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斑马消费|落难的贵人鸟：12亿逾期债务无解 或难逃退市危机



斑马消费|落难的贵人鸟：12亿逾期债务无解 或难逃退市危机
本文插图

连亏两年的贵人鸟能否死里求生 ， 关键在于能不能及时化解债务危机和提振业绩 。
在6月20日公司回复上交所问询函中 ， 面对逾期近12亿元的债务规模 ， 公司尚没有明确的解决办法 。
截至6月13日 ， 公司累计被冻结资产账面价值16.55亿元 ， 占最近一期经审计资产总额的42.10% 。
在债务、退市双重危机之下 ， 公司今年一季度业绩由盈转亏 。
【斑马消费|落难的贵人鸟：12亿逾期债务无解 或难逃退市危机】贵人鸟还能飞得起来吗？
近12亿债务待解
相比安踏（02020.HK）顺风出海 ， 李宁（02331.HK）重新崛起以及乔丹体育鏖战IPO ， 曾一度辉煌的晋江鞋服品牌*ST贵人（603555.SH）境况已是大不如前：2018年和2019年 ， 公司分别净亏6.86亿元、10.18亿元 。
对公司来说 ， 当前最为棘手的是 ， 两笔逾期债务和逾期银行借款亟待解决 。
2019年11月、12月 ， 14贵人鸟公司债券、2016 年度第一期非公开定向债务融资工具（下称：PPN）先后到期 ， 公司深陷亏损泥潭 ， 未能如期完成兑付 。
斑马消费梳理显示 ， 截至目前 ， 14贵人鸟公司债券余额6.47亿元 ， PPN余额5亿元 ， 另外还有逾期银行借款3459.21万元 ， 上述3项逾期债务本金合计约11.82亿元 。
债务难以及时兑付 ， 主要是公司融资渠道严重受限 ， 导致偿债能力持续恶化 。
截至今年一季度末 ， 公司货币资金1598万元 ， 短期债务升至12.55亿元 ， 资产负债率为91.74% 。
屋漏偏风连夜雨 。 6月13日 ， 公司披露 ， 厦门中院裁定国元证券申请的以人民币8426.68万元为限 ， 保全贵人鸟公司的相应财产 。 起因是公司未在2019年11月12日向PPN持有人兑付本息 。 当日公告中披露 ， 公司累计被冻结资产账面价值16.55亿元 ， 占公司最近一期经审计资产总额的42.10% 。
*ST贵人仍在积极寻找“出路” 。
6月20日 ， 在回复上交所问询函中称 ， 公司正通过和债权人谈判获得谅解 。 截至目前 ， 剔除个人投资者 ， 14贵人鸟债券已经签署债务和解协议0.39亿元 ， 占总债务的5.96%；PPN签署和谐协议1.70亿元 ， 占其总额的34% 。
随着相关资产被冻结 ， 公司主要以谈判等形式解决债务危机 ， 尚难拿出较大的“砝码” 。
连亏两年 ， 如何保命？
新的一年 ， *ST贵人恶化的经营状况仍未得到缓解 ， 今年一季度实现营业收入1.73亿元 ， 同比下降66.92% ， 归母净利润-2.01亿元 ， 较上年同期由盈转亏 。
今年的经营业绩好坏 ， 对公司来说至关重要 。
斑马消费梳理发现 ， 受制于流动性危机 ， 公司主营业务经营政策执行放缓 ， 加之行业放缓和市场竞争加剧 ， 主品牌“贵人鸟”品牌销售增长有限 ， 2018年-2019年分别实现销售额10.98亿元和11.10亿元 。
除了主品牌外 ， 公司引进两年的新品牌AND1和PRINCE市场布局被迫滞后 。
AND1和PRINCE分别是国际知名篮球和网球装备品牌 ， *ST贵人在2017年前后 ， 耗费巨资将这两个品牌商标运营权或商标资产所有权收入囊中 。
公司原计划2018年推出产品 ， 因缺钱导致研发投入有限 。 当年 ， AND1新开5家店铺 ， 生产以委外加工为主 ， PRINCE尚未推出具体产品 。
至2019年 ， AND1店铺共计12家 ， 加盟代理店铺1家 。 PRINCE执行的经营策略更为低成本 ， 即先行在两家线上平台上销售试运营 。
公司的策略是“贵人鸟”+ AND1、PRINCE两个品牌 ， 类似安踏执行的安踏+斐乐等多品牌运营 。
不过 ， AND1和PRINCE品牌的业务与“贵人鸟”目前的业务类似 ， 且国内消费者对两个海外品牌的认知和接受还需要一定周期 ， 运营是否成功存在不确定性 。
这两个新品牌分别由安德万（上海）商贸有限公司和王子（上海）体育用品有限公司运营 。 启信宝显示 ， 两家公司均为公司子公司 ， 分别在2018年1月和5月设立 。


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