股票|费雪：别把时间浪费在赚许多次小钱上面
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近来 A 股大涨 ， 市场热闹非凡 。 有人说 ， 「我的朋友圈 ， 几乎都在讨论股票 ， 连退休的二大爷都打算去开户」 。 也有人分享起研究文章 ， 「数据显示 ， 牛市是散户亏钱的重要原因」 ， 并告诫熟人 ， 「投资有风险 ， 入市须谨慎」 。
想在股市中获益 ， 除了运气 ， 更多的是方法和技巧 。 我们看到一篇著名经济学家、投资人菲利普·费雪早年间的采访 ， 他经历过多次股灾 ， 也经历过多次股市疯涨 ， 创造出「成长投资」理念 。 巴菲特曾说过 ， 他的投资哲学有 15% 来自于菲利普·费雪 。 尽管投资生涯超过半个世纪 ， 但菲利普·费雪真正投资的股票只有 14 支 ， 其中收益最少的有 7 倍 ， 最多的高达几千倍 。
如何选股票 ， 选什么样的股票 ， 该不该逆市投资？在这篇采访里 ， 菲利普·费雪用最通俗的语言 ， 回答了这些问题 。 股市涨涨跌跌 ， 他的投资理念在此刻看来 ， 仍然发人深省 。
1
问：你好像不喜欢买太多的股票？
答：
我有 4 只核心的股票 ， 这些是我真正想要的 ， 它们代表了我的投资组合 。
另外 ， 我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票 ， 通常是 5 只 。 目前 ， 我不太确定 ， 如果要我现在买 ， 我会只买其中的 2 只股票 ， 而放弃其他 3 只 。
每个 10 年我都会这样做 ，
从 30 年代的 2 只股票开始 ， 我总共发现过 14 只核心股票 ， 这是一个很小的数目 。
但是 ， 这么多年里它们为我赚了很多钱 ， 其中最少的都有 7 倍的投资回报 ， 最多的收益甚至能达到几千倍 。
我还买过 50~60 只其他股票 ， 它们都让我赚了钱 。 当然 ， 我也亏过钱 ， 有两次投资缩水过 50%， 还有很多次损失 10% 的经历 ，
这其实就是做投资生意的成本 。
然而 ， 大多数的情况是 ， 一只股票温和地下跌后 ， 我会买入更多 ， 最后它还是带来了巨大的回报 。
但是 ， 这些例子和那 14 只赚大钱的股票相比起来 ， 实在是没有什么好说的 。 我持有它们的周期都很长 ， 最短的都有 8~9 年 ， 最长的有 30 年 。
我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面 ， 我需要的是巨大的回报 ， 为此我愿意等待 。
2
问：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
答：
它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者 ， 或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品 ， 而且有超越平均的管理水平 。
3
问：你似乎非常强调公司的管理 ， 是吗？
答：
认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩 ， 就必须和她生活到一起 。 在某种程度上 ，
你要真正了解一家公司的管理 ， 也需要和它生活在一起 。
寻找那些你喜欢的公司 ， 那些能够给你带来帮助 ， 能解决你和你客户之间问题的公司 。
我的兴趣主要是在制造业的公司 ，
因为他们总能通过对自然科学的发现 ， 来拓展市场 。
其他领域 ， 比如零售和金融 ， 它们都是极好的机会 ， 但是我并不擅长 。 我觉得 ，
很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及 ， 但是一个都不精通 。
4
问：你现在会寻找其他股票吗？
答：
我会花很多时间来研究 ， 并不急于买入 。
在一个连续下跌的市场环境中 ， 我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票 。
5
问：
【股票|费雪：别把时间浪费在赚许多次小钱上面】除了公司有好的管理之外 ， 你还会参考其他什么因素？
答：
当我与客户强烈地争论某项投资时 ， 比如他们不情愿地说「好吧 ， 既然你这样说了 ， 那我们就做吧」 ， 这种时候的投资应该是恰到好处 。
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