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上市后的金山云：盈利是道关键题

上市后的金山云：盈利是道关键题
北京时间5月8日晚 ， 金山云正式登陆纳斯达克 ， 股票代码 “KC” 。 每股美国存托股票相当于15股金山云股份 ， 每股初步发售价17美元 。 当日收盘 ， 金山云股价暴涨近40% ， 股票交易异常活跃 。“金山云上市对我来说是梦想成真 ， ”金山云董事长雷军表示 。 纳斯达克的成功上市 ， 证明8年前金山云All in Cloud的战略获得阶段性的胜利 。“逆势”上市 ， 金山云迎来开门红金山云上市时 ， 正值瑞幸事件引发的中概股危机的当口 ， 而选择在这个时期上市 ， 必然面临极大的风险和压力 。实际上 ， 金山云管理层透露 ， 路演过程确实感受到了投行、投资基金的压力 ， 和更严格的风险把控 。虽然如此 ， 金山云最终还是向美国证券交易委员会(SEC)递交了注册申请书 ， 于2020年5月8日在纳斯达克上市 。首日收盘后数据显示 ， 金山云股价大涨40.24% ， 报价23.84美元 ， 市值达47.75亿美元 。 金山云IPO发行最终定价定每股17美元 ， 最终完成发行数量3000万股 ， 较披露的拟发行2500万股超发20% ， 共募集资金5.1亿美元（折人民币近36.1亿） 。上市首日 ， 金山云股价就暴涨了近40% 。 这在当前美股波动较大的情况下 ， 实在难能可贵 。 不过仔细回想 ， 也在情理之中 。 早在金山云递交招股书时 ， 市场投资人对其反映的热烈程度就超出了他们的预期 ， 如此金山云股价暴涨也就不难理解 。金山云在当前“中概股阴云”的大环境下 ， 在纳斯达克募资近36亿 ， 无疑证明了金山云在云服务行业特殊的地位 。 而这地位的得来 ， 离不开金山云长期的艰苦奋斗和其在云服务行业的持续耕耘 。风光背后 ， 八年布局雷军在发表信中提到“金山云用八年时间书写了一段开拓前行、领跑未来的精彩篇章 。 我要代表金山集团 ， 对金山云管理层和全体同事们致以由衷的感谢和热烈的祝贺 。 这次上市是金山云过去八年创业的总结 。 ”金山云八年创业充满艰辛 。 早在成立初期 ， 金山云就面临着重重困难 。金山云初涉云服务行业 ， 同为云服务行业的阿里已经进入业务发展阶段 。 2012年6月央视对欧洲杯的赛事 ， 阿里云全程支持了24场网络直播 。 而此时的金山云才刚成立不久 ， 在这个强劲的对手面前 ， 金山云实在是有点弱不禁风 。此外 ， 云服务行业前期投入巨大 ， 而金山集团的支持明显不足 ， 这使得金山云举步更为艰难 。 但困境之下 ， 金山云董事长雷军毅然提出All in云服务战略 ， 所有资源投向云产业 。 金山云的八年All in战略从这里开始了 。从零开始做产品、组建团队、开拓市场 ， 一步步走到今天 ， 始终贯彻着雷军“All in”的布局理念 。创业初期 ， 金山云就着力于构建了完善的基础设施 。 现已在国内北京务庄、天津武清、上海嘉定、上海外高桥这些地区 ， 建立了自己的大规模数据集群中心 ， 形成了Region、多AZ的高可用性云基础设施构架 。除此之外 ， 金山云在智慧城市、工业互联网、智慧医疗、智慧金融等新基建范畴内的多个领域悉心布局 ， 推动行业平台和产业链的发展 ， 倾尽全力扎根云行业 ， 耕耘八年结出了累累硕果 ， 而今终于成功上市 。八年战略布局 ， 上市的金山云给了全体做云业务的金山人交出了一份满意的答复 。 