降息已无空间，全球几大央行购债救经济
疫情影响之下 ， 全球经济都萎靡不振 。 本周 ， 占全球经济总产量近一半的美国、日本以及欧洲 ， 都将迎来利率决策会议 。
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图片来源：图虫创意
虽然此前 ， 这些经济体的央行已经将利率降至历史低位 ， 耗费数万亿美元购买资产 ， 但面对当前的经济颓势 ， 它们不得不采取更多的行动 。
4月27日 ， 日本央行率先一步公布了利率决策 ， 维持-0.1%的利率不变 ， 但取消购买国债的上限 ， 通过扩大购买国债和企业债等手段进一步加大目前的货币政策宽松力度 。
美联储与欧洲央行也将在周三与周四议息 ， 市场普遍认为 ， 这两家央行已基本没有了下调利率的空间 ， 购买债券仿佛是更加有效激活市场的办法 。
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利率几无调整空间
日本27日宣布维持-0.1%的利率不变 ， 符合市场预期 。
【降息已无空间，全球几大央行购债救经济】而对于美联储与欧洲央行 ， 市场也普遍预期将维持当前利率不变 。 德国商业银行分析师ThuLanNguyen认为 ， “全球主要央行利率都已经贴近下限 ， 因此它们几乎都很难在利率上采取更进一步的重大政策行动 。 ”
4月28日 ， 路透社报道称 ， 目前欧洲央行的利率操纵空间较小 ， 3月议息时 ， 欧洲央行就选择了将基准利率维持在了0%不变 ， 存款利率维持在-0.5%不变 。
而美联储在上月紧急降息时 ， 就将其利率控制在了0% 。 因此 ， 此次议息 ， 市场更关注美联储是否会迈入负利率时代 。
虽然此前美联储主席鲍威尔曾明确表示 ， 负利率不会成为在新型冠状病毒暴发期间美联储支撑经济的政策选项 。 但不可否认的是 ， 负利率有助于解决失业的问题 ， 当前 ， 美国的失业率可能是自第二次世界大战以来最高的水平 。
不过 ， 于美联储的官员们而言 ， 负利率将会影响美国金融系统的稳定 。 负利率会拖累银行的盈利能力 ， 拉低股价 ， 导致金融体系更容易受到危机的冲击 。
野村证券（Nomura）首席美国经济学家刘易斯·亚历山大（LewisAlexander）表示 ， “从短期来看 ， 我们认为美联储希望将利率维持在当前水平 。 ”
在高盛董事长杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）看来 ， 美联储官员对当前的政策举措感到满意 。 美联储的下一步 ， 可能是到2023年下半年加息 。
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央行购债解困
既然在利率上难再调整 ， 全球央行开始将眼光投向了购买债券 。
4月27日 ， 日本央行取消了购买国债的上限 ， 通过扩大购买国债和企业债等手段进一步加大目前的货币政策宽松力度 。 具体措施包括：取消之前每年约80万亿日元购债规模的额度限制 ， 不再设上限；将购买商业票据和企业债的规模提高至20万亿日元 ， 约为之前的3倍 。
彭博社经济学家认为 ， 这些措施将使央行能够采取更多措施来支持日本公司和财政刺激 。
此外 ， 市场也预计欧洲央行有可能决定扩大其紧急购买计划的规模 ， 并且彭博社在4月28日的报道中称 ， 欧洲央行加大债券购买的行动已经暂时平息了投资者的紧张情绪 。
高盛的策略师JariStehn表示 ， 在4月30日的议息会议上 ， 欧洲央行可能将其大流行病紧急购买计划（PEPP）的购买规模增加5000亿欧元 ， 以避免金融状况出现任何不必要的紧缩 。 “
事实上 ， 相比降息 ， 购买债券对市场的流动性似乎更有效一些 。 MSCIResearch在回复给《国际金融报》采访人员的一封邮件中写到 ， 自此前美联储、欧洲央行和英格兰银行宣布购买债券之后 ， 市场开始变得更有效率 ， 整体的流动性也出现了提升 。
因此 ， 市场预计 ， 美联储也可能加入继续购买购债的队伍 。 CNBC在27日的新闻中指出 ， 美联储还有可能宣布进一步购买更多债券的计划 ， 以期望能够降低长期利率 。
花旗认为 ， 随着更多刺激计划的推出 ， 美联储的资产负债表规模或会持续上升 ， 规模可能达到9万亿美元 。
采访人员张者昂
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