小债看市|480亿“浙江民营集团”陷破产风波，“永康首富”深陷债务危机( 二 )
本文插图
铁牛集团盈利能力
在铁牛集团业务中 ， 众泰汽车负责汽车整车业务 ， 从事乘用车的开发、生产和销售 。 众泰汽车负责的汽车整车业务收入占比近7成 ， 2019年上半年收入直接腰斩 ， 毛利率下滑明显 。
本文插图
各业务板块明细
据悉 ， 众泰汽车2019年巨亏超百亿 ， 主要由于计提商誉减值61.2亿 ， 这要从两年前的收购案说起 。
2017年 ， 铁牛集团通过金马股份“左手倒右手” ， 116亿溢价收购众泰汽车100%股权 ， 形成65.51亿元商誉 ， 这也为今日暴雷埋下隐患 。
根据盈利预测补偿协议显示 ， 铁牛集团承诺众泰2016年—2019年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于1.21亿元、1.41亿元、1.61亿元、1.61亿元 。
但是 ， 由于新能源补贴政策的更改和取消 ， 2016-2018年众泰汽车业绩累计完成率仅为49.25% 。
2019年 ， 由于铁牛集团所持的众泰汽车38.78%股份全部被冻结 ， 其对众泰汽车2018年业绩承诺补偿未完成 。
其实 ， 抛开子公司众泰汽车不说 ， 铁牛集团自身已经陷入多重困境 ， 其资金捉襟见肘、短期负债压顶、外部融资遇阻 。
截至最新报告期 ， 铁牛集团总资产为479.55亿元 ， 总负债313.84亿元 ， 净资产165.71亿元 ， 资产负债率65.44% 。
《小债看市》分析债务结构发现 ， 铁牛集团主要以流动负债为主 ， 流动负债占总负债比为87% ， 债务结构不合理 。
截至2019年6月末 ， 铁牛集团有流动负债272.85亿元 ， 主要为应付票据及应付账款112.55亿元 ， 短期借款98.58亿元 ， 其一年内到期的短期负债有123.45亿元 。
而相较于上百亿短期负债 ， 铁牛集团的流动性堪忧 。
截至2019年6月末 ， 铁牛集团账上货币资金有52.49亿元 ， 不仅较上年末下滑19.17% ， 而且其中受限资金38.36亿元 ， 可用资金仅有14.13亿元 ， 其自有资金与短债间资金缺口高达百亿 ， 短期偿债风险巨大 。
本文插图
资产受限情况
在银行授信方面 ， 铁牛集团的备用资金也十分有限 。
截至2019年6月末 ， 铁牛集团银行授信总额为136.13亿元 ， 未使用授信额度仅为8.38亿元 ， 可见财务弹性不佳 。
《小债看市》注意到 ， 2016年以来铁牛集团短期借款规模居高不下 ， 其自有资金早就无法覆盖短债 ， 一直靠外部融资偿债 。
本文插图
短期借款情况
在外部融资渠道方面 ， 除了发债和借款 ， 铁牛集团还有20次租赁融资 ， 3次应收账款融资 ， 4次定增 ， 两次信托融资以及28次股权质押 。
在股权质押方面 ， 铁牛集团所持子公司股份大比例被质押 ， 其中持有众泰汽车股份质押比例为82.4% ， 对房地产子公司卓诚兆业和黄山金马集团的股份已经全部被质押 。
本文插图
股权质押情况
2019年 ， 由于取得借款收到的现金骤降 ， 在偿还大量债务后 ， 铁牛集团筹资性现金流大幅流出43.36亿元 ， 导致其资金链异常紧张 。
本文插图
筹资性现金流情况
在负债方面 ， 铁牛集团还有非流动负债40.99亿元 ， 主要为应付债券20亿 ， 长期借款6.36亿元 ， 其整体有息负债规模高达208.56亿元 ， 带息负债率为66% 。
总得来看 ， 铁牛集团已是自身难保 ， 而众泰汽车巨亏及业绩补偿风险又将其拖入债务泥潭 。 并且铁牛集团的债务危机 ， 也波及旗下另一家上市公司铜峰电子 。
推荐阅读
- 股票|A股资金面日报：中芯国际A股全天成交480亿打新基金豪赚逾277亿
- IT之家|中芯国际A股全天成交480亿元，A股历史排名第四
- 山东首富|山东为什么不出富豪，看市值500强就知道原因了，山东第一猜不到
- 小债看市|2000亿负债“闽系房企”涉重大诉讼，林氏三兄弟一路激进扩张