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21世纪经济报道|A股牛市要来了？券商股不断上涨，进入估值“攻势周期”


导读：证券板块的躁动 ， 正在吸引整个A股市场的目光 。
在业内人士看来 ， 券商股近期的不断上涨 ， 正在佐证A股市场步入牛市周期的市场预期 。
来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）
记者丨李维、汤婉月、左静仪
编辑丨巫燕玲
市场对于此次券商股的上涨仍然怀抱着较高期待 ， 仅以目前的市场状态来看 ， 券商股的利好包括注册制改革提速、T+0交易松绑、孕育航母级机构预期等多项因素 。
证券板块的躁动 ， 正在吸引整个A股市场的目光 。
Wind数据显示 ， 自6月18日以来 ， 中证证券公司指数已累计上涨超过8% ， 而同期中证全指涨幅仅不到2% ， 涨幅为同期中证全指的4倍还多 。
从A股市场的过往历史来看 ， 券商股的大涨既有可能成为牛市到来的前兆 ， 也有一定概率是A股市场短期上涨周期最后的拐点 。
而据21世纪经济报道采访人员综合多家机构的采访来看 ， 市场对于此次券商股的上涨仍然怀抱着较高期待 ， 仅以目前的市场状态来看 ， 券商股的利好包括注册制改革提速、T+0交易松绑、孕育航母级机构预期等多项因素 。
在业内看来 ， 以上因素正在给券商股带来明显的趋势性机会；与此同时 ， A股交投活跃度提高下 ， 牛市预期也在为市场带来看好券商股的周期性理由；而针对近来不同券商股价的差异化表现 ， 也引发了各种有关行业动作的猜想 。
牛市发令枪？
21世纪经济报道|A股牛市要来了？券商股不断上涨，进入估值“攻势周期”
本文插图

图片来源 / 视觉中国
在业内人士看来 ， 券商股近期的不断上涨 ， 正在佐证A股市场步入牛市周期的市场预期 。
“深圳成指和创业板指已进入技术性牛市了 ， 券商股的进一步跟涨 ， 说明市场针对牛市的预期正在逐渐形成共识 。 ”上海一家私募机构负责人分析称 ， “而券商股其实起到了一个指标信号的作用 ， 因为通常券商一涨 ， 往往意味着牛市就要来了 。 ”
21世纪经济报道采访人员观察近10年的历史规律来看 ， 券商股的上涨通常预示着牛市预期的到来 。
最典型的例子莫过于2014年年底 ， 当年11月至12月的短短2个月期间 ， 中证证券公司指数涨幅就达到了122.89% ， 而不少券商股在彼时经历了一段罕见的“逐日涨停”的阶段 。
而后 ， A股市场在2015年上半年就掀起了一轮轰轰烈烈的牛市 ， 上证指数最高涨至5000点 。
“当时的券商股上涨和货币政策有比较大的关系 ， 2014年底的一次降准吹响了当时券商股上涨的号角 ， 加上监管当局当时对证券行业资本扩容的要求 ， 以及准备开战的注册制改革 。 ”北京一家上市券商策略分析师指出 ， “当时券商股这样一个涨幅 ， 也让市场进一步相信牛市将至 。 ”
“但当时存在一个涨幅过快的问题 ， 这给后来股灾的发生埋下了隐患 ， 因为当时很多资金都是靠各种杠杆进来的 。 ”该分析师表示 ， “但可以看出 ， 券商股超额上涨 ， 往往预示着牛市要来 。 ”
无独有偶 ， 在沪指2019年整体上涨22.30%的“小牛市”初期 ， 仍然是券商股在带动指数上扬——2019年1-3月份 ， 中证证券公司指数合计上涨达48.97% ， 涨幅超过同期上证综指的1倍还多 。
值得一提的是 ， 券商股的上涨并非在所有时候都能成为牛市启动的信号 。 例如2015年第四季度 ， 证券公司指数累计上涨达39.53% ， 远超同期沪指15.93%的涨幅 ， 但在2016年1月份 ， A股仍然在试点熔断机制后出现了大幅下跌 ， 上证指数单月跌幅高达22.65% 。
“券商股可以视为牛市前期的一个指标参考 ， 但只是参考之一 ， 市场后续的发展还是取决于很多因素 。 ”北京一家私募机构投资经理指出 。
多因素共促
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