AI财经社途牛旅游逼近退市红线，上市六年亏掉59亿，挣得越多亏得越严重( 二 )
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同是从事线上旅游服务 ， 同是服务于国内群体 ， 为何差距如此之大？这一点 ， 可以从二者的收入结构中得到解答 。 正如下图所示 ， 途牛的收入结构过于单一 。
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2014年上市至今 ， 途牛的收入结构中仅有打包旅游收入及从保险公司、签证申请等其他业务所收取的收入 。 2014年 ， 途牛的打包旅游收入占比高达99% ， 截至2019年12月31日 ， 其打包旅游的收入占比虽有下降 ， 但依旧占据了76%的份额 。 相比之下 ， 携程的收入结构中 ， 2019年打包旅游收入仅贡献了3.51%的收入 ， 占比最低；除了保险公司、签证申请等其他业务收入外 ， 收入贡献占比最多的是交通票务收入 ， 占比高达39.06%；其次是酒店住宿所贡献的收入 ， 占比37.84% 。
正如携程在其招股说明书中表示 ， “我们从1999年10月开始提供酒店预订和机票服务 。 ”
此外 ， 途牛在其招股说明书中表示 ， “我们通常会事先从旅行供应商处购买某些旅行产品 ， 以确保在高峰旅行期间或某些目的地为我们的客户提供充足的货源 。 ”在此前提条件之下 ， 如果途牛对高峰旅游时段或者目的地的预测有所偏差 ， 进而导致其采购错位 ， 很容易对其资金链产生压力 。
而事实上 ， 途牛的现金流表现亦远不及携程 。 携程在2014年至2019年期间 ， 经营活动产生的现金净流量逐年增长 ， 相比之下途牛的现金净流量尚在“正、负之间”徘徊 。
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价格还是贵
值得注意的是 ， 途牛虽然长期亏损 ， 但其营业收入变动和归母净利润变动趋势却惊人的相似 。 如下图所示 ， 在途牛营业收入最高的年份 ， 其亏损也最大 。
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途牛曾在招股说明书中表示 ， “价格是客户选择旅行产品时要考虑的重要标准 。 由于激烈的竞争和日益增加的价格透明度 ， 在线休闲旅游公司必须在价格上进行有效竞争 ， 尤其是对于组件较少 ， 易于比较 ， 平均售价较低的旅游产品或热门目的地 。 ”
《财经天下》周刊以国内上市景点张家界为例 ， 以“出发地：北京——跟团游——目的地：张家界”为条件 ， 分别在途牛及携程上搜索相关产品 。
如下图所示 ， 左侧为携程官网所展示的相关产品价格 ， 右侧为途牛所展示的相关产品的价格 ， 途牛的价格普遍偏高 ， 在价格上并不具备竞争优势 。
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