极点商业评论|欠钱不还or腾讯被骗？“国民女神”老干妈的家族式成长难题( 二 )
从商业模式来看 ， 2016年华泰证券出具题为《“老干妈”的品牌塑造之路：注重产品质量 ， 维护品牌形象》的研究报告 。 报告指出 ， 老干妈采取“不欠账、不赊账”的现销模式 ， 一方面公司应收账款周转期为0天 ， 公司现金流充裕；另一方面 ， 应付账款周转期亦为0天 ， 而同行业主要公司应付账款周转期均在30天以上 。
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老干妈对融资上市态度异常坚决 ， 也被外界看成起成功原因之一 。 很早以前 ， VC/PE圈内流传着一段顺口溜 ， “永不上市老四家 ， 顺丰华为老干妈 ， 还有一个哇哈哈 。 ”陶华碧在接受媒体专访时表示 ， 老干妈不贷款、不参股、不融资、不上市 ， “上市那是骗钱的行为 。 ”
2015年和2016年 ， 陶华碧分别以70亿元和75亿元财富 ， 排在胡润百富榜的487位和473位 。 2017年和2018年 ， 陶华碧不再上榜 ， 取而代之的是两位儿子李贵山和李妙行 。 2019年 ， 李贵山、李妙行分别以45亿元个人财富入围胡润百富榜 ， 排名912位 。
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和很多家族企业一样 ， 老干妈股东结构也异常简单：只有陶华碧和两个儿子 。 2014年之前 ， 大儿子持49%股份 ， 主管市场；小儿子50% ， 主管生产 。 陶华碧本人 ， 仅占1% 。 但2014年6月之后 ， 年近70的陶华碧退出公司股东行列 ， 长子李妙行、次子李贵山分别持有公司51%和49%股权 。
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业绩下滑后 ， 用潮流变得年轻化
也正是从两个儿子执掌进入“后陶华碧时代”开始 ， 老干妈销量和业绩开始下滑：2014年到2018年销售收入分别为40亿、45.49亿、44.47亿、43.89亿元（2015年未披露） 。 排除2015年未披露数据 ， 其连续3年业绩下滑 。
随之而来的是市场占比降低 ， 在一份Euromonitor（欧睿）的调查数据中 ， 2018年老干妈调味品零售市占率只剩下了3.6% ， 低于海天以及李锦记 。
老干妈业绩下滑 ， 有人把它归根于老干妈内部原因 ， 是因为陶华碧儿子不懂经营 ， 随意改变品质改变口味 ， 让网上一片抱怨之声 。
2015年 ， 老干妈在人力成本、原料成本压力之下 ， 放弃偏贵但口感较好的贵州辣椒 ， 转而选择更为便宜的河南辣椒 ， 导致老干妈口味变化 ， 遭到部分消费者抵制 。 “消费者不可能每个人都清楚老板是不是换人了 ， 人力原料成本上涨了 ， 消费者只关心味道好不好 。 ”一位已经好几年没买过老干妈的消费者说 。
此外 ， 由于员工离职带走老干妈的配方 ， 导致老干妈损失1000多万元 。
如果说业绩是压在老干妈心里的那块大石头 ， 那么内部管理问题则增加更多阴云 。 2019年8月6日 ， 老干妈厂区失火 ， 失火厂房产能占老干妈总产能的近1/3 。 祸不单行 ， 12天后 ， 老干妈辣椒厂仓库顶棚着火 ， 浓烟滚滚 。 半个月内两场大火 ， 老干妈元气大伤 。
更重要的是 ， 根据中国调味品协会发布数据显示 ， 截至2018年 ， 辣酱市场规模达320亿元 ， 预计2020年底将达400亿元 ， 行业如此巨大的发展前景自然引来了诸多竞逐者 。
除了李锦记、饭扫光、利民等老牌企业 ， 最典型的是众多依托于社交电商 ， 以网红为主的互联网新式辣酱品牌的涌现 。 林依轮的饭爷、张嵩的“嵩二”、岳云鹏的“嗨嗨皮皮”、虎邦辣酱、李子柒辣酱等等 ， 辣酱行业出现了一波又一波的“新面孔” 。
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【极点商业评论|欠钱不还or腾讯被骗？“国民女神”老干妈的家族式成长难题】其中最典型的案例莫过于明星林依轮跨界创办的个人辣酱品牌“饭爷” ， 2年内融资3轮 ， 累计金额超9400万人民币 ， 估值达3.6亿 。
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