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乳粉|红星美羚冲击创业板 募资扩产恐加剧产能过剩

乳粉|红星美羚冲击创业板 募资扩产恐加剧产能过剩
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【乳粉|红星美羚冲击创业板 募资扩产恐加剧产能过剩】财联社（北京 ， 杨泽世）讯 ， 在新三板摘牌两年后 ， 被称为国产"羊奶第一股"的陕西红星美羚乳业股份有限公司（以下简称"红星美羚"）再次谋划上市 。 中国证监会近日公布的招股书显示 ， 红星美羚将重心转向婴幼儿配方羊奶粉 ， 冲击A股创业板 。
据了解 ， 该公司于2019年6月首次递交创业板IPO申请材料 。 其在公司发展规划中指出 ， 2020年-2030年 ， 红星美羚计划通过IPO募集资金运用及上市后行业横向整合 ， 继续向上下游延伸 。
"蒙牛、伊利等大型乳企进入羊奶行业 ， 不仅说明该行业已被市场认可 ， 也表明羊奶未来会有良好的市场前景 。 "红星美羚证券部相关负责人在接受财联社采访人员采访时指出 ， "奶山羊的养殖有一定的区域限制条件 ， 对大型乳企而言 ， 羊奶行业上游产业需较长时间的培育和发展 ， 才能具有一定规模 。 公司作为国内为数不多的专业奶山羊全产业链经营企业 ， 仍会拥有几年快速发展的机会 。 "
对此 ， 某券商机构分析师向采访人员直言 ， "红星美羚的上市和市场发展会比较难 。 羊奶粉市场规模较小 ， 需要大企业的推动和教育 ， 红星美羚当前体量较小 ， 不具备大规模教育消费者的实力；且羊奶粉市场有像澳优旗下佳贝艾特那样较为强势的品牌 ， 红星美羚并不具备较强竞争力；同时羊奶粉品类在资本市场关注度不会很高 。 "
存货周转率较低
"近年来 ， 国家奶业振兴战略的实施、消费者对羊乳制品的认可度提高 ， 以及二孩政策的放开等 ， 都促进了羊乳制品市场需求的快速增长 。 公司经过近几年的快速发展 ， 已经成为农业产业化国家重点龙头企业 ， 而本次募投项目的建设满足了公司扩大生产规模的要求 。 "红星美羚内部工作人员在接受财联社采访人员采访时表示 。
资料显示 ， 红星美羚此次预计募资3.14亿元 ， 投资将用于奶山羊产业化二期建设、永庆奶山羊养殖园区建设、营销网络建设等项目 ， 以及补充流动资金 。
其中 ， 红星美羚奶山羊产业化二期建设项目产品为羊乳粉 ， 包含婴幼儿配方羊乳粉和调制羊乳粉 ， 设计产能分别为6666.67吨/年和3333.33吨/年 。 数据显示 ， 该公司2017年-2019年乳粉产量分别为3973.81吨、3399.09吨和3199.70吨 ， 产能利用率分别为91.99%、78.68%和74.07%；其产品销量亦处于下滑状态 ， 由2017年的3717.11吨下滑至2019年的3091.03吨 。
而在产能利用率下滑的同时 ， 该公司还面临存货较大且存货周转率较低的风险 。 2017年-2019年各报告期末 ， 其存货账面价值分别为5319.13万元、1.30亿元和1.76亿元 ， 同期存货周转率分别为2.65、2.32和1.38 ， 周转水平较低 。
对此 ， 上述公司内部人士解释称 ， 存货周转率水平较低 ， 主要与公司产品加工、营销链条较长 ， 及备货规模水平较高等特征有关 ， 也与目前国内奶羊养殖特征导致的备货规模水平有关 。
"2013年和2014年开始 ， 红星美羚就存在产能过剩的问题 ， 募资扩产会再增加过剩产能 。 其实 ， 对陕西乳企来说 ， 可以对存量进行整合 ， 而不需要再去新建产能 。 "乳业专家宋亮认为 。
"目前做羊奶粉的企业较多 ， 包括伊利、蒙牛、澳优等大型乳企 ， 红星美羚在品牌、发展等方面的推力与其他企业有差距 ， 竞争中处于劣势 ， 只能打造知名度 ， 但却解决不了覆盖面的问题 ， 还是要看市场、渠道等方面的建议 。 "上述机构分析师说 。
中国品牌研究院研究员朱丹蓬也向采访人员表达了类似的观点 ， 他认为 ， "红星美羚长期处于区域市场运营模式 ， 成长性并不高 ， 上市应该是有政策的支持 。 但在资本市场 ， 该公司从综合盈利能力等方面来看 ， 应该不会受到追捧 。 "


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