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『腾讯证券』收购伯克希尔、踩雷卡夫亨氏、错过谷歌，盘点巴菲特16大投资错误！( 二 )


结果就是 ， 到巴菲特最终出清余下的73%股份时 ， 税后亏损额度达到了4.44亿美元 。
教训：如果你对自己持有的某一股票没有强烈的信心 ， 那么就不要迟疑 ， 必须采取行动 。 不要浪费时间等待更好的出手机会 。 巴菲特的老搭档芒格干脆就说拖延是一种“吮拇癖”的体现 。
4.收购Dexter Shoe
『腾讯证券』收购伯克希尔、踩雷卡夫亨氏、错过谷歌，盘点巴菲特16大投资错误！
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事后回顾起1993年收购Dexter的案例 ， 巴菲特将其称为“我所做过的交易当中最糟糕的一笔” 。
在2007年股东信当中 ， 巴菲特写道：“最终 ， 当我对Dexter说‘是’的时候 ， 我犯下了甚至更为严重的错误 。 这家制鞋公司是我1993年出价4.33亿美元 ， 以伯克希尔股票（2.5203万股A股）收购的 。 当时 ， 我臆想中的长期竞争优势几年内就灰飞烟灭了 。 然而 ， 这还只是个开始 ， 因为我使用的是伯克希尔的股票 ， 客观上还加大了损害 。 这一决定使得伯克希尔的股东遭受的损失远不止收购价的4亿多美元 ， 而是达到了35亿美元 。 本质上 ， 我等于是用一家优秀企业——目前的价值是2200亿美元——1.6%的价值去收购了一家毫无价值可言的企业 。 ”
当时 ， 巴菲特只看到了这家公司的资本回报率超级高 ， 却没有意识到他们的竞争优势并没有看上去那么牢靠 。 当来自海外的竞争压力袭来 ， 公司迅速走上了下坡路 。 巴菲特不得不停止了生产 ， 将公司余下的部分并入了自己旗下另外一家企业 。 巴菲特自己估计 ， 这一交易使得公司损失了35亿美元 。
教训：合理的价格和可持续的竞争优势是两大最基本的前提 ， 远离不具备这两点的企业股票 。
5.以伯克希尔股票收购Dexter
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Dexter的失败案例 ， 巴菲特多年以来都时刻不曾忘掉 。 在2014年的股东信当中 ， 他又一次提到了 ， 就算非收购不可 ， 也不该使用伯克希尔股票去支付4.33亿美元的收购价格 ， 而应该使用现金 。 他说 ， 在股东信动笔的时候 ， 这些股份的价值已经相当于57亿美元 。
“这一交易足够进入吉尼斯世界大全 ， 列在金融灾难门类当中 。 ”
教训：要确保资源的合理配置 。 如果你现在的投资对象都表现良好 ， 就没有道理从后者身上随便撤出资金去冒险 。
6.接手Energy Future的债务
『腾讯证券』收购伯克希尔、踩雷卡夫亨氏、错过谷歌，盘点巴菲特16大投资错误！
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在大多数时候 ， 巴菲特在做出投资决定前都会和芒格商量 。 可是Energy Future交易却是他自己一个人的主意 ， 而且最终被证明是个代价惨重的错误 。 在2013年股东信当中 ， 他感叹道：“你们大多数人恐怕从来都没有听到过Energy Future的名字 。 你们运气可真好 ， 我是多么希望自己也没有听到过啊 。 ”
Energy Future是德克萨斯州电力公用事业资产一次大规模杠杆收购交易的产物 。 该公司当时的控股方负债80亿美元之巨 ， 而且还在不断借新债 。 按照巴菲特独自做出的决定 ， 伯克希尔收购了该公司大约20亿美元的债务 。 巴菲特在2013年的股东信当中预言 ， 除非天然气价格能够暴涨 ， 不然Energy Future几乎注定在2014年破产 。 事实果然如此 。 好在 ， 巴菲特已经及时将自己的债务脱手了 ， 但是根据他自己的估算 ， 伯克希尔依然遭受了大约8.73亿美元的税前损失 。
教训：有自己的确信当然好 ， 但是来自可信者的建议 ， 听听总是没有坏处的 。
错失Dallas-Fort Worth NBC
7.错失Dallas-Fort Worth NBC
『腾讯证券』收购伯克希尔、踩雷卡夫亨氏、错过谷歌，盘点巴菲特16大投资错误！
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做了不该做的投资是错误 ， 而该做的投资没有做 ， 其实也是一样 。 巴菲特就经常后悔没有以3500万美元的价格收购Dallas-Fort Worth NBC电视台 。


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