贝壳贝壳找房：资本永不眠，韭菜在人间( 三 )
21世纪不动产在上市时遇到的问题 ， 同样是彼时以直营模式为主的链家必然也会遇到的问题 。 而要规避21世纪在资本市场遭遇的尴尬处境 ， 说服资本市场给到链家想要的估值 ， 左晖和他的团队必须摆出更有说服力的砝码 。
某种程度上 ， 链家升级成的贝壳找房模式学习和借鉴了21世纪不动产的M+模式 。 只是 ， 规模和品牌效应更大的贝壳两年时间就新增了32000家门店 ， 并通过布局新房业务 ， 在2019年成功实现盈利 。
模式走通之后 ， 上市似乎就只是时间的问题了 。
【贝壳贝壳找房：资本永不眠 ， 韭菜在人间】2019年3月 ， 贝壳披露D轮融资结果 。 贝壳找房D轮融资规模超12亿美元 ， 腾讯、Gaw Capital/基汇、高瓴资本、源码投资、碧桂园创投、新天域、华兴资本等参与了本轮投资 ， 投后估值100亿美元。
同年11月 ， 贝壳迎来D+轮24亿美元的融资 ， 软银、腾讯、高瓴、红杉是投资方 。 投后估值高达140亿美元 ， 超过了1000亿港元 。
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有市场消息称 ， 链家在2016年4月B轮融资时 ， 与投资人签订了“对赌”协议：若公司（链家）未能在B轮交割日后5年内完成IPO ， 投资人有权在该情形发生后的任何时间要求回购 。 回购价格为基本投资价格+每年8%（单利）的回报 。
眼下 ， 5年的日子就快要到期了 。
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你被贝壳包围了
对于当下的贝壳找房来说 ， 如何拿出一份让资本市场满意的业绩报表 ， 恐怕就是重中之重了 。
但在上市褥资本市场羊毛之前 ， 我们更应该关注的问题是 ， 资本花大力气烧钱打造出这样一个超级巨无霸 ， 羊毛不可能出在猪身上 ， 它只有可能出现在你身上 。
今天 ， 中国任何一个核心城市的大型成熟小区 ， 你会看到一家链家门店 ， 一家德祐门店 ， 一家你叫不出名字但背后实际上归属于贝壳品牌的小中介门店 。 虽然面目不尽相同 ， 但它们都拥有一个共同的名字 ， 叫贝壳 。
对的 ， 你被贝壳“包围了” 。
前我爱我家副总裁胡景辉在就贝壳渠道霸权问题时有过一番评论：
垄断的第一大特征就是享有超级定价权 ， 不管是2C ， 还是2B ， 都可以坐享高额定价 ， 霸凌定价 。 这一点 ， 从许多新房市场的实际情况来看 ， 确实存在；垄断的第二大特征就是碾压式消灭竞争对手 ， 所谓走自己的路 ， 让别人无路可走 。 这一点不管是新房 ， 还是二手房 ， 贝壳系所到之处 ， 都已显露无疑 。
“贝壳今天在服务水准 ， 技术能力 ， 内部管控等诸多方面是行业领先的 ， 但这不能成为超额定价 ， 碾压式消灭竞争对手的理由和依据 。 一旦走向谋求垄断 ， 行业领军者将瞬间从行业的进步力量变成行业的反动力量 。 因为它消灭了行业的多样性和充分竞争 ， 剥夺了C端和B端客户的选择权 ， 自觉或不自觉的通过霸凌定价谋取超额利润 ， 最终自己也丧失了进步的动能 ， 这将是整个行业的悲剧 。 ” 
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前我爱我家副总裁 胡景辉
胡景辉所言并非危言耸听 ， 无论是在二手房领域还是新房领域 ， 贝壳的霸权地位都正在逐渐显现效应 。
在上海 ， 不需要监管批准也无需公示 ， 链家就能够将上海维持多年的二手房中介费率打破 ， 由原来的2%上调为3% 。 其中卖家承担1% ， 购房者承担2% 。 以总价500万的房源为例 ， 交易成本将增加5万元 。 在全国各地的大部分区域 ， 贝壳找房的中介费率也都要远高于同业 。
但在中原集团董事长施永青和诸多业内人士看来 ， 二手房的买卖服务是否必须要如此高的费率才能享受到相应等级的优质服务 ， 尚有待商榷 。
房地产交易虽然属于重资产交易 ， 交易频次极低 ， 但交易链条相对较短且并不复杂 ， 也并不需要那么高的专业水准 。 贝壳所发挥的更大作用 ， 实际上更多是在数字化精准匹配上 ， 但在规模效应下 ， 其边际成本究竟有多高 ， 不同人心中或许有不同的答案 。
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