翻版瑞幸？“杀人鲸”做空千亿乳业巨头，股价急跌后爆拉！公司强烈否认指控，称将进一步回应曾经做空过安踏体

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7月8日早盘，曾经做空过安踏体育、新秀丽的沽空机构、被称为“杀人鲸”的Blue Orca Capital发布了一份针对中国飞鹤（1686.HK）的做空报告，称“飞鹤的故事更像此前暴雷的Wirecard和瑞幸咖啡” 。消息一出，中国飞鹤股价急跌超过8% ，随后股价反弹。截至收盘，中国飞鹤股价为16.96港元，涨幅7.21 % ，总市值达1515亿港元。

飞鹤对此回应，董事会注意到Blue Orca Capital于2020年7月8日刊发了一份报告，公司强烈否认该报告中的有关指控，并认为有关指控并不准确及具误导性。同时，飞鹤称公司预期2020年前半年收入将比去年同期增长超过40% 。

【翻版瑞幸？“杀人鲸”做空千亿乳业巨头，股价急跌后爆拉！公司强烈否认指控，称将进一步回应】飞鹤方面对证券时报采访人员称，公司随后将进一步回应此事件。

两次被做空的飞鹤到底怎么了？

飞鹤遭做空，盘中急跌8%▲▲▲7月8日，沽空机构Blue Orca Capital发布针对中国飞鹤的做空报告，对飞鹤婴幼儿奶粉收入、运营成本、盈利能力等方面提出质疑。报告称， 2019年飞鹤的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）和净利润率都高于苹果，腾讯和阿里巴巴， “但我们认为飞鹤的故事更像此前暴雷的Wirecard和瑞幸咖啡” ，最终评估飞鹤股票只值5.67港元。

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报告列举了关于飞鹤的九大疑点，主要涉及通过未披露关联方物流公司夸大收入、虚增收入、调低数十亿元的运营费用、夸大数十亿元的资本支出、存在皮包公司和可疑退税等。

在夸大收入方面， Blue Orca指出，飞鹤在将产品交给物流服务商时便会确认收入，并坚称该物流服务商是独立的第三方。实地调查和查阅公司记录的结果显示，飞鹤的主要物流公司实际上是由飞鹤的员工管理的，克东瑞信达物流有限公司的法定代表人解德河，同时也是飞鹤牧场齐齐哈尔锦鹤原生态观光牧场有限公司的法定代表人。报告称“这对飞鹤财务报表的可信度的打击是毁灭性的” 。

另外，报告援引了尼尔森和商务部的数据，佐证飞鹤夸大收入之嫌，声称飞鹤在2018-2019年的实际收入比该公司报告的少49% 。

Blue Orca还称，多个独立数据表明飞鹤压低了数十亿元的人工成本和广告费用。经估算，其通过少报10倍的员工数量掩盖了至少9.25亿元的人工成本。此外，飞鹤作为2019年第一季度央视第一广告主，掩盖了至少7.65亿元的广告费用。

做空报告发布后，中国飞鹤股价急跌超过8% ，随后股价缓慢回升。

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截至收盘，中国飞鹤股价为16.96港元，涨幅7.21 % ，总市值达1515亿港元。

中国飞鹤迅速予以回应。 7月8日中午，中国飞鹤在港交所发布公告称，董事会强烈否认该报告中的有关指控，并认为有关指控并不准确及具误导性。

随此声明，飞鹤还披露了公司盈利预喜公告，称预期公司2020年前半年收入将比去年同期增长超过40% ，主要得益于高端婴幼儿配方奶粉销量的增长。

翻版瑞幸？“杀人鲸”做空千亿乳业巨头，股价急跌后爆拉！公司强烈否认指控，称将进一步回应

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