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|新经济企业上市选A股、H股还是美股？听听华兴资本董事总经理单莉怎么说


|新经济企业上市选A股、H股还是美股？听听华兴资本董事总经理单莉怎么说
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经济观察网 采访人员 郑一真中概股赴港二次上市浪潮涌动 。 网易将于6月11日在港交所挂牌 ， 发行价格123港元；京东启动招股 ， 计划6月18日上市 。
在美国市场收紧对中概股的监管要求下 ， 香港市场迎来难得的机遇 。 传统香港资本市场更青睐金融和地产公司 ， 中概股的回归将激发香港市场的活力 ， 进一步改善港股行业结构 ， 提高科技和互联网类公司占比 。
中概股的回归潮将给香港市场带来什么深远影响？拟上市企业如何选择上市地——美国、香港还是A股 ， 各种利弊如何权衡？三地资本市场对新经济的估值有何异同？经济观察网采访人员就上述问题专访华兴资本董事总经理单莉 。
经济观察网：这次宣布香港二次上市的中概股都是互联网龙头——京东、网易 ， 还有已经上市的阿里 。 这也是和以前不太一样的地方 ， 这对香港市场而言意味着什么？
单莉：相信香港市场非常希望迎来一批科技龙头 ， 最近这几年 ， 在李小加的带领下 ， 港交所也一直推进更加灵活开放的监管体系 。 科技巨头们的回归可以在很大程度丰富香港市场上优质新经济公司的体量 ， 进一步改善港股行业结构 ， 提高科技和互联网类占比 ， 激发港股市场新活力 。
从长远来看 ， 更加综合而非单一的经济体以及更大的监管机构改革力度 ， 也会不断加深香港资本市场的深度和广度 。
香港资本市场一直存在两地上市的情况 ， 这是一个双向、市场自然选择的过程 ， 从估值看 ， 香港与美国市场之间也不存在很大套利空间 。
经济观察网：美国收紧对中概股监管之下 ， 现阶段多家中概股选择在香港二次上市 。 对企业来说 ， 两地上市有什么价值？
单莉：去年阿里巴巴在香港二次上市的时候 ， 已经有很多公司在考虑回归了 。 美国收紧监管有一定影响 ， 但更大的影响因素在于市场对于政治不确定性的长期判断 。 中美是否脱钩以及脱钩的程度 ， 市场认为是不可预测的 ， 对资本市场的影响也是不可控的 。 所以 ， 在境外上市的公司 ， 只要是质量够好 ， 他们都希望寻求多地资本市场的布局 ， 提升安全性 ， 这是我们现在看到中概股回归一个比较主要的促动原因 。
经济观察网：新局势下 ， 美国和香港资本市场对企业来说有何异同？
单莉：境外上市选择香港或者美国 ， 对中国企业来说是同等的开放程度 ， 并不是大家认为的美国市场更容易、更受欢迎 ， 所以大家都跑去美国上市了 。
整体来讲 ， 境外的两个市场没有特别大的差异 ， 只是一些细微差别 。 比如 ， 香港因为有保荐人制度 ， 要求更多地保护小股东的利益 ， 所以在审批流程和公司治理上比美国相对严格一些；美国是更多强调披露 ， 公司只要把问题真实地披露出来 ， 投资者可以自己决定是否投资以及以什么估值投资 。
企业境外上市选择香港或美国 ， 更多地是从市场因素而不是监管因素来考量 。 这些因素包括 ， 比如是不是有可比公司在香港（上市）、公司本身是属于传统经济还是新经济、这类型公司美国市场投资人接受度比较高还是更贴近母国市场、更贴近品牌的香港市场投资人接受度比较高 ， 当然还有上市的灵活性考虑 。
美国市场的流动性会好一些 ， 同样体量的一家公司 ， 在香港的流通盘和交易量相对比美国少 。 美国市场不只是股票的交易 ， 还有股票相关衍生品等各种类型的交易 ， 这些（交易）大大丰富了美国市场的深度和广度 。 不管中概股是否回归 ， 美国市场的成熟度和国际投资人的参与度相比香港市场还是更大些 ， 暂时还是这个现状 。
经济观察网：中国的资本市场正在大刀阔斧地改革 ， 科创板问世、创业板注册制快速推进都备受关注 。 而对于一些拟上市的企业 ， 你们怎么建议上市地——去美国、香港还是国内的科创板、创业板？


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