格隆汇|永泰生物打新课程实录：细胞免疫治疗第一股来袭！能否闭眼打新？( 六 )
从估值角度来看 ， 韩国Immuncell- LCTM上市后每次注射5000美元 ， 每个试剂包括16次注射 ， 换言之 ， 每位患者的试剂价格为8000美元 。 自Immuncell- LCTM获批上市后 ， 公司股价也在随着公司业绩提升不断走高 。 仅2018年 ， 公司净利润139.36亿韩元 ， 同比增长1841.36% ， 截止2020年6月22日收盘 ， Green Cross Cell市值5207.8亿韩元（约30.35亿人民币） 。
值得关注的是 ， 韩国与中国的肝癌患者人数并非同等级别 ， 我国患肝癌人数几乎是韩国的20倍左右 。 倘若永泰生物的EAL?获批上市 ， 将在肝癌领域最起码5年以上难以出现同类的竞争对手 ， 外加公司在研产品正在扩大适应症到肺癌、结直肠癌等领域 ， 上市后的市场空间将远高于韩国 。
图表十一：韩国上市公司 Green Cross Cell股价走势
本文插图
数据来源：英为财情 ， 格隆汇整理
四风险提示未盈利生物公司存在一个共性：那就是未盈利 ， 没有比较稳定的收入 ， 前期以烧钱研发为主 ， 后期等待产品上市后再带来大量的现金流 。 但这个是个双向问题 ， 一方面存在研发的不确定性 ， 可能成功 ， 可能失败 ， 十年磨一剑的比比皆是 ， 研发崩了也很有可能 ， 是个概率问题 。 但是另一方面来说 ， 这个不确定性 ， 也存在预期 ， 市场的预期一旦落地 ， 就会带来质的飞跃 ， 这中间也是绝佳的套利机会 。
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