江苏龙网

  1. 首页 > 社会 > >

史上首个亏损财年：好未来其实很焦虑

史上首个亏损财年：好未来其实很焦虑
好未来迎来史上首个亏损财年 。北京时间4月28日 ， 好未来教育（NYSE：TAL）公布其截至2020年2月29日的2020财年第四季度和全年未经审计财务报告 。财报显示 ， 2020财年Q4归属于好未来的净亏损为9010万美元；2020财年归属于好未来的净亏损为1.10亿美元 。显而易见 ， 好未来的亏损集中于2020财年Q4 ， 似乎亏损都是受疫情影响而产生的 。 这样看来 ， 好未来亏损好像情有可原 。财报公布之后 ， 美东时间4月28日（北京时间29日）收盘 ， 好未来的股价比上一天还微涨了0.68% 。 说明投资者对其亏损确实并不在意 。好未来已经连续盈利十几年 ， 2020财年Q4财报上显示现金及现金等价物高达18.74亿美元 ， 一点点亏损 ， 确实也不值得过分在意 。但亏损本身只是表象 ， 亏损背后的东西 ， 依然需要投资者们慎重考察 。亏损始于“流量思维”在教培行业里 ， “流量思维”永远正确 ， 永不过时 。不用过多思考那些复杂的商业模式 ， 有生源 ， 就有学费 ， 就会有收入 。 教育培训行业其实很简单 ， “营销先行 ， 不断招生”这就是最根本的生存法则 。而好未来 ， 是将这种理念贯彻落实最认真、最深入的教培机构 。2018年 ， 线下校外培训机构迎来最严监管政策 ， 各教培机构纷纷加速线上布局 ， 线上赛道竞争加剧 ， 线上流量争夺更加激烈 。 所以从2019年开始 ， 好未来为了争取更多流量 ， 也只能不断加大投入力度 ， 这自然就会导致利润不断摊薄 。以Non-GAP归母净利润看 ， 好未来其实只有2020财年Q4出现了5721万美元的亏损 ， 但是整个2020财年从Q1到Q4 ， 好未来的Non-GAP归母净利润分别下跌77%、84.8%、60%、146.9% ， 一直处于跌跌不休的状态 。史上首个亏损财年：好未来其实很焦虑
所以即使没有疫情来袭 ， 一心扑在流量上 ， 不计成本搞引流的好未来也必然会出现亏损 ， 区别只是 ， 亏损可能会来的更晚一点而已 。在教育行业的剧烈变化阶段 ， 以引流为目的加强营销 ， 是合情合理的策略 。 问题在于 ， 好未来的动作过于急切 ， 显得有些焦虑 。好未来的焦虑感无论战略、管理或者执行力 ， 好未来一直都是行业翘楚 。 所以自好未来2003年成立以后 ， 尤其是2010年上市之后 ， 业绩始终保持稳健增长 。 在截至2019财年的十个财年里 ， 收入复合增长率高达48% ， 净利润复合增速也超过40% 。史上首个亏损财年：好未来其实很焦虑
2020财年归母净利润同比下降130% ， 以至于出现1.1亿美元的亏损 ， 这对好未来而言确实是前所未有的全新体验 。 就像是身经百战的精锐战士 ， 突然一晃神 ， 一不小心把枪掉在了地上 。 好未来这种大失水准的表现 ， 也不经意间暴露出了它内心中的慌张和焦虑 。从不久之前的“自曝员工财务造假”事件 ， 可以更清晰地感受到好未来的这种慌张焦虑 。基于良好的业绩增长表现 ， 和颇具想象空间的发展前景 ， 好未来近几年成为了资本市场的宠儿 。 在收入远不及新东方的情况下 ， 2017年7月底市值就超过了新东方 ， 进入2020年以来 ， 市值更是新东方拉开了100亿美元以上的差距 。但在4月7日 ， 好未来发布公告 ， 自曝员工以伪造合同和其他文件的方式虚增营业收入 ， 所涉及轻课业务的销售总额 ， 约占好未来2020财年总收入3%~4% 。 并称该员工已经被当地警方被依法拘留 。公告一出 ， 引发市场一片哗然 。 在瑞幸自曝财务造假、爱奇艺被做空后 ， 再次加剧了美股市场和中概股之间的不信任 。并且受此消息影响 ， 好未来4月8日盘后最大跌幅超28% ， 跌去60亿美元 ， 约合人民币400亿元 。