浑水调研|天泽信息年报为何两度推迟？收购标的有棵树财务存六大疑点( 二 )
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数据来源：网经社电子商务研究中心和前瞻产业研究院
而从2017年开始 ， 有棵树的营收波动就比较大 ， 当年出现小幅下滑 ， 而到2018年 ， 也就是盈利承诺的第一年 ， 公司营收和净利润又出现暴增 。 而整个跨境出口电商市场当年增速才18.5% ， 不知有棵树有何独门绝技能保持如此之高的增速？
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疑点二
2017年净利润数据两份审计报告相差20%
而更让人疑惑的是 ， 当时负责并购审计的苏亚金诚会计师事务所在2018年具的两份审计报告中 ， 披露有棵树2017年的归属于母公司股东的净利润为1.67亿元 。
但是在2019年4月发布的审计报告中 ， 2017年的净利润又变成了2.06亿 ， 同一家审计机构的两份审计报告的同一数据竟然相差了将近4000万 ， 误差幅度超过20% ， 而我们观察两份审计报告的其他主要数据 ， 都基本一致 。 这就奇怪了 ， 这前后误差的原因到底是什么？公司和审计机构均没有进行说明 。
疑点三
净利润和经营现金流量长期不匹配
根据披露数据 ， 有棵树在2014-2018年5五年时间累计净利润为6.46亿元（2017年数据按照2.06亿测算） ， 累计经营活动现金净流量却是-9.22亿元 ， 两者相差达到15.68亿元 ， 其中四年是现金净流出 ， 只有2018年现金流为正 。
众所周知 ， 净利润和经营活动净现金净流量是企业经营活动按照“权责发生制”和“收付实现制”两种会计处理方法对同一件事情的记录 ， 短期内可能会有差异 ， 但长时间应该趋向一致 ， 否则公司就是入不敷出 ， 会导致资金链断裂 。 基于此 ， 有理由怀疑有棵树的净利润的质量可能存在重大缺陷 。
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疑点四
应收账款与预付账款增长不匹配
受跨境电商业务特点影响 ， 有棵树在业务开展中产生大量的应收账款 ， 但通过对比营业收入、应收账款、预付账款增长率发现 ， 公司应收账款增长幅度明显快于营业收入增长 。
披露数据显示 ， 从2014年-到2018年 ， 有棵树的应收账款增长率高达23.75倍 ， 而营收之增长了13.75倍 ， 应收账款是营业收入增速的1.73倍 。 同时应收账款与预付账款增长率行也存在较大差异 ， 如无较大业务变化 ， 很难说这是正常现象 。
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从经审计的2018年财报数据显示 ， 截至2018年末 ， 有棵树1年以内应收账款较2017年底增加8600万元 ， 增幅高达205.8% ， 但2018年营业收入较2017年仅增加125% ， 进一步印证有棵树过去收入质量存疑 ， 流动性存在较大风险 。
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疑点五
有棵树业绩优异却要母公司提供担保
根据2019年12月13日天泽信息披露 ， 天泽信息为其子公司有棵树提供6亿元贷款担保 。 正常情况下 ， 如果一家公司经营状况良好的话无需外部融资 ， 即使需要外部融资 ， 良好的经营业绩也足以向银行等金融机构获得相关贷款支持 。
但这一次有棵树却要其母公司天泽信息为其6亿贷款提供担保 。 根据经审计的有棵树2018年财报数据 ， 对比资产负债率、速动比率和现金流动负债比率这三个指标与行业对比可以看出有棵树偿债能力均处于行业优秀值水平 。 这结论不由得产生更多疑虑 ， 偿债能力如此优秀的企业为何需要母公司提供担保 ， 除非其良好的偿债能力能力存在“虚假繁荣” 。
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