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郭施亮|优质险企权益投资上限升至45%，牛市下任何消息都能当利好解读？


【郭施亮|优质险企权益投资上限升至45%，牛市下任何消息都能当利好解读？】
郭施亮|优质险企权益投资上限升至45%，牛市下任何消息都能当利好解读？
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险资
在A股市场中 ， 当牛市来临之际 ， 任何政策消息的变化都会深刻影响着市场行情的走势 。 多年来 ， 在牛市环境下 ， 常有“放大利好 ， 缩小利空”的说法 。 但是 ， 在熊市环境下 ， 却总会存在着“放大利空 ， 缩小利好”的现象 。
最近一周时间 ， A股市场出现了非理性下跌的走势 ， 沪指单周跌幅达到了5% 。 但是 ， 站在市场的角度分析 ， 目前仍然对牛市行情存在着不少的争议 。 乐观者认为 ， 目前只是牛市上涨过程中的一次回踩走势 ， 悲观者则认为 ， 牛市只是昙花一现 ， 或根本上不存在牛市行情的说法 。
不过 ， 在市场经历了悲观一周之后 ， 周末的消息面却有所偏暖 ， 甚至是频吹暖风 ， 似乎挽回投资者的一些投资信心 。 从消息面来看 ， 先有鼓励券商基金并购重组 ， 且支持员工持股以及股权激励等措施；后有优质险企权益投资上限从30%提升至45%等 。 此外 ， 从近期公布的经济数据来看 ， 二季度中国GDP同比增长3.2% ， 而一季度同比降幅达到6.8% 。 经济的恢复性回升 ， 有利于为资本市场的回暖创造出基本面的支持 ， 虽然多年来股票市场的晴雨表功能并不算过于灵敏 ， 但经济复苏预期 ， 对股票市场的中长期影响也是偏向于积极 。
从此前的政策降温到近期的消息面逐渐回暖 ， 或许成为未来股票市场走势的参考指标 。
以险企权益投资上限放宽消息为例 ， 此前全部保险公司的权益投资比例上限为30% 。 但是 ， 从此次的政策规则调整来看 ， 却显示出进一步的放松 ， 并对优质险企的权益投资上限提升至45% 。
需要注意的是 ， 与之前统一30%的投资上限不同 ， 这一次的规则却显得更加灵活 。 具体来说 ， 根据保险公司综合偿付能力充足率的高低 ， 来规定不同的权益投资上限比例 。
例如 ， 假如保险公司在上季末的综合偿付能力充足率不到100% ， 那么权益投资余额不得高于保险公司上季末总资产的10% 。 但是 ， 假如保险公司上季末综合偿付能力充足率在350%以上 ， 那么权益类资产投资余额不得高于保险公司上季末总资产的45% 。
由此可见 ， 与之前统一规定权益投资上限为30%的规则不同 ， 如今的规则更显灵活性 ， 对偿付能力不足或风控能力较弱的保险公司 ， 可能会进一步收紧它们的权益投资比例 。 但是 ， 对偿付能力很强或风控完善的保险公司来说 ， 将会进一步提升它们的权益投资比例 ， 对不少保险公司来说 ， 未来在权益投资比例上 ， 将会获得更大程度上的发挥 。
不过 ， 即使按照旧的规则 ， 保险公司也不一定可以触及到30%的权益投资上限比例 ， 普遍保险公司连一半的比例都无法达到 。 由此可见 ， 即使把权益投资上限比例大幅提升至45% ， 那么对保险公司来说 ， 也不会立马采取大举增加权益投资比例的策略 。 因为 ， 对权益资产的投资 ， 本身非常考验保险公司的风控能力以及资产配置能力 ， 稍有不慎 ， 可能会引发不必要的投资风险 ， 保险公司在权益投资上也会显得比较谨慎 。
或许 ， 从现实的影响分析 ， 针对优质险企权益投资上限的提升 ， 可能影响非常有限 。 但是 ， 把这则消息放在了牛市行情之中 ， 却会有着不一般的意味 。
正如上文所述 ， 在牛市行情下 ， 股票市场往往处于“放大利好 ， 缩小利空”的状态 。 假如当前的市场环境属于真牛市行情 ， 那么市场资金也可能会借势发力 ， 充分利用好这些政策利好 ， 来达到借力拉升的目的 。 但是 ， 如果当前的市场只是普通的反弹行情 ， 那么对这则消息的解读也会有所不同 ， 可能市场略微冲高后随即步入调整 。 由此可见 ， 在当前的市场环境下 ， 中性偏利好的消息更容易检验股市牛市的真伪 。


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