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『』药明康德细胞免疫疗法暂无进展 营收大涨商誉四年增两倍( 二 )


复星医药的这款药品 ， 与药明康德同年进入我国临床试验阶段 。 只不过 ， 复星医药引进前 ， 产品已在美国、欧洲批准上市 。
笃信努力必有回报的李革 ， 在去年药明康德的年报里 ， 对药明巨诺只言片语 ， 药物临床进展也未提及 。
《投资者网》致函公司询问朱诺治疗相关试验的进展 ， 公司回复让自行核查信息 ， 没有透露更多 。
医药界的阿里巴巴？
根据2019年报 ， 公司去年实现营收128.72亿元 ， 同比增长33.89%；实现归母净利润18.55亿元 ， 同比下降17.96% 。
对此 ， 《投资者网》就业绩增长问题向公司进行求证核实 ， 药明康德表示 ， 利润下降系公司所投资标的公允价值变动损失人民币1.8亿元 ， 扣除所投资标的公允价值变动影响后 ， 公司本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长23.70% 。
在年报里 ， 原因描述更为详细：“公司于第四季度确认损失人民币 13,478.75 万元 ， 主要为已上市的 Hua Medicine 及 Unity Biotechnology, Inc.等公司的股价波动造成的公允价值变动 。 ”
Hua Medicine、Unity Biotechnology是药明康德投资的两家上市药企 。 前者去年股价比发行价跌去六成 ， 后者一年内市值蒸发过半 。
之前药明康德的商业模式 ， 并不是传统的药物研发 。 相反公司只做一件事：搭建医药一站式研究平台 。 机构登陆这个平台 ， 可以交换想法、合作制药模板 ， 节省了前期高昂的研发成本 。
这像极了阿里巴巴的平台模式 ， 自己不卖货 ， 但商家可以进驻达成交易 。 在药明康德 ， 淘宝店主换成了药企 ， 直播带货换成了讨论化学公式 。 甚至马云的成名句“让天下没有难做的生意” ， 换成了“让天下没有难做的药 ， 难治的病” 。
更巧合的 ， 李革也有一段为国争光的经历 。 1997年 ， 全球最大的研发外包昆泰医药有意打入中国市场 ， 但最后水土不服 ， 如同被马云挑落的eBay 。
还有前来分蛋糕的昭衍新药、方达控股、维亚生物 ， 他们在细分领域打造研发外包平台 ， 蚕食药明康德的市场份额 ， 一如缠斗马云的京东、苏宁、拼多多 。
为了守住护城河 ， 这些年药明康德不断收购、合资企业 ， 这才有了朱诺治疗的一幕 。 但与此同时 ， 快速扩张给公司带来了商誉的膨胀 。
对此 ， 《投资者网》就商誉问题向公司进行调研 ， 药明康德表示 ， 商誉信息在年报220页 。
该页显示2019年公司的商誉达到14.62亿元 ， 减值准备1亿多元 。 当年招股书里 ， 2016年公司商誉3.26亿元 。 四年时间商誉增值超过2倍 。
商誉的魔力 ， 在于让市场相信收购企业可获取超额投资回报 。 但魔鬼的一面是 ， 如果收购企业的业绩低于预期 ， 作为损益表的减值科目 ， 会对一些财务科目产生冲击 。
13.62亿元的商誉 ， 碰上合资企业药明巨诺的悄无声息 ， 还有两家投资企业市值缩水 。 药明康德离阿里巴巴的距离 ， 还任重道远 。 （思维财经出品）■


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