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每日经济新闻|“万一免五”，券商佣金大战暗中开打！“赔本赚吆喝”的违规操作另有所图？( 三 )


一是投资者前往证券营业部现场办理开户业务 ， 工作人员指导投资者采用非现场开户 ， 未签署佣金确认书或者非现场开户流程中未明确约定收取标准 ， 证券机构工作人员口头向客户承诺的佣金标准与实际收取标准有很大差别 。
二是辖区个别证券机构存在对部分客户不按“五元”最低标准收取佣金 ， 并以此营销客户 。 此经营行为不符合中国证监会、国家计委、税务总局《关于调整证券交易佣金收取—2—标准的通知》（证监发[2002]21 号）规定中“A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的 ， 按5元收取；B股每笔交易佣金不足1美元或 5港元的 ， 按1美元或5港元收取”的规定 。 同时 ， 也扰乱了辖区证券市场公平竞争秩序 。
四川省证券期货业协会强调称 ， 对于使用“零佣”“免费”“免5元最低佣金”等虚假宣传的机构 ， 协会将采取警示、检查、惩戒等自律管理措施 。 对于部分机构反映因为高频交易客户需求和主动降低中小投资者交易成本而取消最低佣金收取标准等市场情况 ， 协会将向监管部门、行业自律组织反映 。
【每日经济新闻|“万一免五”，券商佣金大战暗中开打！“赔本赚吆喝”的违规操作另有所图？】 券商佣金率九年时间下降三分之二
券商争夺流量 ， 直接带来的是佣金率逐年下滑 。 数据统计显示 ， 近十年来 ， 券商佣金率逐年下降已成为行业共识 。 《每日经济新闻》采访人员统计了从2011年至2019年以来的券商佣金率变化如下：
每日经济新闻|“万一免五”，券商佣金大战暗中开打！“赔本赚吆喝”的违规操作另有所图？
本文插图

每经采访人员统计数据来源：Choice、中证协
以上佣金率由券商行业每年股票基金成交金额和代理买卖证券业务收入计算得出 ， 其中股票基金成交金额由东方财富Choice金融终端数据统计 ， 代理买卖证券业务收入来源于每年中国证券业协会公布的行业年度经营数据 。 需要说明的是 ， 行业年度经营数据公布时大部分券商尚未正式发布审计报告 ， 因此可能数据与最终年报审定数据之和有一定差异 。
数据显示 ， 2011年~2019年长达9年的时间内 ， 只有2013年的佣金率较2012年有小幅回升 ， 其余年份全部是同比下降 。 2011年~2013年 ， 券商佣金率稳定在万分之8左右 ， 其中 ， 2013年的数据为万分之8.15 。
转折点出现在2014年 ， 这一年2月 ， 国金证券推出“佣金宝” ， 主打“万2.5”开户 ， 一举改变了券商经纪业务生态 ， 越来越多的券商加入到互联网转型的阵营 ， 同时拉低了佣金率 。 2014年开始 ， 券商行业佣金率进入大跳水阶段：2014年下降至万分之7.1；2015年又下滑至万分之5.29；2016年跌至万分之4.15；2017年进入万分之3时代 ， 当时的佣金率为万分之3.66；2018年下降至万分之3.47；2019年下滑至万分之3.1 。
再来看看不同券商佣金率的情况 。
目前上市的38家A股券商中 ， 仅有16家披露了2019年公司的股票基金交易金额 。 下图中股票基金交易金额为采访人员从年报披露数据统计而来 ， 但部分含有席位租赁费 ， 部分不含；经纪业务手续费净收入由东方财富Choice金融终端数据统计而来 ， 由于各家券商口径有不一致（如有的券商将机构席位租赁算入经纪业务 ， 有的没有） ， 因此可能这一数据与各家公司年报中的分业务收入数据有差异 。 以上两项数据仅用于估算券商大致佣金率 ， 不构成投资意见 。
每日经济新闻|“万一免五”，券商佣金大战暗中开打！“赔本赚吆喝”的违规操作另有所图？
本文插图

每经采访人员统计数据来源：Choice
如图 ， 目前纳入统计的券商中 ， 中信证券的券商佣金率最高 ， 达到万分之4.79 ， 虽然统计并不完整 ， 但仍然包含了大量信息：
首先 ， 老牌大券商佣金率较高 。 中信证券、国泰君安均超过万分之4 。 这其中原因一是因为老券商沉淀了一些多年客户 ， 相对对佣金率不敏感 。 二是老营业部 ， 尤其是A型营业部越多的券商 ， 房租、员工、设备等成本较为刚性 ， 客户议价空间可能相对较小 。 三是如国泰君安等近年来发力PB业务 ， 这类业务服务于私募等客户 ， 提供非标准化、更优质的交易系统 ， 其收取的佣金率也相对较高 。 四是投顾业务逐步开展 ， 头部券商较早发力财富管理 ， 客户愿意接受投顾差异化服务 ， 则可能支付较高佣金 。


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