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|昆药集团：诺奖光环不够闪亮( 二 )


原来 ， 公司增幅最快的 ， 是批发零售业务 。
这是毛利率极低的业务 ， 2019年毛利率只有9% ， 考虑到费用 ， 这项业务几乎是不赚钱的 。 但公司还在孜孜不倦的向这个版块转型 。
为什么呢？
年报上有这么一段：公司旗下的昆药商业积极把握两票制实施带来的行业机遇 ， 着力发展本部的推广和终端业务 ， 分销、终端、推广三大板块业务成为昆药商业主要业绩来源 。 在加速推进云南省内终端市场延伸布局战略的同时 ， 更借助现代化医药物流中心的投入和信息化平台的搭建 ， 升级和整合在仓储物流等方面的能力 ， 推动企业从单纯的药品配送商向综合服务商转变 。
这段话什么意思？表哥来用大白话解读下 。
因为医保改革后 ， 两票制对公司的打击是非常大的 ， 公司的核心产品竞争力不足 ， 没有能打的创新药 ， 与其从零开始搞研发 ， 不如转身去做药品物流配送了 。
有趣的是 ， 公司为了显示研发投入不算太低 。 拉了几个对比对象 ， 很像我们小时候考试成绩不好 ， 给家长说 ， 还有更差的 。

|昆药集团：诺奖光环不够闪亮
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【|昆药集团：诺奖光环不够闪亮】

四、希望之光 ， 青蒿素系列
作为屠呦呦团队的御用合作伙伴 ， 公司的青蒿素系列产品正处于推广期 。

|昆药集团：诺奖光环不够闪亮
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2019年年报显示 ， 公司抗疟类产品营收8564万元 ， 虽然占总营收比例非常低 ， 当年增速可观 。 随着全球抗疟类药物的需求不断增加 ， 公司的青蒿素板块有望不断扩张 。
在青蒿素治疗红斑狼疮方面 ， 公司和屠呦呦团队合作的产品已经进入二期临床 ， 虽然能否实现产业化尚不得而知 ， 但产品非常值得期待 。 另外 ， 这项研究并不会亏钱 ， 因为获得了不菲的政府补助 。
2019年 ， 公司合计获得政府补助8500万元 。
五、总结
需要投资者留意的是 ， 所有的中药企业都要谨慎对待 。
一方面 ， 中药尤其是中药针剂的争议非常大 ， 几乎每年都有大面积的讨论 ， 过度依赖中药针剂的企业 ， 会面临巨大的市场风险；另一方面 ， 大部分中药企业都不思进取 ， 除了云南白药努力把自己搞成了一家牙膏厂 ， 其余的中药企业大多没有多元化转型的意识 ， 极低的研发开支背景下 ， 几款老掉牙的产品硬撑 。
昆药集团具有传统中药企业的显著特征 ， 但还有一点希望 ， 那就是青蒿素 。 从财报来看 ， 青蒿素虽然名声在外 ， 市场需求似乎并不强烈 ， 公司该产品线的销售额维持在缓慢的增速范围 。


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