格隆汇■“减持王”桃李面包的高估值还能维持多久？( 四 )
桃李的销售费用中 ， 工资费用以及产品配送费用是主要支出 。 但2019年门店费用高达1.33亿元 ， 虽然只占销售费用的10.9% ， 但是同比增长达到了66% ， 显著高于销售费用整体22.9%的增长速度 。
桃李面包门店费用的大幅增长 ， 本质就是为了加大促销力度 。 如此卖力的促销 ， 2019年利润的增长仅为个位数 ， 暗示了公司扩张并不顺利 。 而桃李成长的一个很重要逻辑就在于店面扩展 ， 若被证伪 ， 将会带来股价和估值的双杀 。
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结语
一个行业的龙头企业 ， 如果有很深的护城河 ， 在企业发展的过程中由于竞争壁垒很高 ， 就可以不断地加强自己的竞争优势 。 如果这家企业的管理层又优秀且有诚信 ， 公司的财务也十分可信 ， 那么就理应可以享受同业中较高的估值 。
但是对于桃李面包而言 ， 过于集中股权的大股东只顾自己的利益 ， 公司的财务有居多的疑点 ， 公司也没有足够深的护城河阻止竞争对手瓜分市场 ， 所以50倍的高估值能够维持的基础很薄弱 。
【格隆汇■“减持王”桃李面包的高估值还能维持多久？】 那么作为桃李面包的小股东 ， 你是愿意成为被收割的韭菜 ， 还是选择趁早卖出呢？
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