江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

中年|殷图网联对大客户或存依赖 研发投入占比走低“重研发”或为空谈( 二 )


2017-2019
年 ， 殷图网联综合毛利率分别为51.82%、54.45%、48.5%；同期 ， 可比公司国电南瑞、中星技术、申昊科技、亿嘉和的综合毛利率均值分别为48.89%、45.73%、51.31% 。 即2019年 ， 可比公司毛利率均值呈上升趋势 ， 而殷图网联毛利率却呈下降趋势 。
对此 ， 殷图网联称 ， 其产品毛利率波动主要受国家电网对电网运行智能化投资力度、行业竞争格局变化、材料价格波动、客户和产品结构变化等因素影响 ， 如果不能采取有效措施积极应对上述因素变化 ， 公司将存在毛利率下滑的风险 。
三、招投标模式销售占比超七成 ， 业务区域性集中
据招股书 ， 殷图网联所处行业为电网智能化行业 ， 细分为电网运行智能辅助监控领域 ， 该行业上游供应商包括摄像机、计算机、服务器、网络设备、线缆制造商 ， 下游行业主要为电力行业 。

且殷图网联产品及服务主要面向电力行业 ， 客户类型主要分为三类 ， 第一类为国家电网及其下属企业 ， 国家电网现行采购方式主要分为招标类采购（公开招投标和邀请招投标）和非招标类采购（竞争性谈判、单一来源采购和直接谈判） 。
第二类为各电力公司机关工会委员会下属企业 ， 电力公司机关工会委员会下属企业亦通过商务谈判方式进行采购 。 第三类为其他企业 。
2017-2019
年 ， 殷图网联来自第一类和第二类客户的收入占比分别为68.55%、98.51%和86.87% 。
且招股书显示 ， 殷图网联业务取得方式受前述客户采购模式的影响 ， 该行业普遍采用以招投标为主、商务谈判为辅的销售模式 。
2017-2019
年 ， 殷图网联通过招投标方式取得的收入占比分别为36.29%、81.87%和74.94%；通过非招标类采购方式的收入占比分别为31.74%、13.75%和13.49%；二者合计分别为68.03%、95.62%和88.43% ， 是殷图网联业务收入的主要获取方式 。
此外 ， 2017-2019年 ， 殷图网联通过商务谈判方式取得的收入占比分别为31.97%、4.38%和11.57% ， 是殷图网联获取业务收入的重要补充方式 。
从销售区域来看 ， 殷图网联的收入主要来自华东地区 ， 业务性区域性集中 。
2017-2019

年 ， 殷图网联来自华东地区的收入金额分别为3,401.57万元、6,634.37万元、6,320.74万元 ， 占同期主营业务收入的比例分别为46.93%、90.69%和72.45% 。
对此 ， 殷图网联称 ， 我国华东地区相对经济较发达 ， 电网投资力度也较大 ， 相关电网公司对其产品的需求和认可度也较高 。 如若未来华东区域电力行业投资结构发生重大变化 ， 或是公司无法有效开拓其他区域的市场 ， 公司经营业绩将会受到不利影响 。
四、净利润负增长赊销高企 ， 研发投入占比走低“重视研发”或遭“打脸”
近年来 ， 殷图网联增收不增利 ， 净利润陷入负增长的境地 。
2017-2019
年 ， 殷图网联实现的营业收入分别为7,248.53万元、7,315.4万元、8,724.63万元 ， 2018-2019年分别同比增长0.92%、19.26%；同期 ， 殷图网联实现的净利润分别1,756.6万元、2,019.55万元、2,015.36万元 ， 2018-2019年分别同比增长14.97%、-0.21% 。
报告期内 ， 殷图网联曾一度处于“失血”状态 。
2017-2019
年 ， 殷图网联经营活动产生的现金流量净额分别为1,114.2万元、-3.46万元、1,987.57万元 。
值得注意的是 ， 殷图网联还存在赊销高企的风险 。

据招股书 ， 2017-2019年 ， 殷图网联应收票据及应收账款分别为6,608.87万元、7,345.44万元、6,402.09万元 ， 占同期营业收入的比例分别为91.18%、100.41%、73.38% 。
对此 ， 殷图网联坦承 ， 较高的应收账款余额和较长的回款期仍给公司应收账款回收带来一定的风险 ， 如果其对应收账款催收不利 ， 导致应收账款不能及时收回 ， 将对公司的资产结构、偿债能力和现金流产生不利影响 。


推荐阅读


上一篇：腾讯证券|以史为鉴：标普500在企业盈利弱于上年同期时表现最佳

下一篇：股票|下跌悄然开始，说好的基金定投还要继续吗？