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21世纪经济报道|A股牛市要来了？券商股不断上涨，进入估值“攻势周期”( 二 )


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另据21世纪经济报道采访人员不完全统计 ， 仅仅6月22日-24日期间的3个交易日内 ， 亦有包括方正、新时代、兴业、华创、平安等不少于12家卖方机构集体发布了看好券商板块的研究报告 。
在业内人士看来 ， 这一轮券商股的上涨背后 ， 除了市场期待的牛市预期以外 ， 实际上有着多种因素的共同作用 。
其中 ， 注册制等改革的落地对券商投行业务带来的发展红利 ， 被视为重要原因之一 。
“科创板、创业板、精选层的改革都在不断推动 ， 券商将在投行业务中获得较大的成长 ， 不过随着市场化改革的推进 ， 对券商的定价承销能力的要求也会提高 ， 这些现象也有可能进一步引导行业的两极分化 。 ”上述分析师指出 。
此外 ， 伴随创新而来的行业制度红利 ， 也正在加速释放 。
中信建投证券非银金融团队表示：
下一阶段 ， 《证券法》衔接规则、创业板注册制试点改革配套规则、规范市场主体行为相关规则将持续落地 ， 证券业政策红利可期 。
“银保监会主席郭树清表示 ， 近期银保监会拟推出六项举措支持资本市场发展；在银行保险机构的鼎立支持下 ， 资本市场将发挥更广泛更积极的作用 ， 证券业作为资本市场的核心中介机构将占有更加重要的位置 。 ”中信建投证券称 。
中泰证券也指出 ， 要把握此轮券商股的“创新周期” ， 而中长期投资者的持续加入、T+0、做市商为代表的交易制度的变革 ， 以及金融持续开放将成为行业创新的重要支撑 ， 而其中证券业杠杆的提升将对基本面带来明显的促进作用 。
“券商杠杆的持续提升 ， 通常发端于创新周期的开启 ， （可以）看到2019年券商加杠杆明显 。 ”中泰证券表示 ， “直融规模提升 ， 服务转型中的经济 ， 以及应对新的金融开放 ， 需要更大更强的证券业 ， 而补充资本是前提 ， 鼓励是持续的 。 ”
平安证券也表示 ， 当前券商正在迎来“历史发展机遇” 。
“资本市场的改革为证券行业带来历史发展机遇 ， 有望改变部分业务模式和行业竞争格局 ， 对板块有长期的估值支撑 。 ”平安证券称 。
领涨的汇金系
21世纪经济报道|A股牛市要来了？券商股不断上涨，进入估值“攻势周期”
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在这一轮的券商股行情中 ， 一类特殊主体格外吸引了市场的关注 ， 那就是汇金系券商的领涨 。
21世纪经济报道采访人员根据Wind数据统计发现 ， 在诸多券商股中 ， 光大证券以近5个交易日高达35.19%的累计涨幅位居行业之首 ， 此外中国银河、申万宏源两家券商近5个交易日涨幅分别高达18.85%、9.26% ， 分别居于行业第三位和第八位 。
值得一提的是 ， 上述三家券商均属于汇金系旗下券商 ， 而这也吸引了一些机构进一步催生了有关“头部机构加速整合”的猜想 。
“之前因为参一控一的要求 ， 汇金系的券商本来就需要进一步整合 ， 但是后来却不了了之了 ， 虽然中金并购了中投 ， 申万和宏源合并了 ， 但整体上还是不满足参一控一要求 。 ” 上海一家私募机构交易员分析指出 ， “所以不排除市场资金在赌顶层来推动汇金系券商加速整合的可能 ， 而且当前券商股也出现了不错的买点 。 ”
事实上 ， 去年以来证券业一直承载着孕育“航母级机构”的期待 。 今年4月份 ， 市场中一度有中信证券与中信建投整合的传闻出现 ， 而导致两家券商一度出现股价上扬 。
在分析人士看来 ， 和中信、中信建投两家机构合并相比 ， 管理层推动汇金系内部的证券业资产整合更加顺理成章 。
“如果参一控一的要求仍然有效 ， 那么汇金系旗下券商有进一步整合的必要性 ， 同时也能满足行业打造航母级机构的要求 。 ”北京一家中型券商非银金融分析师表示 ， “当然目前的股价异动也可能是市场在表达这种猜测 ， 是否会有这个趋势还并不确定 。 ”


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