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玛特夫妻卖盲盒、年入16亿，揭秘泡泡玛特的暴利生意( 四 )



上市之后 ， 前景几何？
不得不承认的是 ， 泡泡玛特打开了整个潮玩市场 。
根据弗若斯特沙利文报告 ， 中国潮玩零售的市场规模由2015年的63亿元增加至2019年的207亿元 ， 复合年增长率为34.6% 。 同时 ， 受中国潮玩的受欢迎程度不断上升所推动 ， 这一市场规模预期将于2024年达到763亿元 。
玛特夫妻卖盲盒、年入16亿，揭秘泡泡玛特的暴利生意
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但对于泡泡玛特来说 ， 上市后的前景还会面临一些不确定性 。
首先是中国潮流玩具零售市场分散且充满竞争 。
沙利文报告显示 ， 2019年 ， 按零售价值计 ， 前五大品牌分別占中国潮玩零售市场份额的8.5%、7.7%、3.3%、1.7%及1.6% 。
报告称 ， 其中市场排名第一的为泡泡玛特 ， 市场份额达到8.5% ， 那么剩下的四家是谁？有人认为是酷乐潮玩、52toys、艾漫 ， 有人则认为应该是IP station、美拆和52toys 。 这个市场 ， 还是有不少竞争对手正在虎视眈眈 。
据Third Bridge高临咨询观察 ， 目前潮玩市场根据各家体量来讲 ， 除泡泡玛特属于头部玩家外 ， 全国拥有200多家线下门店的酷乐潮玩排在第二 ， 据悉其盲盒销售额已达上亿 ， 能够占整个销售额的10%以上 。 另外 ， 杂物社去年年底已经开出200多家店 ， 现在市场上大概是这3个品牌做得比较好 。
这一行业不光是同行在竞争 ， 一些跨界品牌例如名创优品这样的杂货店也在售卖盲盒 ， 价格带相对较低 ， 它的门店可能主要在三四线以下城市 ， 形成差异化 。
玛特夫妻卖盲盒、年入16亿，揭秘泡泡玛特的暴利生意
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其次 ， 对于这样一个依赖于线下的行业来说 ， 新冠疫情造成的影响显而易见 。 不仅线下门店的销量受到影响 ， 无限期延期的玩具展也将为公司带来重创 。
王宁曾称 ， 每年两次的玩具展 ， 是这几年公司战略当中相当重要的一环 。 每年都有几百个艺术家会带着自己最新的作品来参加这个展会 ， 从这里我们发现了不少有潜力的艺术家 。 这个平台就是艺术家的海选现场 ， 一些新的IP也在这里诞生 。
2017年-2019年 ， 其展会收益分别为680万、2560万、4550万 ， 分别占各年度总收益的4.3%、5.0%及2.7% 。
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还有最为重要的是 ， 泡泡玛特对于IP的依赖性 。
泡泡玛特在招股书中称 ， 公司并无法确保Molly的受欢迎程度能一直保持在其现有水平 ， 如果Molly受损害或未能保持其目前对消费者的吸引力 ， 则将面临没有替代品的困境 。
此外 ， IP授权协议的期限亦可能构成风险 ， 因部分产品根据授权协议开发 ， 授权期限通常在1-4年 ， 其中有的不会自动续期 ， 届时不再有权出售产品 ， 可能对业绩造成不利影响 。
但整体来说 ， 这个行业的前景还是偏乐观 ， Third Bridge高临咨询多位访谈专家认为 ， 因为疫情的原因导致去年炒鞋的人手里存货的价格已经跌了50% ， 但是盲盒还没有出现这样的情况 ， 泡泡玛特4月份的销售已经恢复到80% 。
泡泡玛特的上市即将为潮玩行业带来一波新的利好 ， 风口过去之后 ， 它能否一直维持高速增长 ， 还有待检验 。
本文首发于微信公众号：全景财经 。 文章内容属作者个人观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。
（责任编辑：张洋 HN080）


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