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寒武纪：IPO“后浪”图鉴：10股中仅寒武纪未盈利


“五四”青年节之际 ， B站的宣传片让“后浪”一词迅速蹿红 ， 成功出圈 。 北京商报采访人员注意到 ， 在当下排队IPO的企业中也有10股“后浪” ， 寒武纪等10家企业成立未满五年便向A股发起冲击 ， 而纵观历年来排队IPO的企业 ， 成立时间较短便冲A股的情况并不多见 。 经Wind梳理 ， 在上述10股“后浪”中 ， 信息技术行业一枝独秀 ， 有8股属于该行业 。 盈利能力方面 ， 寒武纪成为了IPO“后浪”中的掉队者 ， 尚未实现盈利 。
寒武纪：IPO“后浪”图鉴：10股中仅寒武纪未盈利
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10股成立不足五年冲IPO
A股排队IPO的企业中也不乏“后浪” 。 经Wind统计 ， 在排队的超400家企业中 ， 博硕科技、寒武纪、微创网络、美畅新材、恒玄科技、白山科技、英力电子、宸展光电、新炬网络、健麾信息10股成立不足五年便罕见地向A股发起了冲击 。
具体来看 ， 寒武纪、微创网络、恒玄科技、新炬网络等8股在成立4-5年之际开始冲击A股市场 ， 例如恒玄科技于2015年6月成立 ， 公司在2020年4月22日便提交了IPO申报稿；新炬网络于2014年11月成立 ， 2019年5月提交了IPO申报稿；博硕科技、美畅新材2股则均成立不足四年就向A股发起了冲击 。 资料显示 ， 博硕科技、美畅新材分别于2016年8月、2015年7月成立 ， 2股分别在2020年4月22日、2018年11月28日提交了IPO申报稿 ， 成立时间距提交IPO申报稿不足四年 。
以正式提交申报稿时间梳理 ， 在10股“后浪”中 ， 博硕科技、恒玄科技、英力电子、寒武纪4股在2020年提交IPO申报稿；微创网络、白山科技、宸展光电、新炬网络、健麾信息5股在2019年提交IPO申报稿；美畅新材在2018年就提交了IPO申报稿 。
就上述10股的拟上市板来看 ， 寒武纪、微创网络、恒玄科技、白山科技4家企业瞄向了科创板；剩余6家企业欲上传统板 ， 其中博硕科技、美畅新材、英力电子3家企业欲登陆创业板 ， 新炬网络、健麾信息2股则欲登陆上交所主板 ， 宸展光电1股欲登陆深交所中小板 。
在上述4家欲上科创板的企业中 ， 恒玄科技处于“已受理”阶段；寒武纪、微创网络则处于“已问询”阶段 ， 其中微创网络目前已经披露了第二轮问询回复；白山科技则因财报更新处于中止状态 。 6家欲登陆传统板企业中 ， 博硕科技、英力电子处受理状态；美畅新材、新炬网络、健麾信息、宸展光电4家企业均拿到了证监会的反馈意见 ， 更新披露了招股书 。
8股“后浪”从事信息技术
近年来随着信息技术的迅猛发展 ， 不少行业内企业快速壮大 ， 在IPO下的10股“后浪”中就有8股属于信息技术行业 。
经Wind统计 ， 以所属Wind一级行业划分来看 ， 博硕科技、英力电子、恒玄科技、寒武纪、微创网络、宸展光电、新炬网络、白山科技8股均属于信息技术行业 。 向下细分 ， 寒武纪、新炬网络、微创网络、白山科技4股属于信息技术下的软件与服务行业；恒玄科技、博硕科技、英力电子、宸展光电4股属于信息技术下的技术硬件与设备 。
就上述8股的研发投入来看 ， 寒武纪居首 。 由于部分企业2019年财务数据尚未公布 ， 暂以2018年数据为对比标准 ， 其中寒武纪2018年投入研发费用达2.4亿元 ， 也仅寒武纪1股研发费用超亿元；恒玄科技、白山科技、宸展光电、新炬网络、微创网络、英力电子、博硕科技7股当年研发费用分别为0.87亿元、0.79亿元、0.47亿元、0.42亿元、0.27亿元、0.24亿元、0.2亿元 。
需要指出的是 ， 由于营收重度依赖富士康 ， 博硕科技的IPO之旅备受市场质疑 。 招股书显示 ， 2017-2019年博硕科技对前五大客户合计销售额占营业收入的比重分别为99.59%、98.23%和92.4% ， 其中对富士康的销售收入占营业收入的比重分别为75.91%、83.91%和54.17% ， 均超50% 。
著名经济学家宋清辉在接受北京商报采访人员采访时表示 ， 发行人来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超过50%的 ， 表明发行人对该单一大客户存在重大依赖 。 投融资专家许小恒亦指出 ， 重大客户依赖并非IPO的实质性障碍 ， 却是一个重要的审核风险 ， 它能直接影响企业的持续盈利能力和独立性 ， 对于大客户依赖型企业 ， 证监会一般会着重关注 。


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