市值风云|敏芯微：名不副实的行业第四 | 科创板风云( 三 )
从研发角度来看 ， 严重受限于规模 ， 公司2019年研发费用仅有3600万元 ， 研发费用率为12.6% ， 较上年提升1.7个百分点 。
截至 2019 年 12 月 31 日 ， 公司已授权的专利为 57 项 ， 同时还有正在申请的专利 56 项 。 单就数量而言也和公司的规模吻合 。
法律诉讼方面 ， 业内龙头歌尔股份向公司发起了密集攻势 ， 分别于 2019 年 7 月、11 月及 2020 年 3 月、4 月分批提起 9 起专利侵权诉讼 。
对此 ， 2020 年 4 月 ， 公司就歌尔股份恶意诉讼事项向北京知识产权法院起诉并已获受理；同月 ， 公司就歌尔股份不正当竞争事项向苏州市中级人民法院起诉并已获受理 ， 将于 2020 年 6 月 16 日召开庭前会议 。
三、核心业务市场规模有限
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MEMS芯片采用半导体加工技术在硅晶圆上制造出微型电路和机械系统 。 相比传统的机械系统 ， MEMS具有微型化、重量低、功耗低、成本低、功能多等竞争优势 ， 可通过微纳加工工艺进行批量制造、封装和测试 。
但是需要指明的是：MEMS是半导体行业的一个细分领域 。 以2017年为例 ， 全球MEMS行业市场规模大约118亿美元 ， 而当年半导体产业市场规模已经超过4000亿美元 ， 前者占比仅为2.8% 。
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根据赛迪顾问的统计 ， 中国是全球MEMS市场发展最快的地区 ， 2018年 ， 中国MEMS市场规模达到了504亿 。
而同年公司的营业收入为2.5亿元 ， 其中国内销售2.2亿 ， 大约占到中国MEMS总体市场的0.4% ， 块头非常小 。
公司当前的产销率还能维持在一个较高水平 ， 但出货量的成长率已经出现大幅下降趋势 。 以MEMS麦克风为例 ， 2019年的产量增加了15% ， 销量增加了21% ， 和上一年度的增速比已经大幅下降 。
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那么 ， 行业整体行情如何？
要寻找问题的答案 ， 我们还是回到MEMS麦克风市场来分析 。
MEMS麦克风市场的繁荣取决于手机、平板和电脑、无线耳机、可穿戴设备、智能音箱等消费电子产品 ， 以及工业及汽车领域智能化的趋势 ， 总体上还算颇有看点 。
但是 ， 量化的结论是否支持这一观点呢？细分行业是否如想象般乐观呢？如果未来出现爆发 ， 是否这些公司都能够“雨露均沾”呢？
要理解公司的处境 ， 我们需要大致了解公司面临的业内劲敌表现如何 。
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四、核心业务市场竞争格局——一点儿也不友好
根据公司披露 ， 如果单看MEMS麦克风的出货量 ， 那么排在前面的主要竞争对手有三家：楼氏、歌尔股份、瑞声科技 。
我们接下来提取关键信息 ， 看看横亘在公司面前的MEMS麦克风“三座大山”长啥样 。
这里需要注意的是 ， 这几家公司规模较大、产品线也更纷杂 ， 在比较时会存在可比性方面的问题 ， 风云君尽力去量化 。
（一）楼氏（KN.N）
楼氏总部位于美国伊利诺伊州 ， 是MEMS麦克风、声音处理技术的全球领先者 ， 产品和技术广泛应用于手机、耳机以及IoT应用上 。 公司同样研发、生产和销售其他声学元件、高端电容、以及毫米波射频解决方案等 。
业务也因此分为声学板块和精密仪器板块 ， MEMS麦克风就在声学板块中占据主导 。
2019年 ， 楼氏总收入8.5亿美元 ， 同比增长3.4% ， 自2015年以来的CAGR为3.2% ， 可以说增速表现平平 。
2019年 ， 楼氏毛利率38.4% ， 持续经营业务的净利率5.8% 。
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