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主权数字货币、金融科技创新与国际货币体系改革( 三 )

主权数字货币、金融科技创新与国际货币体系改革
从表2看出 ， 主权数字货币与非主权数字货币虽然彼此具有密切的相关性 ， 如两种类型的数字货币都以区块链及高速互联网为技术基础 ， 都是通过价值的数字化符号实现货币的支付、结算与投资功能 ， 主权数字货币是在借鉴非主权数字货币发展经验的基础上构建的 ， 但区别也较为显著 ， 根本原因在于主权数字货币以国家主权作为信用来源和信用基础 ， 弥补了非主权数字货币信用基础不足导致的投机性、波动性和风险性 ， 主权数字货币信用和币值的稳定性更有利于其发挥国际支付、结算、投资和储备货币的职能 。事实上 ， 主权数字货币是在综合了传统主权信用货币功能与非主权数字货币功能的基础上构建的新兴货币形态 ， 是人类社会货币形态演化与发展的最新成果 ， 不仅能够同时吸收传统主权信用货币与非主权数字货币的优点 ， 还能够弥补传统主权信用货币与非主权数字货币的缺陷和不足 。 主权数字货币对传统主权信用货币与非主权数字货币的扬弃效应可以用图2说明 。主权数字货币、金融科技创新与国际货币体系改革
从图2看出 ， 主权数字货币继承了非主权数字货币和传统主权信用货币的优点 ， 同时 ， 扬弃了二者存在的缺陷和不足 ， 其对非主权数字货币与传统主权信用货币具有替代性影响效应 ， 代表了人类社会货币制度创新和货币演化的未来方向 。 当然 ， 主权数字货币并不是在任何主权国家都能够发行和流通的 ， 需要具备必要的技术、市场和制度条件 ， 技术条件落后、市场规模狭小、金融监管落后的国家或者地区难于发行和流通主权数字货币 ， 只有区块链和互联网技术发达、市场规模广大、金融监管规范高效的主权国家 ， 才具备发行和流通主权数字货币的技术基础和市场条件 。 作为全球新兴经济大国 ， 中国具有先进的互联网与区块链技术 ， 特别是5G通讯技术居于全球领先地位 ， 商品市场与金融交易市场广阔 ， 中国对金融市场的监管高效有序 ， 具备发行和流通主权数字货币的技术和政治经济条件 。 中国相关部门及研究机构提出和研究推进的数字货币电子支付（Digital Currency Electronic Payment ， DCEP）方案[1] ， 无疑是朝着主权数字货币构建方向作出的重要努力 。人民币主权数字货币发行与流通面临的机遇与挑战作为快速崛起的世界第二大经济体、世界第一货物贸易大国、世界第一制造业大国和全球主要储备大国 ， 中国是全球高速互联网技术、大数据、超级计算、人工智能及量子通讯技术的引领大国 ， 不仅具备发行和流通以人民币为信用基准的主权数字货币的技术与市场条件 ， 而且具备推动以人民币为信用基准的人民币主权数字货币国际化的条件和现实必要性 。本文将人民币主权数字货币简称为数字人民币（Digital RMB or Digital Renminbi, DRMB） ， 事实上 ， 本文认为 ， 数字人民币的英文简称也可以表述为DPD（Digital People""""s Dollar） ， 意为“为人民服务的货币” ， 就是说数字人民币不仅是为中国人民服务的货币 ， 也是为世界人民服务的货币 。 构建人民币主权数字货币具备如下五方面的条件和机遇 。第一 ， 中央政府强大的国家治理能力和高效的金融市场监管能力为数字人民币发行创造了坚实的主权信用基础 。 主权数字货币的成功发行离不开坚实的主权信用基础 ， 任何一个主权不独立或者主权不完全独立的国家 ， 在发行主权数字货币时面临的主要困境是主权信用的缺失或者说主权信用的不完全性 ， 只有主权独立且中央政府具有完全信用能力的大国发行的主权数字货币 ， 才具有完全的主权信用基础 。 