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博时基金博时基金魏凤春：政策环境相对友好 国内消费需求有望修复

上周 ， 海外疫情、国内经济恢复和中美在科技上的冲击升级主导上周全球市场表现 。 发达和新兴市场股市均下跌 。 A股主要股指均小幅下跌 ， 小盘、高估值成长风格小幅上涨 ， 大盘、价值和重资产风格表现持续较差；港股下跌 ， 科技资讯板块相对走强 。 美债利率小幅下行；国内债市因国内经济修复节奏较佳、利率债供给超预期等原因下跌 。 商品方面 ， 受自身供需预期变化 ， 原油延续上涨；基本金属则跟随多数风险资产回落；螺纹钢、动力煤等因国内需求恢复有所上涨 ， 农产品(000061,股吧)无表现 。
展望本周 ， 海外经济方面 ， 美、西欧继续疫情缓慢好转 ， 非洲、东南亚、南美和中东的部分国家疫情仍较严重 ， 使得全球日新增确诊病例数仍未下降 。 美国加大对部分实体的科技限制 ， 并非大幅度利空 ， 后续需观察许可证等相关实际行动进展 。 国内经济方面 ， 4月数据显示工业复工进展良好；部分受制于疫情的消费需求明显修复 ， 房地产开发、基建是投资端的亮点 ， 有望延续恢复；通胀数据弱于预期 ， 预计CPI和PPI环比下行幅度将收窄 。
【博时基金博时基金魏凤春：政策环境相对友好 国内消费需求有望修复】具体来看 ， A股方面 ， 目前政策环境相对友好 ， 但与之前数周不同 ， 海外需求预期开始有所反复 ， 中美关系出现扰动 。 交易层面未出现进一步的利好信号 。 综合考虑 ， 或可在月度配置的基础上小幅调低A股比例 。
港股方面 ， 经济基本面情况与A股类似 ， 但外部局势扰动对港股影响更大一些 。 资金上南下资金日趋积极 。
债券方面 ， 弱复苏宏观背景下债券预期收益有所缩窄 ， 但外部局势扰动以及中美利差的位置仍有利于债券收益率下行 。 或可考虑利率、信用均衡配置 ， 久期中性 ， 信用偏向中高等级 。
原油方面 ， OPEC+新一轮减产正式开启 ， 全球疫情有所缓解、需求有望缓慢复苏 ， 国际原油供求关系边际改善 ， 预计油价将有所修复 ， 但需警惕5月19日6月期货合约交割带来的油价波动 。
黄金方面 ， 地缘政治因素影响偏积极 ， 低通胀对金价有小幅支撑 ， 增长和流动性状况也边际有利于金价 。
基金有风险 ， 投资需谨慎 。
（责任编辑：任刚 HF008）


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