“员工财务造假事件”本身并不复杂 。造假涉及的轻课业务 ， 2018年正式上线 。 但上线之后的轻课业务一直比较尴尬 ， 2019年上半年 ， 由于业绩一般 ， 公司一度希望将轻课与学而思网校业务合并 ， 但后来轻课的业绩突然变好 ， 就取消了合并计划 。轻课业绩变好 ， 是因为经过了长时间的试错探索之后 ， 业务由To C转型至To B ， 场景也拓展到了OTT（大屏）领域 。 而造假正是发生在核心销售人员把课程售卖给电信运营商的过程中 。造假是员工的个人行为 ， 也给好未来带来了一定的损失 ， 但根源问题出在哪里 ， 其实不言自明 。有形的对手和无形的对手从2020财年的亏损 ， 到近期的“员工财务造假”事件 ， 这些看似无关紧要的小问题背后 ， 隐藏着好未来深深的焦虑感 。好未来的焦虑 ， 源自于其敏锐的洞察力 ， 源自于其对行业竞争日趋激烈的警惕心 ， 和对教培行业未知变局的危机感 。 对好未来而言这是两个对手 ， 一个有形 ， 一个无形 。行业竞争对手们 ， 是好未来的有形对手 ， 正面之敌 。首先是前辈宿老新东方 ， 其次是后起之秀猿辅导、无忧英语 ， 还有跃跃欲试的互联网巨头们 。教育行业竞争开始集中于线上赛道 ， 不同于线下教培机构的碎片化分散 ， 行业集中程度不断上升成为必然趋势 。 再考虑到“二胎潮”和上一轮人口波峰的惯性已经开始慢慢消退 ， 且出生率越来越低 ， 教育行业的竞争只会越来越惨烈 。有形的对手让好未来警惕 ， 但让它真正产生深刻危机感的却是那些看不到的敌人 ， 是意想不到的变局 。好未来创始人张邦鑫曾表示：“我觉得所有看到过的模式 ， 所有看得见的对手都不是真正的对手 。 就像诺基亚天天盯着摩托罗拉 ， 柯达盯着富士 ， 最后他们都被别人打败了 。 所以 ， 危险是那些你真正看不到的东西 。 ”受过疫情检验 ， 在线教育的市场潜力得到了初步探索 ， 但接下来OMO模式却成为了新的发展趋势；随着各地教改方案推进落实 ， 中高考中语文分数占比加大 ， 难度提升 ， “大语文培训”或许又会成为K12市场新的增长点；出生率的进一步降低 ， 95后、00后相继踏入社会 ， 教育市场的重心难保不会从K12向成人教育再次迁移……教育行业的未来发展变数无穷 ， 如果不能把握住发展趋势 ， 强盛如好未来也可能会在未来的竞争中陷入困局 ， 就像新东方 。 这一点 ， 确实是最可怕的 ， 而好未来的焦虑 ， 大部分都来源于此 。想要“好未来” ， 就要适应变化2010年前后 ， 中国社会发展面貌焕然一新 。 中国的制造业产出渐渐超过美国 ， 成为世界第一工业大国 。 伴随着国力的提升 ， 出国热潮缓慢降温 。 同时移动互联网爆发 ， 大大提高中国的互联网普及率 ， 对人们的思维方式和生活方式产生越来越明显的影响 。这些影响蔓延到教育行业里 ， 导致的结果就是：教育行业市场的重心从成人转向K12；课程涵盖面从英语拓展到更宽广的范围；场景从单一线下 ， 向线上权重越来越高转变 。这些转变对一开始做成人英语 ， 做出国留学的新东方很不友好 。 但是对以奥数培训起家 ， 一直瞄准K12市场的好未来非常有利 。 所以后来新东方发展出现危机 ， 而好未来上市十年来却不断奋进 。两者发展状态迥异 ， 最主要的原因是：1993年成立的新东方没能及时适应变化 ， 长期的发展惯性短时间内并没有顺利完成扭转；相比之下 ， 2003年以奥数培训起家的好未来 ， 算是吃到了吃到了时代红利 。2020年 ， 巨变再次产生 ， 教育行业的变革方向尚未完全清晰 。 这个时候好未来产生焦虑感和危机感并不是坏事 。 但是好未来想要保住行业一哥的地位 ， 却需要更进一步 ， 精准把握住行业未来发展的脉搏 ， 及时适应变化 。文/刘旷公众号 ， ID：liukuang110


推荐阅读


上一篇：武汉消费券抢到50元，心灰意冷

下一篇：北坡视角：广西15岁少女找不到校裤跳楼身亡