汤臣倍健▲汤臣倍健闪崩背后：募资36亿给澳大利亚填坑，一高管拿1984万年薪
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文 | AI财经社 仉泽翔
编 | 鹿鸣
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增发36亿元却引来了一场暴跌 。
6月29日 ， 节后首个交易日 ， A股开盘后 ， 保健品巨头汤臣倍健一字跌停 ， 最终以19.81元的跌停价报收 。 引发本轮跌停的重要原因是汤臣倍健于节前公布的一则高达36亿元的增发公告 。
根据公告 ， 汤臣倍健本次拟向35名特定对象发行股票不超过1.6亿股 ， 募集资金总额不超过36.08亿元 ， 平均每股发行价为22.55元 。
募资用途存疑
用增发来筹集资金没问题 ， 这笔钱备受关注的矛盾主要在于用途 。 根据公告 ， 本轮募集的36亿将主要投入珠海生产基地五期建设、珠海生产基地四期扩产升级、澳洲生产基地建设、营养与健康管理中心、数字化信息系统项目等五个项目 ， 并为集团补充流动资金 。
其中仅澳洲生产基地建设这一项 ， 汤臣倍健就将为其澳大利亚子公司LSG投资3.9亿元 ， 是五大项目中 ， 占用资金第三多的一项 。 首期投入将主要用于改造益生菌生产厂房、建设益生菌粉剂瓶装生产线、益生菌粉剂条包生产线、益生菌硬胶囊生产线以及膳食营养补充剂片剂生产线各1条 。 整个项目的回收周期为7.66年 。
值得注意的是 ， 截至2020年一季度末 ， 汤臣倍健的货币资金仍有23.55亿元 ， 而珠海生产基地的建设资金在公司的上一轮募资后已经开工 ， 募资总额仅用了35.5% 。 此前在给深交所的回函中 ， 汤臣倍健表示 ， 珠海生产基地4期将在2020年2月试产 。
因此换句话说 ， 汤臣倍健本次增发实则是“项庄舞剑 ， 意在澳大利亚” 。
此项目之所以备受关注 ， 与汤臣倍健2019年出现的巨额亏损密不可分 。 2019年财报数据显示 ， 汤臣倍健全年实现营收2.62亿元 ， 净亏损3.56亿元 。 这是这家保健品行业龙头上市十年以来的首次亏损 ， 主要原因就是收购LSG后 ， 相关业绩不达标 ， 为汤臣倍健造成了15.7亿元的商誉减值 。
【汤臣倍健▲汤臣倍健闪崩背后：募资36亿给澳大利亚填坑，一高管拿1984万年薪】“没料到第一次下手的海外并购就在短时间内出现巨大商誉减值 ， 直接带来公司上市以来的第一次亏损 。 ”汤臣倍健董事长梁允超对这笔收购案的结果十分感慨 。
值得一提的是 ， 尽管出现上市十年以来首次亏损 ， 汤臣倍健仍向全体股东分红5.7亿元 。 而在此前多年 ， 汤臣倍健一直以高分红著称 ， 2017年至2019年 ， 合计分红17.89亿元 ， 截至2019年底 ， 仍有接近7亿元利润未分配 。
对股东大方 ， 对自家高管也不手软 ， 巨亏之下 ， 汤臣倍健在2019年仍给了自家高管足够的回报 。 集团董事汤晖在2019年从公司获得1984万元的报酬 ， 在A股市场3758家公司中排名第7 。
溢价34倍收购代购品牌
汤臣倍健关于LSG的收购案缘起于2018年 。
2018年8月 ， 为实现产品线多元发展 ， 布局全球市场 ， 汤臣倍健以35.14亿元现金收购了澳洲LSG 100%股权 。 汤臣倍健给LSG的评估值约35.62亿元 ， 溢价34.11倍；收购完成后 ， 汤臣倍健的账面增加了约22.38亿元商誉和约16.12亿元无形资产 ， 新增资产合计约占公司当期净资产的67.5% 。
公开信息显示 ， LSG成立于1993年 ， 是澳洲益生菌市场规模最大的企业之一 ， 主营以益生菌健康食品为主的系列保健品 。 “Life-Space”（益倍适）是LSG主打品牌 ， 2015年通过跨境电商、代购等方式进入中国市场 ， 其中代购业务带来的收入一度占据LSG收入的60% 。
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