IPO|前沿生物“梭哈”：一次赚20亿，够再亏10年( 二 )
而这么一个20亿规模的市场 ， 在艾可宁刚推出的2018年 ， 有多少竞争对手在争夺呢？答案可能超出很多投资者的想象 。
近30种！而且 ， 其中有8种药物是通过政府采购 ， 并且免费发放给病人的 。 这也意味着 ， 这个市场的大头 ， 已经被免费药物占用了 ， 这些药物也是当之不让的一线用药 。
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不幸的是 ， 艾可宁和它们没有交集 ， 实际上 ， 最近一次医保谈判 ， 艾可宁就没能谈拢 ， 未能进入医保 。 虽然 ， 前沿生物在招股书中表示 ， 公司正积极推进艾可宁被纳入医保目录的进程 ， 有计划地开展医保目录的增补工作及招投标等工作 ， 但是 ， 目前仍未盈利的前沿生物会大幅让价 ， 恐怕很多人都不会相信 。
国内市场如此 ， 国际市场呢？上市委就明确发问了——发展中国家市场销售规模相关预测是否谨慎合理？毕竟 ， 公司可是在10个国家开始了艾可宁的药品注册啊 。
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然而 ， 让投资者大跌眼镜的是 ， 数据显示 ， 2019年度 ， 公司通过药物特殊进口方式于俄罗斯和南非实现了境外销售 ， 销售艾可宁合计148支 ， 销售金额共人民币 10.41 万元 ， 占当期销售收入的比例仅为 0.50% 。 有一说一 ， 这难怪会让上市委质疑 。
募集资金能不能降一降？
更严重的问题还在后面 。
上市委的最后一个问题是：请发行人代表说明发行人根据国际《专利合作条约》通过国家知识产权局递交了关于艾可宁反离子结构制备工艺结构及其制备工艺的国际专利申请的进展情况 ， 以及该国际专利与发行人现有艾可宁专利之间的关系 ， 是否可以达到确保发行人现有产品在2024-2027年实现预期销售收入的目的 。
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为什么这么问？简单地说 ， 公司唯一的筹码——艾可宁 ， 3年后到期 。 对于一款创新药而言 ， 这意味着什么？当然是仿制药的出现 ， 价格战的开打 ， 看过《我不是药神》的人 ， 应该都清楚 ， 为什么大家都要去印度买药 ， 就是因为那边仿制药可以直接绕过原研药的专利权 。
而艾可宁 ， 没什么好绕的 ， 也就3年了 。
这一点 ， 公司也在招股书里承认了——艾可宁的化合物结构的中国专利及于八个国家的境外专利将于2023年9月23日到期 ， 另外公司艾可宁的药品监测期将于2023年5月22日到期 ， 不排除艾可宁专利或药品监测期到期后市场上会出现艾可宁的仿制药 。 仿制药的上市将加剧市场竞争 ， 或导致公司调低现有产品的价格 。
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也是在这种有些“伤感”的预期下 ， 前沿生物做出一个“大胆”的决定——募资20.01亿元 ， 这个数额 ， 几乎等同于2018年国内抗HIV病毒药物的市场总规模 。
【IPO|前沿生物“梭哈”：一次赚20亿，够再亏10年】在显然是一个不甚合理的数字 ， 在这里 ， 曾被暂缓审议 ， 但在1个多月后又成功过会的艾迪药业需要再次出现了——巧合的是 ， 这家公司也在布局抗艾滋病创新药物的研发 ， 那么它募资了多少呢？7.46亿元 ， 几乎是前沿生物的1/3 。 种种数据表明 ， 这才是一个合理的区间 ， 财经无忌建议前沿生物 ， 算你比艾迪药业多要点 ， 8亿元 ， 够亏损4年 ， 该知足吧 。
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