海底捞的资本帝国：又坐拥一家千亿公司
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海底捞已不单纯是一家餐饮企业 ， 而是餐饮业加制造业 ， 完备的供应链条让它具备孵化餐饮新品牌、新品类所需要的几乎一切基础设施 。
作者 |邹雅媚
来源 |有味财经
（ID：uvfinance）
张勇执掌的“海底捞系”再添千亿市值上市公司！
7月13日 ， 颐海国际市值突破1000亿港元 ， 一度冲上1100亿 。 7月内 ， 颐海国际股价累涨近30% ， 自今年3月19日上涨至今累涨157% 。
加上市值曾一度和小米比肩 ， 站上2000亿港元高位的海底捞 ， 张勇成为第一个拥有两家千亿市值公司的餐饮企业家 。
颐海国际：
4年股价翻35倍 ， 市值破1000亿
颐海国际前身为海底捞的底料供应公司 ， 2013年注册成立 ， 2016年上市 ， 2020年破千亿大关 。
作为一家主打火锅底料市场的复合调味料生产商 ， 目前已碾压火锅底料的“老戏骨”天味食品（2007年成立 ， 2019年A股上市） ， 成为“海天”之下的中国第二大复合调味料生产商 。
早在2005年 ， 伴随着海底捞门店数量的增加 ， 为了解决火锅底料标准化、提升上游效益的问题 ， 张勇在成都成立一家专门给海底捞生产底料的分公司 ， 随着产能扩大 ， 这家公司开始向第三方供货 。
操练8年后 ， 颐海国际正式成立 ， 成为海底捞集团的独家火锅底料供应商 。
千亿的颐海 ， 并不是一开始就受资本待见 ， 上市初期股价只有3元左右（高峰107元） 。
在很长一段时间 ， 颐海国际都被视为海底捞的跑腿小弟 ， 而关联交易超过50% ， 也让资本市场警惕 。
“海底捞的利润调节器” ， 在当时广为流传 。
但价值不会总被埋没 ， 虽然颐海与海底捞的关联交易始终占据颐海营收的半壁江山 ， 但资本市场对颐海却越来越看重 。
一方面颐海的营收状况喜人 ， 且关联交易比重不断下降 ， 2018年向关联方海底捞销售收入占比降到43.9% ， 2019年下降至38.9% 。
【海底捞的资本帝国：又坐拥一家千亿公司】
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另一方面 ， 资本市场认可了颐海国际的商业模式 。
从商业模式的角度 ， 颐海国际作为复合调料生产商属于食品企业 ， 2B、2C都可以 ， 只需要建工厂、发展营销商、开渠道铺货物就行；而海底捞属于餐饮企业 ， 需要租赁场地、培训服务员、运营管理……
综合来看 ， 食品企业在租金人力、管理运营、加工生产等成本上天然低于餐企 ， 并且食品盘本身就大于餐饮盘 ， 也更容易触达到用户 。
像C端产品 ， 仅自热火锅 ， 2018年销售额为4.5亿 ， 2019年为10亿 ， 增长率超122.3% 。
目前 ， 海底捞净利润率不足10% ， 颐海国际2019年的净利润率还保持在16.77%的高位 。
捞系帝国：
7大板块与2个重点
颐海只是“捞系帝国”的一颗明珠 ， 帝国内更是群星闪耀 。
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在过去数年间 ， 张勇将围绕着海底捞餐饮经营的相关职能部门 ， 拆分出7大板块（加上海底捞其实是8个）每个板块下面又有无数个小的关联公司：
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