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「基建」瑞银：预计未来几月基建投资大幅反弹

「基建」瑞银：预计未来几月基建投资大幅反弹
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财联社（北京 ， 采访人员 姜樊）讯 ， 今年两会 ， 政府工作报告中对于财政政策着墨颇多 ， 其中提及 ， 今年财政赤字将达到3.6%以上 。 更加积极的财政政策 ， 将如何影响中国经济的走势？
今日 ， 瑞银中国首席经济学家汪涛在瑞银两会专题媒体电话会议上表示 ， 估算是今年财政刺激的整体规模可能是4.8万亿 ， 达到GDP的4.8% 。 而未来几个月 ， 基建投资会明显大幅的反弹 。 不过 ， 目前中国没有必要进行财政赤字货币化 。
大力度减税降费 新老基建都要继续发展
今年政府工作报中 ， 财政政策变得更加积极 。 从财政政策刺激的力度来说 ， 汪涛认为 ， 不能简单地将一个财政赤字扩大1万亿、发行1万亿的特别国债、专项债也扩大了1.6万亿相加为3.6万亿元 。
"我们的估算是今年财政刺激的整体规模可能是4.8万亿 ， 达到GDP的4.8% ， 这还不包含因为财政收入会下降 ， 因为GDP增长会下降 ， 就是自然损失的收入 ， 包含起来就会超过5.5万亿 。 "汪涛表示 ， 比如说专项债 ， 去年政府的额度是发行2.15万亿 ， 今年是3.75万亿 ， 差别是1.6万亿 ， 但是去年的2.15万亿其实是有盈余 ， 另外今年还会用一些结转结余的资金来弥补空缺 。
财政政策使用的方向是哪里？瑞银认为 ， 新老基建将是重要方向之一 。
"财政赤字第一部分是减税降费 ， 第二部分是增加支出 。 支出方面我们的估算会增加2万亿以上 ， 其中大部分用于基础设施的建设 。 "汪涛预测 ， 今年基建投资增长10%以上 ， 去年的增速是3% ， 一季度的增速是负的16% ， 未来的几个月基建投资会明显大幅的反弹 ， 包括新型的基建、新型城镇化有关的基建、重大的项目在内的"两新一重" ， 都将是未来发展的重点 。
值得注意的是 ， 新基建的建设已经被写入政府工作报告中 。 如5G、电动车的充电站、一些大数据中心等等这样一些新型的方面 ， 这些方面是未来的发展方向 。
不过 ， 老基建也同样不能省略 。 汪涛认为 ， 虽然新基建备受重视 ， 但是总量是比较低的 。 传统的这些基建 ， 如跟所谓新型城镇化相关的一些城际的交通、市内的交通、管网 ， 还有包括之前做的节能减排、水利工程等等这些还会继续做 ， 所以是新老都会出现基建投资的扩张 。
财政赤字货币化？中国目前没这必要
财政赤字的进一步扩大 ， 也让业界学者引发一轮财政融资的热议：近日 ， 关于财政赤字货币化的争论一直没有停歇 。 不过 ， 汪涛认为 ， 目前中国并没有财政赤字货币化的必要 ， 用更宽松的货币政策来配合债券发行的上升就可以了 。
"央行会继续增加流动性的供给 。 "汪涛认为 ， 流动性的供给包括降息降准等方式 ， 而流动性的投放有利于大规模的企业和政府债的发行 ， 不需要财政赤字的直接货币化 ， 也就是不需要央行直接购买政府债券 。 同时利率的继续下行也可以降低融资成本 。
瑞银预计 ， 今年央行还将进行50个基点的降准 。 同时 ， 中期借贷（MLF）和央行的回购利率可能还会再下降20个基点 ， 同时下半年还会降低存款基准利率25个基点 。
此外 ， 今年的政府工作报告里面货币政策的定调依然是"稳健" ， 但同时提及要引导广义货币供应量和社会融资规模增速"明显高于去年" 。 汪涛认为 ， 去年差不多11%不到一点 ， 今年我们预测会反弹到13.8% ， 货币信贷政策的加码还是比较明显的 。
不过 ， 今年的债务风险或者说系统性金融风险相对来说是较低 ， 政府对于刺激和大水漫灌还是比较谨慎 ， 所以这次整体刺激规模要远远小于2008年到2009年全球金融危机的时候 。
风险犹存 但债务风险相对较低
实际上 ，当下经济仍然处于风险犹存的时刻 。 瑞银认为 ， 经济面临下行的风险 ， 包括疫情的变化和科技封锁、贸易脱钩的压力 。 与此同时 ，信贷支持大幅上升也会带来今年宏观杠杆率上升 。


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