财政赤字货币化：最后的遮挡树叶要还是不要？
【风云洞评】财政赤字货币化：最后的遮挡树叶要还是不要？在疫情 ， 也包括全球的低增长低通胀低利率高债务高风险的三低两高新态势下 ， 是否可以考虑财政赤字适度货币化？财政部官员为财政发言 ， 央行系学者为央行发声 ， 应该说还算正常 ， 他们所争论者 ， 正是“财政赤字货币化”PK“财政赤字债务化” 。 
众所周知 ， 积极财政政策下 ， 会出现财政支出大于财政收入的情况 ， 也即“财政赤字” ， 消除财政赤字的经典方法不外有三：节流 ， 减少支出后财政自然能实现平衡；开源 ， 加更多的税；借钱 ， 发行国债 。 疫情全球肆虐之当下 ， 各国财政纾困八仙过海各显神通 。 流能节了吗？支出于教育医疗等领域只能增不能减 ， 各级各类企业无订单而难以为继下 ， 可否效仿各国对众多失业群体实施根本性救助？应当说这一块还欠缺很多 。 源能开了吗？在全球减税大趋势下 ， 你能加征哪一方的税？平素都招引民众反感之事 ， 在疫情期间就更不能提了 。 就剩下唯一之途借钱而发行国债了 ， 还嫌麻烦问曰 ， 能否给我直接印钱？2016年美国 ， 货币发行量M2值为13.5487万亿美元 ， GDP值为185619亿美元 ， M2与GDP之比值为0.73 。 2016年中国 ， 货币发行量M2值为162.9万亿元人民币 (约24.9237万亿美元) ， GDP值为113916亿美元 ， M2与GDP之比值为2.18 。 对中美M2与GDP之比值分析 ， 一个放水无度 ， 一个制度性受控 ， 可谓一目了然 。美国联邦储备系统简称为美联储 ， 负责履行美国的中央银行之职责 。 美联储采用的是联邦政府机构加非营利性机构的双重组织结构 ， 从而避免货币政策完全集中在联邦政府手里 。 作为美国的中央银行 ， 美联储从美国国会获得权利 。 它被看作是独立的中央银行因其决议无需获得美国总统或者立法机关的任何高层的批准 ， 它不接受美国国会的拨款 ， 其成员任期也跨越多届总统及国会任期 。 其财政独立是由其巨大的赢利性保证的 ， 主要归功于其对政府公债的所有权 。 它每年向政府返还几十亿美元 。 美联储服从于美国国会监督 ， 国会定期观察其活动并通过法令来改变其职能 。 美联储必须在政府建立的经济和金融政策的总体框架下工作 ， 在经济衰退时 ， 美联储通过降低利率来支持经济增长 ， 在经济过热时 ， 美联储会提高利率抑制投资和消费 ， 等等 。与美联储相对应的是我们的央行 。 《中华人民共和国中国人民银行法》第二条规定 ， 中国人民银行是中华人民共和国的中央银行 。 中国人民银行在国务院领导下 ， 制定和执行货币政策 ， 防范和化解金融风险 ， 维护金融稳定 。 第三条规定 ， 货币政策目标是保持货币币值的稳定 ， 并以此促进经济增长 。 第七条规定 ， 中国人民银行在国务院领导下依法“独立”执行货币政策 ， 履行职责 ， 开展业务 ， 不受地方政府、各级政府部门、社会团体和个人的干涉 。 在具体运作方面 ， 将我们的央行与美联储做比较 ， 主要是体现在其运作而“独立”之成色不同 。 在我们传统上 ， 货币政策是结构性“宽松” ， 财政政策是铁公基强“刺激” 。 当然 ， 在“独立”之成色不同下所谓“宽松”“刺激”也就大不相同 ， 而这正是“水漫金山”成习以为常故事之大背景 。
一季度GDP增幅负增长 ， 地方债务高企 ， 条条块块企业艰难生存 ， 提高财政赤字率 ， 缓解财政收支矛盾 ， 以及通过落实减税降费 ， 成政策之基本共识 。 如果说 ， 3%的赤字率和60%的债务率被认为是不可逾越的红线 ， “财政赤字债务化”到“财政赤字货币化”如今就到该逾越的时候了吗？在央行针对中小银行所开展的一系列定向降准措施后 ， 市场释放出万亿规模的流动性 ， 极大降低了社会融资的实际成本 ， 为市场提供充足的流动性 ， 问题是这些个流动性真正实施了对实体产业的服务了吗？传统上 ， 这些流动性都流入了房炒不住之“房地产” 。 为何越补病人身体越差？只因肿瘤太过顽劣 ， 营养都让肿瘤吸收了 ， 打点滴事与愿违而终成一场注水 。一步步走过来之老人们都不免要做出计算 ， 40年前的1元钱相当于现今的多少元？有说等于255元 ， 有说等于1440元 ， 也有据货币发行量说40年前的1元相当于现今的2570元 。 当时月工资34.5元相当于现在的88665元！40年前 ， 大米每斤0.142元 ， 白菜萝卜0.02元一斤 ， 猪肉0.95元一斤 ， 排骨0.34元一斤 ， 花生油1元一斤 ， 卤好的猪头肉0.7元一斤 ， 鲢鱼0.3一斤 ， 1斤酱油约0.15元 。 有比较称 ， 改开以来北京房价竟然上涨了10000倍 。 特色房地产金融 ， 旷古未有 。 与其相比 ， 关乎食品之上涨 ， 几乎可以忽略不计 。 水漫金山 ， 广州突降暴雨 ， 房屋浸泡在水中 ， 汽车浸泡在水中 ， 人浸泡在水中 ， 而有采访人员对此视而不见 ， 并报道称 ， 水中之广州夜景更美 。
正如现代人类文明中人人都应该穿衣服 ， 本就不该讨论神马“财政赤字货币化”PK“财政赤字债务化”之问题的 。 朝三暮四PK暮四朝三？如果是“财政赤字债务化”就是那一片遮挡之树叶 ， 那么“财政赤字货币化”就是完完全全的赤身裸体 。 明铺夜盖PK夜盖明铺？所谓“财政赤字货币化”实施之最终结局必然是通胀无度如现时委国 ， 用各种面值之钞票做裙子 ， 居然比真裙子还便宜不少 。
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