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券商中国■券业分仓佣金风云突变！中信跃居第一，中信建投杀进前三( 二 )


2018年末 ， 武超则上任初始接受券商中国采访人员专访时表示 ， 未来三年内 ， 中信建投证券研究所的目标是行业排名前五 。 如此看来 ， 她用一年半时间就超额完成了既定目标 。
2019年末 ， 武超则再度接受券商中国采访人员专访时 ， 提及中信建投研究所今年（2020年）的创新重点在于研究国际化 ， 主要思路有两点：一是把香港研究整合在一起 ， 研究员将平行base在北京、上海、深圳、香港等地；二是开拓各种境外的大客户 ， 全球对冲基金是其国际化战略的开拓重点 。
此外 ， 金融机构最重要的资产是人 ， 研究所尤其如此 ， 中信建投研究所大力挖角知名分析师的同时 ， 主动淘汰收入成本比低效分析师 ， 加强中台及销售人员投入及占比 。
券商中国采访人员最新获悉 ， 中信建投证券研究所的下一步目标是 ， 2021年公募交易佣金分仓占比（含代销）排名行业第一 。
中信证券研究优势地位稳固
近年来 ， 中信证券和长江证券轮流在分仓佣金收入上担当“老大” ， 两者普遍差距不大 。 但是从2019年分仓佣金收入规模来看 ， 中信证券5.18亿元的分仓佣金收入较长江证券高出约两成 ， 优势地位明显 。
同时值得注意的是 ， 中信证券华南公司2019年分仓佣金收入有2400万 ， 且两家公司在2020年一季度已经并表 ， 这就意味着中信证券未来的整体分仓佣金将进一步增加 。
采访人员了解到 ， 2018年下半年开始 ， 中信证券研究所进行内部架构调整和横向整合 ， 在2019年11月份举办的资本市场年会上 ， 中信证券推出了全新策略框架下的“2020年度投资策略报告” 。 而这份报告一定程度上让大家透视到中信证券研究转型的路径——卖方研究回归研究本源 ， 内部横向整合形成合力 。
具体来看 ， 这份年度策略研究在传统框架的基础上 ， 加入了量化和行为金融分析 ， 以全新策略框架对A股走势进行立体研判 。 研究思路是 ， 把影响市场的所有因素都集合在一个框架里进行分析 ， 而每个维度指标后面都有一个预测模型 ， 每一项指标打分都经过严格测算 ， 最终形成了每个季度的配置建议 。
此前就有卖方研究人士表示 ， 现在所有的卖方策略研究大多是根据政策、基本面、宏观环境等因素做出未来的市场走势预判 ， 逻辑不够严谨 。 而中信证券研究对年度策略方法论的创新 ， 是为了更具有实战意义 。
中信证券研究的转型受到了业界认可 ， 有大型券商卖方研究负责人认为 ， 中信证券自上而下推进的报告类似买方思维 ， 将执行层面和资产配置层面保持一致 ， 是卖方研究的最终归宿 。
也有行业人士表示 ， 中信证券研究所是职能部门 ， 相比大部分卖方研究机构而言 ， 没有创收压力 ， 可以从容转型 ， 真正回归研究本源 。
国盛证券为代表的中小券商发力卖方研究
国盛证券则是排名前三十的券商研究所中 ， 过去一年进步最大的卖方研究机构 。 总佣金2亿元 ， 同比增202%；佣金收入排名由31名提升至17名 。 作为中小券商发力卖方研究的成功案例 ， 国盛证券研究所近两年来备受行业关注 。
国盛证券母公司国盛金控在2019年年报中表示 ， 证券研究业务是国盛证券现在和未来的重点战略业务 ， 研究所自2018年初成立以来实现了快速发展 ， 2019年研究所月均分仓收入跻身行业第一梯队 。
从具体业务来看 ， 国盛证券投研战略对于公司各业务带动明显 。 年报显示 ， 研究业务的快速发展为经纪业务带来发展红利 ， 对行业市场排名提升起到关键性作用 ， 为公司向财富管理转型提供有力支撑 ， 并有效促进投资银行等业务协同发展 。
国盛证券研究所所长杨涛此前对媒体表示 ， “我并不认为卖方研究发展至今已陷入瓶颈期 ， 恰恰相反 ， 卖方研究的黄金时代才刚开始 。 ”国盛证券研究所的目标是希望花三到五年时间来实现自身市场影响力和定价权的目标 ， 同时始终将研究报告的质量放在首位 。


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