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大摩财经|周鸿祎的金融梦 三六零的新“解药”？


大摩财经|周鸿祎的金融梦 三六零的新“解药”？
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入股银行 收购香港券商
撰文 | 海星
出品｜大摩财经
周鸿祎曾经是互联网行业有名的“狠人”和“斗士” ， 但在移动互联网时代落伍之后 ， 他的核心公司三六零（601360.SH）陷入业务老化的困局 。 不过 ， 随着科技巨头纷纷入局金融 ， 周鸿祎意外掀开了另一张底牌 。
最近 ， 周鸿祎的金融布局有加速之势：三六零要入主金城银行 ， 又通过鲁大师（3601.HK）又收购一家香港小券商 。
鲁大师全称360鲁大师控股 ， 脱胎于三六零早年收购的一个硬件测评工具 ， 几年前独立后转型二手手机销售 ， 依靠大股东三六零的关联交易“输血” ， 鲁大师在去年成功上市 。 目前 ， 三六零持有鲁大师30.76%股权 ， 为第一大股东 ， 不过三六零充分授权管理层 ， 已将股东权利委托给鲁大师创始人、董事局主席、第二大股东田野 。
6月25日 ， 鲁大师宣布以1450万收购一家香港小券商万隆证券 。 万隆证券注册成立不过四年 ， 持有1/4/9类牌照 ， 此前由一位名为赵萍的人士拥有 。 香港的这类中小券商多达600家 ， 大多数业务量很少 。 几年前 ， 一家小券商出售价格可能高达3000万港元 ， 但去年已跌至千万 。
鲁大师称 ， 收购万隆证券可以让鲁大师拓展线上互联网证券业务 ， 并为其客户群提供一站式金融科技平台服务 。 值得一提的是 ， 鲁大师早在上市之前就有进军金融的意向 ， 但此时拿下这张香港券商牌照 ， 不得不让人联想到三六零最近的金融布局 。
三六零从去年开始战略转型政企安全 ， 但核心收入依赖传统PC流量广告变现 ， 且业绩已基本触顶 。 然而 ， 周鸿祎控制的另一家上市公司360金融（QFIN）业绩却蒸蒸日上 。
三六零的落伍 ， 主要原因是在移动互联网时代没有及时转型 ， 周鸿祎虽然一度雄心勃勃切入手机硬件行业 ， 但惨遭失败 。 这导致三六零的产品严重老化：去年 ， 传统PC端流量带来的广告收入仍然占到75% ， 且无论是收入规模还是毛利率均已开始下降 。
2019年 ， 三六零实现营收128.41亿 ， 同比降2.19%——2017年和2018年 ， 三六零的营收增速分别为23.56%和7.28% 。 2019年 ， 三六零的净利因转让奇安信股权实现30亿投资收益 ， 同比大增59.8%至59.5亿 ， 扣除这部分非经常损益后 ， 三六零去年净利35.3亿 ， 同比仅增3.1% 。
为了寻找新的业绩增长点 ， 周鸿祎不惜与昔日三六零总裁齐向东“决裂” ， 去年撕毁双方当初的约定后 ， 切入政企安全市场 。 不过 ， 即使是齐向东创办的奇安信 ， 至今也仍未盈利 ， 2016年至2019年 ， 奇安信净利润分别为-1.15亿、-7.02亿、-9.53亿、-5.53亿 ， 合计亏损23.22亿 。
所以 ， 三六零的股价从回归A股后一直下跌 ， 最近一年多一直陷入低迷 ， 目前市值仅1300亿左右 。
从赚钱能力上 ， 周鸿祎的另一家公司360金融已经比三六零不遑多让 。
360金融脱胎于三六零旗下的360金服 ， 2018年分拆后独立上市 ， 周鸿祎为第一大股东和实际控制人 。 财务数据显示 ， 2019年 ， 360金融的营收大增97%至92亿 ， 净利增长110%至25亿 。
周鸿祎的金融野心
2015年至2016年 ， 对于周鸿祎及他创办的三六零而言 ， 是极为关键的时间 。 彼时 ， 奇虎三六零从美股私有化退市 ， 拆分出企业安全业务（奇安信）独立运营 ， 由搭档齐向东负责；同时 ， 曾扬言“不会涉足金融业务”的周鸿祎正式涉足金融 ， 并将金融业务规划为其未来方向 。
周鸿祎初涉金融业务 ， 正撞上互联网金融的风口 。 2016年 ， 360通过参股互联网金融资产（西咸新区）交易中心 ， 获金交所牌照 ， 并孵化了360金融 。 业务发展初期 ， 360金融业务的用户来源主要依托360集团旗下的浏览器、杀毒软件等 ， 后者至今仍是重要导流渠道 。


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