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乳粉|红星美羚冲击创业板 募资扩产恐加剧产能过剩( 二 )


多重问题待解
"红星美羚上市是因为企业资金短缺 ， 这个情况已经持续了四五年时间 。 "宋亮告诉财联社采访人员 ， "上市就是为融资解困 ， 但具体能否解困还是未知数 ， 因为近两年该公司市场在不断萎缩 ， 加上生产运营成本高涨 ， 其整体经营情况并不好 。 "
资料显示 ， 目前红星美羚拥有儿童及成人乳粉、婴幼儿配方乳粉及全脂纯羊乳粉 。 从数据上来看 ， 其2018年婴幼儿配方乳粉销量由2017年的1504.08吨下滑至1109.53吨 ， 同比下滑26.23% ， 而婴配粉收入却由1.23亿元上涨至1.33亿元 。
招股书信息显示 ， 其2018年营收和净利润均实现增长 。 该公司表示 ， "2018年 ， 由于生鲜羊乳价格上涨幅度较大 ， 生鲜羊乳采购均价同比上升69.87% ， 公司相应调高产品价格 ， 儿童及成人乳粉平均售价提高30.47% ， 婴幼儿配方乳粉平均售价提高46.07% 。 "
业内人士认为 ， 其婴配粉及整体业绩的上涨 ， 与产品提价不无关系 ， 而婴配粉销量的下滑 ， 则印证了其市场的萎缩 。
对此 ， 该公司相关负责人向财联社采访人员解释称 ， 公司申请注册的三个婴幼儿乳粉配方于2017年12月经国家食药监总局批准注册 ， 因生鲜羊乳的生产特点 ， 一般于每年二季度开始大批量采购生鲜羊乳投入生产 ， 新配方婴幼儿乳粉2018年上半年生产、销售金额相对较小；而原系列婴幼儿乳粉库存不足 ， 新老婴幼儿乳粉出现一时交接断档的产品空档期 ， 导致2018年销售量同比出现下滑 。
纵观其2017年-2019年的经营数据 ， 营收分别为2.61亿元、3.14亿元和3.42亿元 ， 净利润分别为4005.97万元、4140.49万元和4488.77万元 ， 增幅并不高 。
截至2019年 ， 婴配粉超越儿童及成人乳粉成为红星美羚第一大产品 。 "2018年婴配粉销量下滑 ， 是因为市场集中度在提升 ， 大型乳企加大对市场的抢占 ， 红星美羚在终端投放不足 ， 且渠道不顺畅 ， 市场自然被蚕食 。 "某乳制品企业内部人士告诉财联社采访人员 。
值得一提的是 ， 2020年新冠肺炎疫情的影响 ， 红星美羚及其下游客户的生产经营均受到一定程度影响 。 该公司预计 ， 今年第一季度和上半年营收分别为2475.83万元和1.35亿元 ， 分别同比下滑23.95%和16% ， 其中一季度扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润为-528.55万元 。
"从历年来看 ， 第一季度营业收入对全年业绩贡献比例较低 ， 同时疫情仅导致部分订单执行延后 ， 但不会导致客户取消订单 。 综合来看 ， 预计第一季度经营业绩受到一定影响 ， 但不会对全年经营业绩产生重大负面影响 。 "红星美羚方面表示 。
此外 ， 还有业内人士向财联社采访人员指出 ， 该公司还存在过度依赖大客户和公司过于家族化的问题 。 资料显示 ， 2017年-2019年其向前五名客户合计销售的金额占当期营收的比例分别为35.86%、44.36%和25.11%；该公司董事长、控股股东王宝印持股70.3% ， 其家族成员合计持股79.8% 。
该业内人士认为 ， 若未来公司重要客户发生流失或需求变动 ， 将会对公司收入和利润水平产生较大影响；而家族化烙印较重的企业 ， 在实现现代化运营方面较为困难 ， 红星美羚登陆资本市场 ， 在这些方面需要做出改变 。


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