信托新规征求意见，业界有哪些心声？
作为资管新规配套细则的重要一环 ， 5月8日 ， 中国银保监会发布了《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（简称《办法》） ， 引起业界关注 。
银保监会数据显示 ， 截至2019年末 ， 全国68家信托公司管理的信托资产合计21.6万亿元 ， 其中管理的资金信托资产合计17.94万亿元 ， 占全部信托资产的83% 。 资金信托在国民经济循环中长期扮演着以市场化方式汇聚社会资金投入实体经济的角色 。
《办法》对信托公司开展资金信托业务进行规范 ， 这将给信托业带来哪些影响？《办法》有哪些值得商榷之处？资金信托业如何应对变化？为探讨上述问题 ， 5月15日 ， 北方新金融研究院（NFI）召开线上研讨会第25期暨“金融支持实体经济”系列座谈会第6期“资金信托管理新规与行业发展” 。 会议由中国金融四十人论坛（CF40）常务理事会副主席、北方新金融研究院院长蔡鄂生主持 。
本文插图
信托新规：定向定位 ， 提供可量化操作细则
近日 ， 银保监会有关部门负责人对媒体表示 ， 起草《办法》是落实《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”） ， 规范信托公司资金信托业务发展 。
与会专家提出 ， 目前银行理财、基金子公司以及保险资金都已经相继出台具体的管理办法 ， 由于中国信托业发展历史较长 ， 经历了数次整改 ， 市场上关于资金信托发展的争议较多 ， 研究并发布《办法》的过程颇费周折 ， 所以才于近期公布 。
近年来 ， 由于内外部环境变化 ， 资金信托出现与同类资管业务监管规则不一的问题 ， 同时也出现为其他金融机构监管套利提供便利、尽职管理不当引发赔付压力、违规多层嵌套等问题 。
因此 ， 信托新规出台的主要目的是推动资金信托回归“卖者尽责、买者自负”的私募资管产品本源 ， 促进投资者权益保护 ， 促进资管市场监管标准统一和有序竞争 。
值得注意的是 ， 《办法》对资金信托及资金信托业务进行了明确的区分和定义 ， 体现了明确的信托目的——信托财产的保值增值；坚持了明确的定位——私募；明确了信托当事人关系类型——自益信托 。
【信托新规征求意见，业界有哪些心声？】由此 ， 资金信托就可以和资管新规下的同类资管产品同台竞技 ， 平等竞争 ， 这是顺大势的共识和共性 。
与会专家指出 ， 《办法》体现了定性和定量的兼顾：
定性方面 ， 除了上述提及的坚持资金信托是私募定性外 ， 《办法》体现了多处非常显著的、态度坚定的确定性表达 ， 例如 ， 专门用“附则”对各种相关概念进行明确界定 ， 消除理解歧义；另一方面 ， 对于非标、合格投资者、禁止刚兑、底层资产穿透、集合资金信托托管要求等关键认知点做出明确规定 ， 消除解释歧义 。
定量方面 ， 针对非标债权的集中度30%比例控制和总量50%比例控制最为显著 ， 也是行业热议的焦点 。 除此之外 ， 重要的比例限制近10处 ， 充分涵盖资金信托投向单一上市公司股票市值比例、关联交易比例认定、结构化产品比例、固有资金参与比例等 ， 充分体现了可量化、可操作的精细化监管原则 。
除此之外 ， 《办法》还体现了对原则与方法、资金与资产、业务与风控、当下与长远的平衡 ， 为信托公司深耕信托制度优势 ， 发展本源业务 ， 提供了广阔的探索空间 。
非标债券投资比例限制为讨论焦点
与会专家对《办法》的讨论主要聚焦于三点 。
首先是关于30%、50%的非标比例限制 。 这被市场称为新规中“最具杀伤力”的条款 ， 也是此次会议专家讨论的焦点 。
《征求意见稿》第十二条第六款规定 ， “信托公司管理的全部集合资金信托计划投资于同一融资人及其关联方的非标准化债权类资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30% 。 信托公司管理的全部集合资金信托计划向他人提供贷款或者投资于其他非标准化债权类资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托计划合计实收信托的50% 。 国务院银行业监督管理机构另有规定的除外 。 ”
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