中国是正在快速崛起的新兴大国 ， 具有独立自主的主权 ， 中央政府具有强大的国际治理能力和高效的行政执行力 ， 在国内金融及货币市场的监管方面积累了丰富的历史经验 ， 也能够有效抵御和防范各种可能的国内外金融及货币风险 。 因此 ， 中国推动主权数字货币——数字人民币的发行具有坚实而雄厚的主权信用基础 。第二 ， 移动支付、区块链与高速互联网技术发展为人民币主权数字货币流通创造了成熟而体系化的技术条件 。 主权数字货币流通必须具备良好的高速互联网和移动支付条件 ， 同时 ， 能够充分利用区块链技术所提供的分布式数据储存、点对点交易、共享账户及数据库系统 ， 移动支付、互联网和区块链技术的任何滞后和缺陷都会阻碍主权数字货币的流通 ， 弱化主权数字货币的功能甚至导致难于预防的系统性与非系统性的货币流动及相关金融风险 。 作为移动支付发展最为迅速的货币流通大国 ， 中国在以5G为代表的高速互联网技术、大数据、云计算和人工智能技术领域具有领先和先发比较优势 ， 为数字人民币的国内流通创造了体系化的技术基础设施条件 。第三 ， 广阔的市场应用前景为数字人民币创造了市场规模和报酬递增条件 。 主权数字货币发行和流通只有依托广阔市场规模和海量的市场交易 ， 才可能充分发挥主权数字货币的网络规模效应 ， 也才可能提高数字货币的流通速度和流通规模 。 如果没有广阔的市场规模和海量的市场交易 ， 主权数字货币的低成本、高效率流通优势便发挥不出来 ， 在与传统主权信用货币和非主权数字货币的竞争中的比较优势也不可能充分显现出来 。 受消费和货币使用习惯的影响 ， 主权数字货币如果不能够在流通中表现出更快的流通速度和更高的交易效率 ， 则很可能因为竞争不过传统主权信用货币或者非主权数字货币而退出货币市场流通 ， 出现主权数字货币流通领域中的格雷欣法则（Gresham""""s Law） ， 也就是出现数字货币流通领域的劣币驱逐良币现象 。 中国有14亿人口的巨大消费市场规模 ， 同时 ， 还是世界第一制造业大国和大多数主要工业产品全球生产大国 ， 足以支持数字人民币的市场流通并实现主权数字货币流通的规模报酬递增目标 。第四 ， 中国贸易大国和金融大国的崛起 ， 为人民币主权数字货币的国际流通创造了国际贸易与金融市场环境 。 中国已经成为全球第一货物贸易大国 ， 国际社会中以中国为第一货物贸易伙伴大国的国家超过100个 ， 远超以美国为第一货物贸易伙伴的国家数 ， 中国在国际社会中的第一货物贸易大国地位将更进一步得到稳固 ， 与此同时 ， 中国也已成为全球自由贸易的第一推动国 ， 为数字人民币的跨国市场流通创造了广阔的国际贸易市场前景 。 另外 ， 中国不仅是全球第一储备资产大国 ， 人民币也已成为国际社会主义的交易、结算和投资货币 ， 自2016年10月1日开始人民币正式加入国际货币基金组织（International Monetary Fund, IMF）的特别提款权（Special Drawing Right, SDR）以来 ， 人民币作为全球与美元、欧元、英镑和日元并立的五大主要储备货币 ， 其在国际交易计价、结算、支付和投资中的地位和影响力持续增加 ， 这些都为数字人民币的国际循环创造了良好的国际金融市场条件 。第五 ， 经济全球化及“一带一路”建设为数字人民币的国际化和全球化创造货币循环流通渠道和机制 。 经济全球化与区域一体化是当代世界经济发展的潮流和总体趋势 ， 任何国家的货币如果不能够顺应这一历史发展趋势 ， 则必然为历史所淘汰 ， 主权数字货币则是顺应经济全球化和区域一体化发展的需要 ， 通过价值符号的数字化推动全球范围内的跨国资本流动、债权债务结算、贸易支付与跨国金融投资活动 。 虽然西方国家出现了逆全球化、民粹主义、保护主义思潮 ， 但并没有改变经济全球化与区域一体化发展的总体趋势 ， 只是历史演化趋势长河中短暂的非常态化现象 。 