但上市只是一个起点 ， 摆在金山云面前的困难和挑战依旧不少 。困扰多年的亏损难题云服务行业虽然发展迅速 ， 但云服务厂商整体仍处于亏损状态 。根据财报显示 ， 阿里云2019年第四季度调整后的息税摊销前利润(EBITDA)为-3.56亿元人民币 。 2017-2019年 ， 青云科技营业收入分别为2.39亿元、2.82亿元与3.77亿元 ， 同期利润分别为-9647万元、-1.49亿元和-1.91亿元 ， 三年总计亏损4.37亿元 。从数据来看 ， 即便是占据市场份额46.4%的巨头阿里云也处于亏损状态 ， 排在其后的金山云就更难以扭转亏损 。截至2019年12月31日 ， 金山云在2017、2018及2019年营收分别为12.36亿元、22.18亿元、39.56亿元 ， 2019年财务年度实现毛利润转正 ， 并在2019年的第三和第四季度分别实现毛利润层面的盈利 。 就净利润而言 ， 2017年、2018年和2019年分别为-7.14亿元、-10亿元和-1.11亿元 ， 仍然处于亏损状态 。云服务领域亏损难止 ， 根本在于云服务基础设施的建设前期需要大量的资金投入 。 机房设备、基础设备以及网络接入都需要巨大的人力和物力资源 。 此外 ， 随着技术端产品不断更新换代 ， 人工智能、云技术等领域的研发也需要大量的资金 。2013年至今 ， 金山云已进行A、B、C、D四轮的融资 ， 融资金额总额超过9.16亿美元（折合人民币64.8亿） ， 但时至今日金山云仍处于亏损状态 ， 可见云服务行业“烧钱”程度 。虽然金山云上市后可以得到36.1亿（人民币）资金支持 ， 但其未来的发展面临的挑战依旧不小 。激烈的云战场：上市后的金山云 ， 资金依然是道难解题谈到金山云的未来 ， 雷军在对员工的公开信中 ， 热切地表达了自己对金山云未来的展望 。 这次金山云成功上市让雷军对金山云未来满怀信心 。 事实上 ， 金山云依靠小米、金山等“雷军系”公司的支持 ， 其未来发展前景 ， 的确值得期待 。 同时 ， 亏损的金山云 ， 前行的路途也必然不平坦 。云服务市场迅猛增长 ， 业内竞争愈加激烈 。 作为业内老大 ， 阿里更是投入2000亿的资金发展云技术 ， 相较于阿里这个对手 ， 金山云的实力显得薄弱 。 更何况金山云的对手不止阿里一家 ， 在中国的云市场还有百度云、华为云、腾讯云等对手在前 。 而金山云2019年占到的市场份额仅为5.4% ， 其承受的市场压力可想而知 。其次 ， 数据安全问题也是金山云最需要注重的问题之一 。 如果云计算云端存储的数据泄露或者数据遭到其他用户恶意篡改 ， 对供应商和客户造成无法估量损失 。 因此 ， 云服务供应商必须采取严格的保护措施来防止黑客进攻 ， 并为此投入大量资金 。基础设施的建设也是云服务行业一笔大的开销 。 机房建设、机房设备、网络接入等都需要投大量的资金 ， 此外 ， 服务器运营也需要不小的运营成本 。总体来说 ， 云服务是一个持续“烧钱”的行业 。 大量的资金投入 ， 才能推动行业的发展 。 金山云虽然在纳斯达克成功上市 ， 但后续资金的投入仍是一个问题 。纵观金山云八年创业生涯 ， 从入市较晚、资金不足的困境 ， 一步步发展壮大 ， 到如今的美股上市 ， 金山云取得的成就不可谓不巨大 。 但能否在未来的云市场的博弈中占有一席之地 ， 金山云依旧面临着不小的挑战 。文/金融外参采访人员王佳龙 ， 公众号ID：jrwaican


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