 未来券商的α属性将逐渐显现 。 总体来看 ， “扶优限劣”监管思路不改 ， 行业仍将呈现头部化和差异化发展趋势 。
从月度经营数据来看 ， 6月上市券商业绩环比大幅回升 ， 预计主要系上月业绩低基数影响所致 。 上市券商经营业绩正呈现逐月改善的态势 ， 1-6月累计营收、净利润同比增速分别为20%、25% ， 增速较1-5月分别扩大4个、8个百分点 ， 市场高景气度正在推升券商全年业绩预期 。
滕毅认为 ， 在市场情绪的催化下 ， 券商板块估值提升明显 ， 中位数PB估值已由历史的后10%分位提升至前47%分位（2010年至今） ， 短期经历大幅上涨后有一定的调整需求 。
在投资主线上 ， 财信研发中心建议重点关注优质龙头券商以及业务特色突出的中小券商 。
投资主线一：经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商 。 推荐关注综合实力行业第一、创新业务布局领先、业绩韧性较强的龙头券商中信证券 ， 以及财富管理转型行业领先、充分受益再融资及并购重组政策松绑、同时具备一定估值优势的华泰证券 。
投资主线二：区位优势明显、业务特色突出、业绩弹性较高的中小券商 。
推荐关注受益江苏区位优势、自营业务稳健发展、估值具有较高安全边际的东吴证券 ， 建议关注经营稳健、市场化机制较为完善、投行业务突出的国金证券 。
潇湘晨报采访人员陈海钧
【来源：潇湘晨报】
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