主权数字货币特别是数字人民币的发行和流通则是人类社会货币发展适应经济全球化与区域一体化发展的必然要求的产物 ， 具有客观性与必然性 。 2013年 ， 习近平总书记提出“一带一路”倡议以来 ， “一带一路”建设取得了积极进展 ， 为数字人民币的发行和流通提供了市场准入机会 。当然 ， 数字人民币发行和流通过程中仍然面临诸多挑战和风险 ， 如何预防和控制可能出现的风险并应对各种可能的挑战是数字人民币发行和流通的关键 。 具体而言 ， 数字人民币发行与流通面临的风险和挑战主要表现在四个方面 。第一 ， 数字人民币与非数字人民币的流通冲突 。 如何计算和平衡传统主权货币与主权数字货币的关系面临着多方面挑战 ， 一国货币当局发行的主权数字货币与传统信用货币具有相似的特点 ， 特别是与狭义货币具有相似的某些特征 ， 传统主权信用货币中的狭义货币包括硬币、钞票和活期存款 ， 是流通中的主要货币形态 ， 主权数字货币流通必然对传统主权信用货币产生替代效应与挤出效应 ， 如果不能够平衡二者之间的关系 ， 则可能诱发货币流通秩序的无序和混乱并引发各种货币流通风险 ， 也就是说如何平衡数字人民币与传统人民币之间的流通关系面临着决策和执行风险 。第二 ， 数字人民币与其他数字货币的流通冲突 。 如何计算和平衡主权数字货币与非主权数字货币的关系也面临着多方面的挑战 ， 很显然 ， 主权数字货币与非主权数字货币具有相互替代与相互挤出关系 ， 主权数字货币流通也必然对非主权数字货币产生挤出效应 ， 在货币流通领域引发各种利益矛盾、利益冲突和利益博弈 ， 可能导致金融市场的系统性与非系统性风险叠加 ， 放大不确定性风险 ， 甚至诱发各种不可控的货币危机政治经济事件 ， 不仅影响货币与金融市场的稳定性 ， 还可能冲击社会秩序的稳定性 ， 也就是如何平衡数字人民币与其他数字货币之间的关系面临着挑战 。第三 ， 数字人民币与美元国际流通冲突 。 主权数字货币跨境交易与流通可能诱发国际货币矛盾与国际金融动荡风险 ， 数字人民币的发行和流通有利于人民币的跨境流通与人民币国际化 ， 必然引发人民币与其他国际流通货币 ， 特别是人民币与美元之间的大国货币竞争与博弈 ， 事实上 ， 数字人民币的国际化过程 ， 也是数字人民币承担国际货币职能不断替代其他国际货币职能的过程 ， 数字人民币国际化过程中首先面临着来自美元霸权的挑战 。 美元作为全球主导的国际货币 ， 数字人民币国际化必然导致数字人民币对美元的替代效应和挤出效应 ， 必然引发美国的阻碍和打压 ， 如何应对美国对数字人民币国际化的挑战,将是数字人民币发行与流通在较长时间内面临的首要挑战 。第四 ， 数字人民币的监管挑战 。 相对于传统主权信用货币 ， 主权数字货币流通速度更快、流通规模变化更为迅速、流通范围更为广泛 ， 如何进行有效监管是主权数字货币发行与流通面临的重要挑战 ， 如果不能够进行有效监管 ， 则不仅可能诱发金融秩序的混乱 ， 还可能诱发各种类型的货币与金融危机 。 事实上 ， 主权数字货币的发行和流通 ， 如果不能够有效监管 ， 还可能诱发各种金融犯罪活动 ， 如资本外逃、金融欺诈、地下金融活动、各种洗钱犯罪活动等 。 然而 ， 针对传统主权信用货币发行和流通的监管措施对主权数字货币则可能失效 ， 需要推进金融及货币监管的制度创新与技术创新 ， 这也是对数字人民币发行与流通监管提出的挑战 。概言之 ， 作为主权数字货币的数字人民币的发行和流通 ， 如何抓住各种可能机遇稳妥推进？如何预防和控制各种可能的挑战和风险？是我国中央政府及货币当局面临且需要妥善解决的课题 ， 可以用图3进行概括与总结 。


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