国泰君安证券研究|国君金融：工行和建行率先试点券商业务可能性较大
端午小长假后的第一天 ， 就金融圈传得沸沸扬扬的"证监会正在计划向两家商业银行发放券商试点牌照"一事 ， 证监会发言人在回答采访人员提问时给予了如下回复——
“证监会目前没有更多的信息需要向市场通报 。
发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要 ， 也是推进和扩大直接融资的重要手段 。
关于如何推进 ， 有多种路径选择 ， 现尚在讨论中 。 不管通过何种方式 ， 都不会对现有行业格局形成大的冲击 。 ”
此处无言胜有言 ， 而作为国内券商行业的重要一员 ， 国泰君安研究所大金融团队也在第一时间就市场关心的三大问题做出了自己的解答 。
第一 ， 为什么需要银行系券商？
第二 ， 哪些银行或将率先试点券商业务？
第三 ， 若此举落地 ， 对银行业和证券行业影响几何？
01
为什么我们需要
银行系证券公司？
2020年4月1日起 ， 证监会正式取消证券公司、基金管理公司的外资股比限制 ， 进一步推进我国金融市场的对外开放 。
虽然从日韩台的历史经验来看 ， 金融开放对本土金融业的冲击不大 ， 最终市场份额仍以本土公司为主 ， 但中国市场有其特殊性 。
和国外较为成熟的混业经营体制相比 ， 我国由于金融分业经营限制 ， 券商行业虽公司数量众多 ， 但在较多维度上都和国外大型券商相去甚远 。
为扶持国内券商的进一步壮大 ， 高层先后提出多个扶持政策——
2019年11月29日 ， 证监会提出打造“航母级证券公司”的口号 ， 鼓励证券公司多渠道充实证资本 ， 降低融资成本 。
2020年3月27日 ， 证监会宣布将中信证券、国泰君安、中金公司、华泰证券等6家证券公司纳入首批并表监管试点 ， 宽限相关风控指标 ， 松绑融资等方面限制 。
此外 ， 证监会还发布修改《证券公司次级债管理规定》 ， 通过优化次级债发行方式拓展券商融资渠道 。
而此次监管考虑将券商牌照开放给商业银行 ， 从某种角度上而言 ， 也是意在帮助国内券商行业朝着“中国高盛”的目标再近一步 。
根据中证登的披露数据 ， 截止2020年5月 ， 我国股东账户的持有人数仅为1.66亿 ， 远低于四大行中任何一家的客户数量 。
▼ 三大银行个人客户数量
远超股票市场投资者数量（单位：亿人）
本文插图
注：工行、邮储、农行个人客户数均为2019年末数据 ， 股票受市场投资者数量为20年5月底数据
数据来源：公司年报、中国结算、国泰君安证券研究
考虑到做大市场必须要有巨量的客户作为基础 ， 通过引入客户数量巨大的商业银行进入券商行业 ， 将更有利于推动居民权益类资产配置比例的提升 ， 进而支撑起未来注册制、再融资对资本市场的容量需求 。
02
哪两家银行
将率先试点券商业务？
若如财新透露 ， 会有两家商业银行率先试点券商业务 ， 那么这两张券商牌照将花落谁家？
综合各项情况 ， 我们认为工商银行和建设银行的可能性较大 ， 原因有四 。
1、大型银行的综合经营基础更佳 。
2、中国银行已有境内券商子公司——经国务院特批 ， 中国银行通过香港子公司中银国际控股持有中银国际证券33%股份 。
3、四大行中 ， 工行和建行的综合经营子公司利润贡献较高 。
从子公司利润贡献额和占比两方面来看 ， 工行和建行在历史上次于中行 ， 强于农行 。
【国泰君安证券研究|国君金融：工行和建行率先试点券商业务可能性较大】▼ 综合经营子公司利润贡献额（单位：亿元）
本文插图
推荐阅读
- 中国证券报|开盘涨288％！AI芯片第一股寒武纪市值一度冲千亿，创始人身家超四百亿
- 证券数据宝|千亿医药龙头连续三跌停！业绩超预期股名单来了，最强预增超25倍
- 富途证券|新经济扫描 | 恒指收复300点跌幅，阿里转涨超1%
- 中国证券报|“候场”近千日，闯关终成功 今年首家登陆A股的银行来了！
- 中年|证监会重罚广发证券为保荐机构敲响警钟
- 证券日报之声|科创板开市一周年的6个精彩瞬间
- 证券日报之声|上市券商144亿元分红已兑现 还有157多亿元红包“在路上”
- 证券日报之声|373家高新区企业已登陆A股 21家跻身科创板
- 股票|国盛金控：子公司国盛证券、国盛期货被接管
- 证券日报|短线风格切换快如何踏准节奏？机构首次关注36只人气股露端倪！