|多只转债出现“临停”现象，可转债市场有望迎来回温
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【|多只转债出现“临停”现象，可转债市场有望迎来回温】本报讯(采访人员 刘扬)受股市大涨影响 ， 可转债市场情绪回暖 ， “临停”现象再现 。 6日 ， 中证转债指数收盘涨3.40% ， 创2019年2月25日以来最大涨幅 ， 逾九成转债收涨 。
其中 ， 至纯转债涨幅为33.5% ， 位居第一 。 此外 ， 振德转债上涨22.87% ， 龙蟠转债和思特转债涨超15% ， 华钰转债涨逾14% ， 克来转债涨超11% 。 值得一提的是 ， 6日精测转债、至纯转债、振德转债均现临时停牌 。 其中 ， 至纯转债被盘中临时停牌两次 。
今年以来 ， 转债市场在经历了爆炒后 ， 4月以来表现较为平淡 。 而截至2020年7月3日 ， 万得全A指数的年内累计收益率 ， 已由5月25日-4.51%的局部低点大幅回升至10.0% ， 幅度接近15个百分点 。 转债方面 ， 在权益市场行情的带动下 ， 2020年7月3日 ， 存量转债平价均值已经达到了109.87元 ， 创下今年3月以来的最高水平 。
“从各平价价位的标的分布结构来看 ， 经过近期的正股行情后 ， 截至7月3日 ， 平价在100元以上的存量转债占比 ， 已经由一个月前的39%上升至52% ， 数目占比超过存量品种的一半 。 而相应的 ， 市场中低平价存量转债占比明显出现下降 ， 平价在80元以下的转债占比 ， 由6月初的近25%下降至16% ， 偏债配置型品种的选择空间有所下降 。 ”广发证券固定收益首席分析师刘郁分析认为 。
此外 ， 刘郁表示 ， 虽然权益市场的行情显著带动了转债市场平价水平整体提升 ， 但转债价格前期的上涨幅度明显不及正股 ， 意味着前期权益市场涨幅 ， 很大程度上都体现为了转债市场的估值压缩 。 “进入7月后转债估值首现幅度较大的反弹 ， 这或许意味着前期因估值主动压缩而持续受到压制的转债市场情绪 ， 已经在正股行情的带动之下迎来了回温 。 ”
华泰证券研究所副所长、总量组负责人、固定收益首席分析师张继强则认为：“目前看 ， 本轮上涨更多是流动性和情绪驱动 。 因此 ， 尽管投资者对债市的关注度降低 ， 债市面临的环境虽然不友好但冲击有限 。 股市可能存在局部泡沫化的情况 ， 近日的涨势迅猛 ， 后续难免有所反复 ， 届时可能给债市带来交易机会 。 ”
对于转债市场未来的机会 ， 刘郁建议从三个方面去挖掘 。 第一 ， 在平价较高的品种中搜寻正股支撑逻辑明确、转债估值温和 ， 以及尚未进入转股期 ， 绝对价格受限制较小的品种 。 第二 ， 在平价较低的配置型品种中搜寻绝对价格低、债底占优 ， 或是正股行业弹性较大的品种 。 第三 ， 关注近期密集发行的新券 。
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