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寒武纪上交所发问：客户“公司A”是谁？“AI芯片第一股”就是不说答案


文 | 杨万里
2016年3月 ， 陈氏兄弟创办了智能芯片公司 。 借助“寒武纪生命大爆发”寓意 ， 他们给公司起名寒武纪 ， 对人工智能未来的前景寄托厚望 。
四年后 ， 2020年3月 ， 寒武纪正式闯关科创板 。 如果顺利上市 ， 它将成为科创板“AI芯片第一股” 。
寒武纪上交所发问：客户“公司A”是谁？“AI芯片第一股”就是不说答案
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到了5月8日 ， 寒武纪交出了科创板首轮问询答复 。 最让投资者关注的一个话题便是上交所犀利发问：客户“公司A”是谁？
寒武纪回复表示 ， 公司A之母公司为全球知名科技集团公司 ， 其智能手机产品出货量在国产智能手机品牌中排名第一 。 除了介绍背景外 ， 寒武纪未直接透露公司名称 ， 对“公司A”依然犹抱琵琶半遮面 。
此前 ， 据多家媒体报道及分析 ， “公司A”很有可能是华为公司 。 既然客户是知名企业 ， 为什么不直说名字呢？
除了考虑到商业保密因素外 ， 寒武纪也有“难言之隐” 。 下面 ， 让我们一起走进这家公司 。
一、公司A“移情” ， 寒武纪受冲击
招股书显示 ， 2017年“公司A”贡献了771.27万元营收 ， 占武寒纪当年总营收比例达98.34% ， 为第一大客户 。
2018年 ， “公司A”贡献了近1.1亿元营收 ， 占武寒纪当年总营收比例达97.63% ， 为第一大客户 。
2019年 ， “公司A”对寒武纪贡献的营收大幅减少至6365.8万元 ， 占武寒纪当年总营收的比例仅为14.34% ， 退居第四大客户 。
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据媒体报道 ， “公司A”很可能指的是华为公司 。 2019年 ， 由于华为麒麟处理器采用自研NPU ， 因此未继续大量采购寒武纪产品 。
公司A“移情” ， 直接导致了寒武纪收入锐减 。 寒武纪对此坦言称 ， 与“公司A”尚未达成新的合作 。 此外 ， 它还表示 ， 短期内难以拓展一家在采购规模上足以替代公司A的客户 。
痛失大客户难道就意味着放弃生意？寒武纪已经选择“to G”模式 ， 即布局有地方政府背景的项目 。
2019年 ， 寒武纪分别与珠海市横琴新区管理委员会商务局、西安沣东仪享科技服务有限公司和上海脑科学与类脑研究中心达成智能计算集群系统的相关合作 ， 实现销售收入约2.96亿元 。
市场人士认为 ， “to G”的好处是收入稳定 ， 不足是回款慢 。 在A股 ， PPP模式也一度让不少上市公司如东方园林尝到了甜头 ， 不过 ， 缺点是导致应收账款高企 ， 现金流承压 。
现在 ， 投资者可能会问 ， 前有华为大客户、后有地方政府 ， 寒武纪近年业绩情况又如何？事实上 ， 寒武纪是一个“亏损户” 。
寒武纪上交所发问：客户“公司A”是谁？“AI芯片第一股”就是不说答案
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2017至2019年 ， 寒武纪归属净利润分别亏损约3.8亿元、4104万元和11.789亿元 。 三年累计亏损近16亿元 。
寒武纪解释道 ， 亏损与公司研发支出大以及员工激励股份支付比较大有关 ， 前者是主要原因 。 2017至2019年 ， 寒武纪研发费用分别为2986.19万元、24011.18万元和54304.54万元 ， 研发费用率分别为380.73%、205.18%和122.32% 。
值得关注的是 ， 寒武纪在招股书中明确表示 ， 未来一段时间将持续亏损、无法盈利 。
二、“不差钱”的寒武纪为什么要IPO？
招股书显示 ， 寒武纪拥有货币资金、银行理财产品合计约43亿元 。
既然账面上有钱 ， 为什么要IPO？这与中芯国际宣布科创板IPO有相似之处 。
首先 ， 科技是一个资本密集、技术密集和人才密集型产业 ， 需要源源不断的资金投入研发--发展新技术 ， 最终才能在市场上占领一席之地 。


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