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中年|回盛生物两募投项目存猫腻：一个严重逾期，一个募资或虚增


（来自回盛生物招股书）（来自回盛生物招股书）（来自回盛生物招股书）（来自回盛生物招股书）（来自回盛生物招股书）（来自国家企业信用信息公示系统）（来自国家企业信用信息公示系统）（来自农业部）
武汉回盛生物科技股份有限公司（以下简称“回盛生物”）是一家专门从事猪用兽药、禽用兽药研发生产的企业 ， 目前正在申请创业板IPO 。 经研究发现 ， 回盛生物的募投项目或有猫腻 ， 存在严重逾期或夸大募资的可能 ， 而且公司增收能力逐年下降 ， 与多家客户的销售规模不相匹配 ， 供应商还存在质量问题 。
募投项目有猫腻 ， 涉严重逾期和夸大募资
回盛生物本次拟募集资金59000万元 ， 投资于“新沟基地粉/散/预混剂自动化生产基地建设与研发质检中心建设项目”、“年产160吨泰万菌素发酵生产基地建设项目”、“中药提取及制剂生产线建设项目” ， 并补充流动资金 。
中年|回盛生物两募投项目存猫腻：一个严重逾期，一个募资或虚增
本文插图

据招股书披露 ， 新沟基地建设的项目建设期为24个月 ， 拟投资总额为39000万元 ， 在建设期内需完成前期准备、项目审批、设计、建筑工程及设备招投标、建筑工程、公用配套工程、设备到货及安装调试、人员培训、竣工验收等工作 ， 看似安排得很理想 。

然而 ， 据在建工程明细显示 ， 新沟基地建造工程在2017已经开始建设 ， 2017年至2019年各期投资金额分别为63.60万元、1516.01万元、6675.86万元 ， 2019年期末尚未转固的在建工程余额为8255.46万元 。 2017年至2019年 ， 将近三年时间过去仍未完工 ， 甚至目前投入金额仅是项目募资金额的21.17% 。 如果说预计投资总额39000万元是真实投资规模 ， 新购基地项目已经逾期 ， 按照投资进度看 ， 新沟基地项目预计将严重逾期 。 那么不禁要问 ， 项目严重逾期的原因是什么？
中年|回盛生物两募投项目存猫腻：一个严重逾期，一个募资或虚增
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另一个泰万菌素项目也有问题 。 同样据在建工程明细显示 ， 截至2019年末 ， 该项目累计投入金额5987.27万元 ， 且已全部转固 。 在建工程转固定资产的标准是达到预定可使用状态 ， 也就是说这个项目已经竣工验收了 。 那么 ， 泰万菌素项目实际投资总额5987.27万元 ， 回盛生物却在募投项目中披露该项目投资总额7000万元 ， 存在夸大募资规模情形 。

另值得注意的是 ， 据孝感市生态环境局2019年8月30日公示的环境影响报告书显示 ， 回盛生物还将在应城经济开发区开展“年产1000吨泰乐菌素生产基地建设项目” 。 该项目将新增年产能酒石酸泰乐菌素900吨和磷酸泰乐菌素100吨 ， 投资总额为38000万元 。 奇怪的是 ， 泰乐菌素项目并不是回盛生物本次的募投项目之一 。 回盛生物2019年末货币资金余额10445.62万元 ， 显然靠自有资金不足以支撑泰乐菌素项目建设 ， 这一项目的资金来源存在疑问 ， 是否将占用本次募集资金暂不得而知 。
经销商购买力萎缩 ， 销售规模或不匹配

据招股书披露 ， 2017年至2019年 ， 回盛生物的主营业务收入分别为39127.11万元、41364.96万元、40560.50万元 ， 同比增长率分别为55.45%、5.72%、-1.94% 。 从2018年开始 ， 收入增长急剧收缩 ， 2019年甚至出现负增长 。 这一点需要结合销售模式来看 。 回盛生物的销售模式包括直销、经销和零售 。 其中 ， 直销模式下的客户主要包括天邦股份（证券代码：002124.SZ）、正邦科技（证券代码：002157.SZ）、新希望（证券代码：000876.SZ）、立华股份（证券代码：300761.SZ）、温氏股份（证券代码：300498.SZ）等 。 报告期各期 ， 直销收入分别为11629.26万元、14968.90万元、20314.23万元 ， 逐年增长 。 与之形成反差的是 ， 最近三年经销收入分别为25549.70万元、24930.41万元、19902.02万元 ， 持续下降 。


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