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股票行情|百合医疗飞检处罚不断，新增产能或难消化转板成效未知



股票行情|百合医疗飞检处罚不断，新增产能或难消化转板成效未知
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文：权衡财经研究员 李力
编：许辉
西南证券7月1日发布的2020年中期投资策略研报里 ， 看好创新药和医疗器械 。 内容称由于科创板给了未盈利生物医药上市机会 ， 生物医药成为科创板内最活跃的行业之一；目前已上市生物医药公司26家 ， 在科创板中的占比为26% ， 又以创新药和医疗器械公司为主 。 最新20Q1基金规模公开数据 ， 年初以来新增2个主动管理型医药基金 ， 整体规模同比增加43.2% ， 平均基金规模同比增长24.0% 。
资本如此看好 ， 政策又偏爱 ， 券商设为优先配备方向 ， 这对主要产品为国家Ⅱ类、III类医疗器械的广东百合医疗科技股份有限公司（下称：百合医疗）来说 ， 不吝于几十年不遇的上市良机 。 天予不取 ， 必受其累 ， 百合医疗自然不会放过 ， 于6月24日向上交所提交科创板上市申请 ， 拟发行不超过 3,000万股 ， 占发行后总股本的比例不低于 25% 。
百合医疗能否顺利转板 ， 还要看能否解决生产缺陷不断 ， 产品质量不成熟致召回 ， 新增产能难消化掉等问题 ， 其面对两票制和集采 "挤水分"还能保持高毛利率 ， 行业散竞争对手众多能否争先还未知 。
创业板转道科创板一波三折 ， 一致行为人股权占七成
权衡财经查百合医疗的上市历程 ， 发现这并不是这家医疗器械公司的第一次上市冲动 ， 前身成立于1999年11月1日的百合医疗 ， 早在2014年10月24日就为创业板上市受理 ， 且在2016年06月17日走到预先披露更新节点 。 之前也是拟发行不超过3,000万股 ， 区别在于项目有所变动 ， 募集资金上次为5.78亿元 ， 此次募集8.42亿元 ， 除1.2亿元用于补充流动资金 ， 余下7.22亿用于项目建设 ， 比上次多1.44亿元建设资金 。 保荐机构由广发证券更换为兴业证券 ， 发行人律师事务所由广东信达律师事务所变更为北京市天元律师事务所 。
公司控股股东和实际控制人为黄凯 ， 占发行前公司总股本的 55.11% 。 李明为黄凯的一致行动人 ， 持有公司股份 14,878,557 股 ， 占发行前公司总股本的 16.53% 。 二人合计持有总股本的 71.64% 。 2019 年12 月 ， 李明将其持有的144.00 万股、72.00 万股发行人股份以27.78 元/股的价格分别转让予杭州叩问和同创投资 ， 合计股权转让价款为6,000.00 万元 。
故发行人控股股东、实际控制人黄凯及其一致行动人合计持有发行人69.24%股权 。 本次发行后 ， 仍合计持有发行人51.93%股权 ， 具有直接影响发行人重大经营决策的能力 。
行业分散企业主体显量多质不高 ， 百合医疗竞争对手众多
百合医疗的主要产品分为静脉输液耗材、血液净化耗材、护创敷料耗材三大领域 ， 静脉输液耗材主要有中心静脉导管、留置针、输液接头 ， 血液净化耗材主要有血液透析导管、血液灌流器 ， 护创敷料耗材主要有海藻酸盐伤口敷料 。
静脉输液耗材领域：中心静脉导管 ， 从事生产、销售的上市公司有乐普医疗及三鑫医疗；留置针 ， 从事生产、销售的上市公司有威高股份、三鑫医疗 。 血液净化领域：血液透析导管 ， 公司为国内首家取得II 类医疗器械注册证的企业 ， 目前暂无上市公司；血液灌流器 ， 目前暂无上市公司 。 护创敷料耗材：海藻酸盐伤口敷料 ， 从事生产、销售的目前暂无上市公司 。
亚太地区医疗器械市场主要以日本为主 ， 占亚洲市场的40% ， 中国大陆为亚太地区另一主力市场 ， 占亚洲市场的14% 。 2018年 ， 我国医疗器械出口欧盟、北美市场的增幅较高 ， 均达到两位数增长 ， 分别为10.92%和10.25% ， 德国首次超过中国香港跃居我国医疗器械出口第三大贸易伙伴 。
国家药监局统计数据显示 ， 截至2018年11月底 ， 我国医疗器械生产企业数量已达1.7万家 ， 其中可生产Ⅰ类产品的企业7,513家 ， 可生产Ⅱ类产品的企业9,189家 ， 可生产Ⅲ类产品的企业1,997家 。 我国1.6万家医疗器械生产企业中 ， 其中90%以上都是中小型企业 ， 大多数缺乏技术创新和研发能力 ， 单纯依靠仿制和外购器械零件组装来运营 ， 规模以上企业不足10% ， 年产值过亿的企业不足400家 。


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